各大市场迎来2019年首个交易日,历史数据给出了这样的指引

隔夜平静的市场却迎来了一件不平静的大事,美国政府部分停摆的情况或迎来新进展。元旦假期过后,各大市场迎来2019年首个交易日,历史数据给出了这样的指引。

【市场数据】

1、2018年资产表现一览:大宗商品钯金一枝独秀,全球股市争当“绿林好汉”

2、2018年仅两只主要货币上涨,日元、墨西哥比索成“孤独幸存者。2018年全球主要货币兑美元汇率几乎全线下跌,只有日元、墨西哥比索上涨。在统计的全球主要货币兑美元汇率的2018年即期回报表现中,日元兑美元汇率上涨2.73%,墨西哥比索兑美元汇率上涨0.04%。

3、数据显示元旦后A股首周上涨概率近7成。据证券时报统计,本世纪以来已过的19个完整年度中,上证指数元旦后5个交易日出现上涨的年份有13个,上涨概率达68.42%,接近七成,上述19年的平均涨幅为1.60%。


4、韩国2018年出口额首破6千亿美元。据韩国产业通商资源部、的初步统计数据,2018年韩国出口额、进口额和进出口总额均创历史新高。其中,出口首次突破6000亿美元大关,达6055亿美元。另外,韩国12月原油进口量同比下降9.5%至9030万桶

5、撤回上市申请10个月后,徽商银行重启A股上市。徽商银行公告发布建议A股发行议案,在撤回A股上市申请十个月后重启。新方案计划A股发行数量由不超过12.28亿股增加至不超过15亿股,上市地点仍为上交所。

6、本周1256.98亿市值限售股解禁,环比增加31.85%。数据显示,本周(1月2日-1月4日)共有99家公司限售股陆续解禁,合计解禁量201.45亿股,按12月28日收盘价计算,解禁市值为1256.98亿元,较上周953.34亿元的解禁市值环比增加31.85%。

7、本周共有3只新股申购,分别是蔚蓝生物、青岛银行、苏州龙杰,申购日期分别是周四和周五,其中青岛银行顶格申购需要深市市值135万元。

8、微信生态服务商微盟日前通过上市聆讯,最高募资10.6亿港元,预计2019年1月15日港交所上市,冲刺新经济SaaS第一股。

【国际头条】

1、部分停摆11天后,特朗普邀请两党领袖来白宫。据CNN报道,在政府部分关门11天后,特朗普邀请国会两党领袖前往白宫举行会谈。如果事件能进一步得到缓和,有望缓解市场的担忧情绪。

2、阿联酋能源部长:有信心在非欧佩克达成减产协议后,能源市场在第一季度将会达到平衡状态

3、利比亚国家石油公司:利比亚Waha石油产出部分关闭,Es Sider和Brega石油港口因为天气恶劣的缘故而关闭。

4、据新华社报道,伊朗将在未来几天推出重要的汽油生产计划,该国的非石油贸易在一个月内下降34.27%。

5、俄居民楼爆炸事故已7死,官员称应放弃使用天然气俄罗斯车里雅宾斯克州马格尼托哥尔斯克市的天然气爆炸事故目前共发现7名遇难者。有官员称,俄罗斯必须放弃住宅公用事业天然气化,用电取而代之,因为天然气在安全和经济上都不如电。

6、美国新视野号探测器完成人类探测史上最遥远的一次星际“邂逅”。据新华社,美国“新视野”号探测器1日近距离飞越一颗昵称为“天涯海角”的太阳系边缘小天体。这是人类探测史上最遥远的一次星际“邂逅”。

【商业报道】

1、上海正多维度调查辖区内权健店。上海市市场监管局局长陈学军表示,上海正从虚假宣传、加盟点管理、商品质量等多维度调查辖区内权健加盟店(点);并且已联系权健总部,启动溯源调查。

2、顺丰申请财产保全,ofo被法院裁定冻结1300万资金。广东省深圳市宝安区人民法院裁定,应申请人深圳市顺丰物流综合服务有限公司提出的财产保全申请,冻结被申请人东峡大通(北京)管理咨询有限公司(小黄车ofo运营主体)在招商银行账户存款人民币1375万元。

3、据中证网,截至2018年12月31日,贝佐斯、比尔·盖茨、巴菲特是全球排名前三的富翁,身家分别为1249亿美元、904亿美元、838亿美元。全球亿万高净值人群身家全年合计蒸发了5000亿美元,脸书创始人扎克伯格财富缩水207亿美元,缩水规模为2018年全球富翁之最。中国亿万高净值人群的身家在2018年则蒸发近760亿美元

4、格力电器将于2019年1月16日14:30召开公司2019年第一次临时股东大会。经董事会提名委员会审查后提交董事会审议确定,公司第十一届董事会非独立董事候选人为董明珠、黄辉、望靖东、张伟、张军督、郭书战,独立董事候选人为刘姝威、邢子文、王晓华。

5、据券商中国,继中信证券和银河证券之后,兴业证券成为近期第三家将经纪业务总部更名为财富管理总部的券商。

6、美的集团:累计回购约40亿元,顶额完成回购方案。美的集团1月1日晚公告,截至2018年12月28日,公司累计回购9511万股,占公司截止2018年11月30日总股本的1.43%,最高成交价为48.40元/股,最低成交价为36.49元/股,支付的总金额约40亿元。

7、贵州茅台:预计2018年度净利340亿元,同比增25%。贵州茅台1月1日晚公告,公司初步核算,2018年度实现营业总收入750亿元左右,同比增长23%左右;实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右,同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。

8、跨年演唱会收视率出炉!湖南卫视蝉联5年的第一丢了。根据CSM52收视率统计数据,江苏卫视以1.750的收视率逆袭第一,超过了连续蝉联5年第一的芒果卫视;而湖南卫视引用全国网数据表示,自家的演唱会“收视扛鼎第一”。

9、2018年中国公司4成IPO来自粤港澳大湾区,成都领跑第二梯队。据21数据新闻实验室统计,以IPO企业总部计,香港、广东、上海、北京、江苏、浙江依然为中国IPO最为活跃的地区,2018上市企业均超过20家。其中,香港以91家位居榜首,广东、上海紧随其后,分别为47家与41家。

【国内要闻】

1、2018年债市118只债券违约,涉资是2017年3倍,2019年偿债总量将超6万亿。Wind资讯数据显示,2018年全年新增42家违约主体,涉及债券118只。违约金额方面,截至12月31日,2018年债券市场涉及违约金额达1154.5亿元。在即将到来的2019年,偿还总量将超过6万亿,创出历年新高。

2、据中新网,经过半年多的充分准备,海南自由贸易账户(FT账户)体系于2019年1月1日正式上线运行

3、最高人民法院知识产权法庭在北京揭牌成立。最高人民法院院长周强为最高人民法院知识产权法庭揭牌,强调称要坚持严格公正司法,进一步加强知识产权司法保护,服务创新驱动发展战略实施。自1月1日起,该法庭履行法定职责,依法受理相关案件。

4、本周公开市场合计到期逆回购5800亿元。据统计,本周(12月31日至1月6日)公开市场共计有5800亿元逆回购到期,无其他资金到期。

5、珠海拱北口岸年出入境客流突破1.3亿人次。珠海边检总站拱北边检站最新发布的数据显示,2018年客流总数达1.34亿人次。口岸日均客流量达36万人次,高峰期日客流量最高达46万人次。

6、国金证券传媒与互联网研分析师裴培等1月1日发表研报指出,2018年8月以来,无论全网流量还是移动流量,都呈现显著的降价趋势。问题主要出在需求端:广告主和终端消费者都不可避免地受到了经济周期的影响。

7、我国最大页岩气田2018年产气突破60亿立方米。涪陵页岩气田2018年全年生产页岩气60.2亿立方米,销售57.8亿立方米,产销量保持全国第一。

【紧密关注】

受元旦假期影响,原定于周三05:30和23:30公布的美国API、EIA原油库存分别推迟至1月4日(周五)05:30和1月5日(周六)00:00公布。

炒股的人都知道,股市最大、最不需要理由的利空,是涨得太高、涨得太久。物极必反。涨得越高、越久,下跌乃至暴跌的可能性就越大。

这一点同样适用于世界经济,尤其是如今“一枝独秀”的美国经济和美国股市。2008年次贷危机风暴眼的美国,在陆续拖累欧洲、亚洲和新兴经济体之后,自己却像没事人似的率先反弹并步入有史以来最长的扩张期之一,2018年第二季度更以4.2%的增速,以发达国家老迈之躯,跑出青年人才有的速度,令世人意外。失业率降至49年新低。消费者信心、中小企业信心创新高。

从投行的观点,过去十年最大的投资题材是美国。美国股市涨势如虹,在美国经济仅占世界经济25%的情况下,美国股市市值却占到全球总市值的55%。资本对美股的青睐可见一斑。

美元走强,在美国经济表现抢眼、美联储持续加息、世界经济增长分化的背景下,依然是全世界最有吸引力的货币,吸引资金从新兴市场流出,是引发部分新兴市场金融动荡的重要根源。

世界经济增长依然“平庸”

但是,与股市涨得太高、涨得太久形成的利空相比,世界经济的这一轮扩张期,涨的时间虽然不短,但却难言强劲。换言之,就是涨得不“高”,是一种非常“平庸”的扩张。与2003-2007年的那一轮均值4%以上的世界经济扩张相比,增长的势头过于平庸了。2017年世界经济“齐步走”,一度给予人们以“强劲复苏”和摆脱“新平庸”的希望,但这一势头在特朗普因素等一系列不确定性的作用之,还没有触“4”就进入平台期,并面临下行压力。在可预见的一段时期,世界经济增长将依然平庸。

不仅于此。这样平庸的增长,还是在美国、欧盟、日本等发达国家普遍采取空前力度的货币宽松和财政刺激政策下才得以实现的。从市场原教派的观点来看,不是市场自生和经济内生的增长,都不是真实的增长。政府以货币和财政等宏观手段拨苗助长的增长,是虚幻的增长,不可持续,故虚幻。

所以,剥去这层虚幻的增长,过去十年的世界经济扩张期用“平庸”形容都有点高抬了。Larry Summers提出的“长期停滞”(Secular Stagnation),倒显得更符合实际。

被“透支”的政策空间

平庸,是一个好坏夹杂的消息。“好”的一面,因为增长平庸,因“涨得太高”而爆发危机的可能性减少,扩张周期有可能拉长,我们对危机的到来可以不必那么紧张。

不好的一面,是因为经济迟迟不能强劲增长,各国政府已用到极限的货币宽松和财政刺激政策不敢轻易退出、回归中性,赤字扩大和债务累积也得不到“休养生息”。

这就很自然地产生一个问题。大家都清楚,危机从来都不是在我们有准备的情况下到来的,一定是我们认为它不会来的时候不期而至。如果真的发生危机,政府的财政空间在哪里?货币空间在哪里?在极度宽松之上,还有多大的“更加宽松”空间?

这显然是各国政府时下面临的两难。美国经济情况好一些,所以纪律性强的美联储采取了加息、缩表的政策,为未来可能的危机储备弹药和空间;但是,纪律性不那么强、取悦选民至上的总统,却通过减税、基建等政策,进一步挤压原已逼仄的财政空间。美债上限一再被突破。从长远看,如果到了税收不足以还本付息的那一天,美国政府可以拿什么发债?从近期看,美国经济如果的确下行或发生意外的危机,政府还有多大的财政刺激空间?

欧盟和日本的情况更糟糕一些。欧元区年末才可能终止购债,加息、缩表还远没有提上日程。日本的通胀率才1%,离央行设定的2%还差一半的路程,所以连缩减购买资产都没有考虑。即便如此,欧元区的经济在2017年昙花一现后,2018年重又回落到2%以下;日本经济只有1%。如果发生危机,真不知道可以拿什么来救。

高处不胜寒的美国

世界经济的这十年,各经济体的复苏和增长是分化的。其中,表现最好的是美国,这在前面已经提过。

就世界经济整体而言,增长是平庸的,故危机的可能性相对小一些。但就美国一家而言,它的增长却是强劲的、亮眼的、超预期的。正因如此,对美国经济下行乃至爆发下一次危机的担心也是最多的,因为美国经济恰恰应合了“涨得太高、涨得太久”的利空假设。

从格林斯潘时代开始,美国经济的真正掌门人就是美联储,而不是财政部和总统。这一情况到了特朗普时代,就变成总统和联储分庭抗礼的双寡头制。以美国经济目前的情况,还要顺周期地减税和基础刺激,而不是逆周期地减赤、降债。那么,美国打算到什么时候才减少赤字、降低债务呢?普遍的预期是,2019年美国经济增速会面临下行压力。是要等到经济下行的时候反而去减赤降债吗?看来,选民至上的总统是不太考虑经济的长远与可持续问题的。

美元的强势和美股的涨势也会出现问题。又是“涨得太多、涨得太久”的利空效应在起作用。美国作为过去十年的投资主题,在很多投资者和资金眼里,快到了获利了结的时候了。美股近几个月的大幅回调,固然有贸易摩擦的原因,但投资者一有风吹草动就神经紧张、急于落袋为安,很是说明问题。

新兴市场有没有“余粮”?

次贷危机后的十年,发达国家和新兴市场的杠杆结构发生了不同方向的变化。发达国家是政府加杠杆、金融和居民去杠杆。新兴市场则主要是企业加杠杆,政府杠杆水平保持在相对低位,包括赤字和政府债务。

这是否意味着在下一次危机到来时,新兴市场将是少数有“余粮”的国家呢?

不好说。

以中国为例。与许多新兴市场一样,中国的非金融企业负债水平较高,需要去杠杆。这个工作从2016年起一直在做,但从2019年起,方式方法将有一定改变。基本思路是,通过政府加杠杆,帮助企业、居民去杠杆,稳定总体杠杆水平、稳定整体经济。

货币政策方面,虽然不会采取大水漫灌的方式,但定向降准、定向滴灌、确保流动性合理充裕,至少意味着货币政策暂不以储备弹药为重点。

因资本流出而处于金融动荡之中的土耳其、阿根廷等新兴市场,则更是无暇顾及那尚在不定之天的下一次危机,哪有心思未雨绸缪。

这就是世界经济目前的现状。除了寥寥不多的少数在警惕下一次危机并为之储备弹药外,大多数国家目前的心思主要还在如何刺激经济增长上,对下一次危机既未当真,更没有做什么实质性的准备。这是非常需要世界各国去反思的。


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2019年1月2日 16:49
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