• 回到顶部
  • 28099855
  • 微信二维码

黄金收于1600上方说明哪些问题,黄金后市可期?

金价又上破1600美元关口了,下一个关口是1700美元?其实仔细算来,黄金接下来上破1700关口也并非不可能,毕竟,此前黄金也只用了两个月就从1450美元下方涨上了1600美元。为了更好迎接黄金的下一波行情,我们一起来梳理下金市必须了解的动态。

01行情梳理
周二在市场避险情绪的推动下,黄金日内涨超20美元上破1600美元关口,似乎正在蓄势突破1月美伊局势紧张之际金价录得的7年高位1611.27美元/盎司。

跟1月不同的是,当时黄金早盘跳空高开飙上1600大关后随即就跌回去了,只在1600关口上方停留了1个多小时,但这次黄金是收涨于1600关口上方。

02精选分析
▶ 黄金这波大动作的背后推力到底是什么?

首先是疫情引发的避险情绪。周二关于疫情主要有两个进展:

日本“钻石公主”号邮轮确诊病例达到了542人,日本官员表达了对疫情可能在东京都市圈流行的担忧,分析指出疫情可能会导致日本经济陷入技术性衰退。

另外,苹果因疫情影响发布预警,预计今年第一季度无法实现营收目标。沃尔玛周二预计全年每股收益预期为5-5.15美元,低于市场预期的5.22美元。

这两个进展的关键之处在于它们让投资者进一步直观看到了疫情对全球经济以及对企业的影响。

另外还有一个原因在于,疫情迄今为止体现出来的影响让投资者愈加确定全球央行大概率将维持宽松的货币政策,这对黄金来说无疑也是一项利好。

▶ 上破1600关口后,黄金将何去何从?
对于许多分析师来说,金价突破1600美元/盎司只是迟早的问题,所以现在这个预期变成事实了,大家也不是很惊讶,当前最重要也是交易员最关心的问题应该是:之后呢?金价上破1600关口后会去向何处?

对于这个问题,多数分析师都认为黄金还有进一步上涨的空间。

GoldMining Inc.执行副总裁Jeff Wright就指出,金价将继续走高,但涨幅可能不会很大,可能会在未来一段时间内维持在1550美元至1650美元之间。

黄金时事通讯编辑Brien Lundin表示,从技术角度来看,黄金的首肩形态指向1665美元的目标价位,认为这一目标点位并不难达到。下一次上涨的推力将是疫情相关消息以及美联储货币政策方面的动态。

Kitco.com的高级技术分析师Jim Wyckoff则称,他当前最关注的金价阻力位是1619.60美元/盎司,一旦这一阻力位被突破,将为金价涨势开辟另一条坚实的道路。

道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)重申该公司的目标价为1700美元/盎司,并指出短期最关注的阻力位是1614美元/盎司和1632美元/盎司。Melek指出:

“苹果的预警不会是唯一的坏消息,疫情对全球经济的影响将陆续从经济数据中体现出来,而这将迫使市场加大对央行降息的押注。此外,股市的波动性和全球局势的不确定性仍将继续,如果需要的话,央行甚至政府将准备向市场注入流动性以支持经济增长,这将对黄金有利。”

贵金属技术分析师AG Thorson则认为,当前金价将迎来为期6个月的上涨区间中的最后一波涨势,今年3月金价可能涨至1700美元/盎司,随后黄金将开启持续数周至5月份的回调。他上周就写道:

“若未来几天黄金的日收盘价高于1600美元,将触发下一波涨势,上涨至1700美元左右,之后价格将进入更严重的回调。”

▶ 黄金投资者需要注意的两个现象

关于黄金的这波大动作,交易员除了把握背后的推动力以及之后需要关注的黄金走势和点位,还需要留意金市两个可以说得上是“异常”的两个现象。

首先,黄金近期走出了与美元同涨的行情。在周二黄金上破1600关口的同时,美元指数也涨上了四个月高位。

分析指出,美元的上涨并不是因为市场预期强劲的经济增长将导致美联储加息,而是因为其他国家表露的经济疲态,让美元相对于其他货币走强。美指当前正逼近2017年5月以来的最高水平——99.67,分析称这是重要的阻力位。

这里需要注意的点是,强劲美元终将抑制黄金涨势,所以黄金投资者还需密切关注美元走势。

第二个“异常”的现象在于:COMEX期货和期权市场上的黄金持仓量变化与金价走势之间的联动关系出现了变化。从历史上看,金价随持仓量的增加而上涨,并随着待履行合约和持仓量的减少而下跌。

2019年5月,COMEX的未平仓合约总额突然暴涨,在4个月内涨86.3%刷新历史新高。在此期间,黄金价格上涨了19.38%。

2016年7月,未平仓合约头寸下降了39%,金价下降了10.2%。

2011年9月,未平仓合约头寸自100万张的历史高位暴跌38%,而金价则暴跌了16%。

2008年金融危机最严重的时候黄金一度出现短暂而急剧的下跌,当时未平仓合约头寸自峰值下降了50%,金价下跌6.6%。

这其中的逻辑是:随着金价的上涨,金银做市商以更高的价格发行更多的合同,从而增加了纸黄金债务的供应。随着纸黄金供应的增加,金价的下行压力不断累积,导致金价最终因投机者被冲走而下跌。当金价下跌时,做市场再以较低的价格补仓,将差额收入囊中,这导致未平仓头寸下降,如此往复。

但去年5月以来,这个规律被打破了:

2019年11月,未平仓头寸一度从9月125万张合约的历史新高跌至92万张,跌幅达25.78%。但在这段时间内,金价仅下跌了2.44%。

2020年1月初以来,未平仓合约出现了15.35%的温和下跌,但金价在此期间小幅上涨了0.31%。

虽然这一规律被打破的具体原因还不清楚,但分析师Austrolib在仔细研究走势后发现一个现象:在未平仓头寸下降时,金价跌幅越小,说明黄金牛市越坚挺。

2011年,未平仓头寸下降38%后,金价跌16%,黄金牛市当时很快便结束了。2016年,在未平仓头寸跌39%时,金价只跌了10%,结果是虽然当时金价回撤势头强劲,但黄金牛市且一直持续。而在2008年,在未平仓头寸急剧下降50%的时候,金价仅小幅下跌了6.6%,当时黄金确实延续了较强劲的涨势。

分析指出,今年年初以来,虽然未平仓合约头寸下跌,但金价却没有随之下跌,这或预示,这一次的黄金牛市还远没有结束。

t01b04809b2a4385d97

周二,现货黄金再度爆发上破1600美元大关,如今正运行在7年高位附近。除此之外,黄金ETF的持仓量同样创下历史新高,而且还在不断上涨。金价大爆发的主要原因,是避险情绪的全面回归,投资者依然在关注新型冠状病毒疫情造成的经济损失,美债收益率的下行也加剧了市场恐慌情绪。

从短期来看,市场情绪自然是金价的最大催化剂,但从中长期来看,另一群人对金价的影响也不容小觑。

这些主导黄金市场的关键角色,就是金矿业巨头。分析指出,和两年前相比,随着金价成功从低谷反弹,金矿业迎来了一场变革。

曾几何时,沉重的债务让金矿业巨头们喘不过气,偿债成为了比淘金更重要的任务。如今随着黄金价格持续反弹,矿商们的日子好过了许多,但它们的经营理念却发生了根本变化。

以俄罗斯最大的“淘金者”Polyus PJSC为例,这家市值170亿美元的矿业公司上周表示,在开始认真投资总值25亿美元的苏霍伊(Sukhoi)金矿项目之前,需要先偿还公司的债务。据悉,苏霍伊项目如果成功投产,每年将增加160万盎司的黄金供应量。

业内人士认为,Polyus的行为为行业树立了一个很好的标杆。该公司是全球成本最低的黄金生产商之一,拥有大量现金储备,还拥有令全行艳羡的未开发资源。但在金价不断上涨之际,这样一家黄金年产量达280万盎司的巨头依然保持冷静,不再盲目加大投资,这表明整个金矿业正从此前的狂热回归理性。

按照Polyus高管的说法,他们必须保持冷静。该公司计划在2023年前进入大约两年的“过渡期”,期间会减少额外投资,以期彻底重塑财政平衡。

Polyus的保守做法引发了业内注意,为不少同行提供了良好的经营范例。总的来说,在经历了10年前繁荣时期后,金矿行业巨头对大型开发项目的态度已经变得谨慎得多。除了Polyus之外,其他巨头也纷纷搁置手头上的“烧钱”项目。

其中,巴里克黄金公司在南美的Pascua Lama项目始于2000年,当时的投资额为12亿美元;到2013年被搁置时,估计成本已飙升至85亿美元。Polyus早前投下重金开发的Natalka矿也在2013年暂停,直到2016年才逐步恢复。

这与21世纪头十年大不相同,当时黄金价格从每盎司300美元飙升至每盎司1900美元,矿商们随即陷入狂热状态,疯狂启动众多良莠不齐的开采项目。这一股“当代淘金热”造成的价值损失是巨大的:无数公司将数以十亿美元计的资金花在了糟糕的项目,随着金价回调,它们的资金迅速耗尽、濒临破产。

麦肯锡公司去年发布的一份研究报告显示,2001年至2011年期间规模最大的八笔黄金行业交易中,有高达80%的交易出现价值亏损。而从2010年到2016年,该行业的资本回报率只有可怜的2.6%。

如今,虽然金价再次大幅反弹并屡刷7年新高,但金矿商业老实了,也学聪明了。不再盲目投资的巨头们,更有可能在不久的将来厚积薄发。

当然,Polyus不可能完全放弃苏霍伊矿的开采计划。该矿最早在上世纪70年代由苏联地质学家首次研究发现,有着悠久的历史和极大开采难度。最令同行垂涎的是,该矿潜力巨大,黄金储藏量约为6300万盎司,相当于俄罗斯黄金储备的四分之一、相当于俄罗斯另一金矿巨头Polymetal International Plc的全年黄金总产量。这意味着,苏霍伊矿在某种程度上是业内最具潜力的待开发项目。

如此庞大的产量规模,为Polyus的成本溢出留下了足够的空间。据悉,Polyus已经在该矿附近开展前期工作,Polyus将使用更传统的方法进行开采。

除了Polyus之外,随着黄金价格攀升,纽克莱斯矿业公司(Newcrest Mining Ltd.)和和谐金矿公司(Harmony Gold Mining Co.)旗下位于巴布亚新几内亚的瓦菲-戈尔普(Wafi-Golpu)等大型项目重新被提上开发议程。但在Polyus的带动下,整个行业回归理性,分析人士相信,金矿商的克制和冷静,将为整个黄金市场的后续繁荣奠定良好基础,长期来讲对金价也是一大利好。

2020年2月19日 14:09
网站首页    市场资讯    黄金收于1600上方说明哪些问题,黄金后市可期?