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油价持续下跌会造成什么影响

各国连续爆出原油增产,供求关系失衡。再加上特朗普对原油价格的压迫控制,油价如愿以偿的连续下跌。那么油价连续下跌会有什么影响呢,对美国而言下跌的油价又有什么好处?


全球原油需求不振,产量却持续增长,据统计、美国、沙特、俄罗斯三国的原油产量总共增加了105万桶/日。今年下半年以来,美国对伊制裁阴影挥之不去,作为OPEC最大产油国的沙特带头提高产量。11月5日,美国恢复对伊朗的全部制裁措施,但是又允许伊朗的8个主要石油买家继续向其购买原油。这使得伊朗原油供应量的减少量不及预期,全球油市供需关系面临重新评估。过去一个月间油价持续下跌已创出1986年以来最长连跌天数。随着美国原油进入熊市,原油投资者的悲观情绪愈发明显,原油供应过剩担忧持续升温,看空情绪充斥整个市场。


原油作为重要的国民经济意识商品,它的价格出现波动,影响范围是非常广的。对于民航、传统汽车产业、个人的居民消费支出等等都有所利好。作为最重要的工业原料,原油价格将会对经济增长与通货膨胀产生影响,与此同时,因通胀与货币政策、利率等紧密相连,此轮油价下跌或将对全球宏观经济、股市、汇市、大宗商品价格产生影响。


供需前景堪忧拉低油价


本轮油价大跌源于原油市场供需矛盾。11月13日,欧佩克公布了最新月度报告,该组织预计2019年全球原油需求将增长129万桶/日,较上月预测的少7万桶。这是其自7月份以来第四次下调预期,当时的预测为145万桶/日。2019年对欧佩克产原油的需求比先前预期下降更快,主要原因是全球经济放缓抑制需求,且竞争对手供应激增。

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当前市场愈发对油市过度供应的前景感到担忧,对冲基金及其他投机者调整仓位,迅速由多转空。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截至11月6日,基金经理们持有的WTI和布伦特原油净多头头寸降至14个月来最低。


油价“牵一发动全身”


油价与美元通常呈负相关性。因国际市场上原油以美元定价,当美元上涨时,原油的货币计量值下降,表现为原油价格下跌。

伴随油价延续连跌势头,加之近期金价反弹,截至11月13日,金油比(黄金与石油的价格比)升至4月以来最高水平,1盎司黄金可以买入约21桶WTI原油,为4月6日以来最高。

历史数据显示,当金油比攀升至30高位时,往往伴随地缘政治危机或大范围的金融危机,在过去27年里,金油比指标曾成功预测了四次比较大的危机,1998年和2008年时金油比都大幅上扬。

油价左右多国宏观经济。对于极其依赖石油进口的印度,油价大跌或带来福音,但对于马来西亚而言则意味着噩梦来临。石油出口收入占马来西亚财政收入大头,马来西亚前总理纳吉布日前警告说,近期的石油跌势将导致该国的赤字“爆炸”,如果布油低于70美元/桶,该国将面临巨大的经济危机。


通胀压力“缓释”


“这都是我的功劳!你们有个什么‘石油输出国组织’(OPEC),但我不喜欢油价上涨,所以现在油价降下来了!”特朗普称。

“我在石油供应上给了他们一些喘息的机会。”特朗普在7日的新闻发布会上称,“我这么做是因为他们的确来请求帮助了。而更重要的是,我不想让油价贵到每桶100美元甚至150美元。”此次油价暴跌,市场对美国通胀预期降温。

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值得关注的是,油价是高频通胀预期的“锚指标”,历史数据显示,油价波动与市场对美国长期通胀预期的高频变化几乎同步。据申万宏源数据,2014年以前,全球油价处于100美元/桶以上的较高水平,长期通胀预期也徘徊于2.5%以上高位。


11月13日,10年期国债Tips利差报2.034%,创1月16日以来新低。与此轮油价下跌几乎同步,该指标自10月9日2.17%高位(5月15日以来高点)开始下滑。市场分析人士指出,因通胀与货币政策、利率等紧密相连,油价上涨往往导致通货膨胀,增加货币需求;不过油价下跌时,货币当局并不因为油价下跌而采取扩张性货币政策(因其主要任务为反通胀),不过美联储或其他央行加息步伐或不再加快。



油价暴跌或危及美国就业市场


这波油价的重挫,特朗普或许会感到很满意,但恐怕他也得掂量下美国就业市场未来的前景。

市场人士指出,如果油价持续疲软,可能对美国的劳动力市场造成一定冲击。

根据美国劳工部的数据,自特朗普上台以来,采掘业的就业岗位增幅超过17%,遥遥领先于其他各行业,能源价格的上涨令各大油气企业加大了招聘力度。

同时还要注意的是,该行业的薪资增速是所有行业中最小的,很容易受到油价波动的影响。一项从2000年起的统计发现,美国采掘业的就业情况与原油价格密切相关,只是存在2-8个月的时间差。如果油价持续低迷,相关行业的就业形势恶化情况将在明年显现出来。

最新公布的美国10月非农显示,当月新增就业25万人,远超市场预期。野村证券首席美国经济学家此前曾评论称,数据波动主要由于飓风因素造成,建筑、制造,服务业等部门表现出色,但这种情况不可持续,预计劳动力市场紧缩状况将延续,除非美国经济能持续强劲下去。

投资者认为2020年石油市场将供给严重不足,油价长期看涨。然而ING策略师却表示,国际油价超卖迹象明显,短期内有反弹修复的需求,但2019年油价下行压力将会进一步显现。


连续下跌的油价肯定不长久,长远上,欧佩克肯定会针对供求进行调整。但是,近期上,由沙特主导的欧佩克受特朗普压力不能轻易调整,甚至有可能被迫解散。所以目前来看,近期油价还是会下跌。




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2018年11月15日 15:43
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