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原油持续下挫,增加战略储备能否有效止跌

虽然欧佩克+达成了史无前例的减产协议,但油价并未获得明显提振,反而在本周前两个交易日接连下挫。

在周二的得州铁路委员会减产听证会上,美国各大石油巨头未能就减产事宜达成一致,且不少高管提出了对储能即将耗尽的警告。此外,IMF最新全球经济展望也预计,今年全球经济将萎缩3%,为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。经济衰退将给原油需求带来沉重打击,WTI原油周二一度下破20美元关口。

就在原油多头一筹莫展之际,几则消息似乎带来了曙光:
●特朗普政府正想方设法帮助吸收美国国内不断增加的过剩原油。周二有外媒报道,美国能源部正在与九家公司进行谈判,计划出租其战略石油储备(SPR)中大约2300万桶的石油存储空间;

●沙特能源大臣阿齐兹表示,欧佩克+、G20国家减产以及战略石油储备的购买可以有效减少石油供应,根据国际能源署(IEA)的数据,未来几个月各国增加战略石油储备的举措有望吸收2亿桶原油供应,预计将使全球石油市场减少供应量约1950万桶/日。

●周一两名消息人士称,IEA将宣布购买原油储备,为原油减产行动做贡献。
但这真的是切实利好吗?要回答这个问题,我们需要理清这几点。

01IEA的职能限制

战略石油储备制度起源于1973年。当时巴以战争导致中东石油供应中断,油价猛涨,一度造成美国石油进口中断,给经济带来巨大损失。

在这样的背景下,1974年11月,在美国等西方市场经济国家的倡导下,国际能源机构(IEA)成立,其主要职能是协调成员国的石油储备行动,目的主要是在战争或自然灾难时保障国家石油的不间断供给。

IEA当前有30个成员国,IEA要求成员国至少要储备90天的石油,主要包括政府储备和企业储备两种形式。

从历史上看,IEA曾经组织过集体投放战略储备:
2005年,在飓风卡特里娜影响美国石油生产后,IEA在一个月内每天投放200万桶原油。

2011年6月,利比亚内战造成市场供应中断,IEA各成员国采取统一行动,向国际石油市场释放了6000万桶应急石油储备。
历史证明,如果情况紧急,IEA各成员国的协调行动可以在24小时之内完成。但需要注意的是,IEA从来没有组织过集体收储行动(购买原油增加战略原油储备),它也没有权利要求各成员国在储备足90天石油的基础上继续收储。一位消息人士说:
“这完全取决于各个国家自己的决定 。”
02各国收储意愿如何?

当前美国、印度、韩国等国家都有明确表达过收储意愿:
4月14日,美国能源部称,正与9家美国企业就储备2300万桶美国产原油在战略石油储备进行谈判。

4月9日韩国国家石油公司表示,由于油价低迷,公司计划在年内购买64万桶原油和柴油,以作为战略储备。

4月8日,据知情官员透露,油价暴跌后,印度政府要求国有炼油企业利用油价下跌的机会,购买1500万桶原油作为战略储备。印度财政部已经批准了石油部的资金申请。
有分析师指出,沙特能源大臣阿齐兹口中的收储2亿桶虽然可谓是野心勃勃,但也不是完全不可能。Rystad高级石油市场分析师Paola Rodriguez-Masiu就指出:
“美国目前的战略原油剩余储能为7850万桶,韩国还有大约3500万桶,日本还有大约5000万桶(包括商业存储)。 因此,2亿桶的数字是可行的,但这意味着每个人都将油箱装满。”
将油箱填满绝非易事,因为这需要政府的支持和足够的资金。 以美国为例,特朗普如果要收储原油,提案如何在国会能过关就是问题,这里面可能会充满政治算计和交易。如果特朗普和共和党不做出重大让步,收储的钱也不会有预算拨款。

瑞银(UBS)大宗商品分析师乔凡尼·斯汤诺沃(Giovanni Staunovo)指出,发达国家不太可能会大举购买石油充当战略储备,因为这需要消耗很多资金。在当前经济问题难解的情况下,这些国家将需要钱去刺激经济。

高盛周三也指出,不认为购买战略石油储备改变了石油供需平衡。石油自愿减产的数量,以及政府购买石油的量,对于平衡市场都来得太晚而且太迟。预计内陆原油的价格进一步下行,如五月到期的WTI原油期货

今日IEA将更新原油消费国原油储备购买计划,各位交易员可密切关注

【全球速览】

1 全球陷入严重衰退

昨天,国际货币基金组织发布了最新的全球经济展望,将全球经济预测,从此前的增长3.4%,下调至萎缩3%。发达国家则都是录得负增长,其中预测美国经济将萎缩5.9%。而全球其他主要国家中,仅有中国和印度预计能保持正增长。国际货币基金组织还在展望中特别提到,希望各个国家能继续重视对疫情的防控。

2 法国将延长隔离封锁

法国是明显响应了号召,前日,法国总统马克龙在电视上宣布,将延长法国的隔离封锁至5月11日。他还提到了多个封锁细则和相关措施,其中包括法国政府将为800万受卫生事件冲击的员工提供保护,以及持续向受到影响的行业进行补助。

3 美财政部拨款250亿美元援助航空业

受到封锁影响最大的,其中肯定有航空业了。最近遭到重锤的美国航空业也是等来了利好。据悉,包括美国航空、达美航空在内的航空公司,最近都成功申请了薪资拨款。据消息人士称,美国财政部已与航空公司在原则上达成了协议,旨在减轻卫生事件对这个行业的打击。不过巴菲特最近才减持了达美航空,这回美国航空业是不是真的见底了呢?

【行情回顾】

美元指数跌破99大关。首先来看看美元指数,美指目前已经跌破99关口,创下近两周以来的新低。在疫情的影响之下,美国经济承受巨大压力,今年美国财政赤字可能达到创纪录的3.8万亿美元,占美国GDP的18.7%。同时,美联储依旧对扩大宽松敞开大门。虽然美国总统特朗普强调部分州可能在5月前重启经济,但是鉴于疫情严重,美国尚且不太可能在近段时间完全重启经济活动。在风险偏好情绪回暖的背景之下,投资者开始抛售避险美元,转而投向风险资产。

黄金一度逼近1750关口。和美指的走势相反,金价持续攀升,尤其是在IMF发布全球经济展望之后,金价一度上破1740关口,最高触及1747.04美元每盎司,较日内低点上涨接近40美元,之后回落到1720关口上方。IMF发布的最新报告预计今年全球经济将萎缩3%,为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的经济衰退,此前预期为增长3.3%。由此,投资者纷纷涌入黄金避险。

白银涨超2%。黄金强势上扬,白银也一样。银价从15.3美元每盎司最高上涨至15.8美元每盎司上方,刷新近一个月以来的高位,日内的涨幅超过2%。

欧元强势上扬。非美货币方面,受益于美元指数回落,风险偏好情绪回暖,投资者开始抛售此前因避险而购买的美元,多数非美货币走高。其中,欧元兑美元日内上涨了80多点,最高触及1.0990。需要注意的是,有调查预计欧元区2020年经济萎缩5.2%,预计欧元区一季度经济萎缩2.9%,此前预期为增长0.1%;预计二季度经济萎缩8.3%,此前预期为萎缩0.2%。经济萎缩摆在眼前,投资者的关注焦点依旧是未来欧元区疫情的发展。

FXSTREET观点:欧元兑美元关注1.1025。那欧元接下来会怎么运行呢?FXSTREET指出,在4小时图中,欧元兑美元位于200日移动均线下方,同时位于20日和100日移动均线上方。动量指标在中线附近没有方向,而相对强弱指数在63附近稳定。只要保持在1.1025下方,看涨潜力仍然有限。若突破该位置,可以留意1.1060;如果走弱,可关注1.0950、1.0910和1.0880。

英镑日内上涨超百点。除了欧元之外,英镑的表现也比较亮眼。英镑兑美元日内上涨了100多点,一度触及1.2647的高位。此前英国首相约翰逊康复出院,英国在疫情的背景之下变得更加团结,这有助于经济未来复苏以及英国顺利脱欧。同时,英镑此前因美元荒而被卖出,目前这一问题已经得到缓解,英镑有望进一步走高。在疫情的影响降温之后,投资者将重新聚焦此前一度中断的英国脱欧后继安排谈判,后市关键阻力位料将在1.2650附近。

日元继续走高。再来看看日元,美元兑日元震荡下行。从美元现金市场流出的资金,开始流入到日元和贵金属市场。日元由此获得提振。

美油一度跌破20美元关口。最后来关注油市。美油一路下挫,甚至一度下破20美元关口,最低触及19.91美元每桶,日内跌幅达到8%。周二得州减产谈判开启,部分高管支持强制减产,另一些人则反对,但他们都指出,在疫情导致全球石油需求萎缩三个月之后,目前无论当局采取什么行动,短期内都无法解决严重的供应过剩问题。这加剧了市场对油市的担忧。目前,为了解决原油的存放问题,美国计划出租2300万桶战略石油储备储能。不过,油企高管预计美国原油储备能力将在5月中期耗尽。这么看来,美国的石油战略储备也容纳不了太多的石油。而沙特的做法则是释放更多的石油用于出口。沙特能源大臣阿齐兹指出,4月沙特原油日产量均值将为1230万桶,并表示更可能多地出口石油。

▼ 股市方面

隔夜,美股收盘一片飘红,标普500指数上涨了3.06%,纳斯达克指数的涨幅为3.95%,道琼斯指数上涨了2.39%;到了今天早上,中国股市开盘涨跌互现,上证综指下跌了0.02%、创业板指数的涨幅为0.31%,香港恒生指数上涨了0.26%。

▼ 内盘期货方面

黑色系和有色金属一片飘绿,沪铜下跌了0.19%,螺纹钢跌幅为0.24%,焦炭下跌了0.14%,能源化工板块集体下跌,甲醇下跌了2.35%,燃油跌幅为2.07%,沥青下跌了1.78%,农产品方面一片飘红,棕榈油上涨了0.04%,豆粕涨幅为0.32%,白糖上涨了0.19%。

【风险预警】

美元 ▎风险偏好趋势显现  美元或承压下行

荷兰国际集团策略师表示,美联储采取积极的行动,而且市场强烈地认为大部分金融资产最坏情况已经过去,跨市场指标表明美元可能已经触顶。美联储注入流动性意味着,美国通胀预期有所反弹。大宗商品市场正在缓慢复苏,策略师们还预计,美国货币市场状况将进一步改善;随着美联储注入的流动性在整个系统产生影响,风险偏好情绪将会了结美元的趋势,这可能成为2020年剩余时间的重要特征。也就是说,美元指数可能继续走弱。

英镑 ▎多重因素施压  英镑有走软风险

有特约机构交易员表示,尽管英镑在本周初走高,但市场状况可能再次恶化,这将给英镑带来下行压力。摩根士丹利策略师预计,英镑兑美元连续突破1.25,随后将出现回落。值得注意的是,英国是G10中经常账户赤字最大的国家,而且金融部门规模庞大,需要美元融资,这表明在市场波动的环境下,英国很容易受到经济疲软的影响。英镑兑美元也倾向于跟随油价走势,而油价的前景依然不利。在未来几个月,预计英国央行的资产负债表将扩大,因此英镑可能承压。

日元 ▎日本再推宽松措施  美日料继续下挫

日经新闻报道称,东京都将为小企业设立1.5万亿日元的信贷额度,这将帮助日本企业恢复生产,进而缓解经济压力。这一举措将利空美元兑日元。另外,德国商业银行表示,美元兑日元当前出现了看跌的迹象。该行认为,美元兑日元仍受限于为期3年的下行通道内,短线内有跌回106.92的风险。当前首要支撑见于106.92,进而是106.27,下破这一点位才能继续下看104.46的位置。

【重点前瞻】

16:00  IEA或预警原油储备将达到峰值

先来看看IEA即将公布的月报。有数据显示,沙特3月原油产量增加29万桶每天达到1003万桶。机构调查则显示,欧佩克3月原油产量增加15万桶每天,达到2806万桶。另外在本月初,能源咨询机构JBC预计,欧佩克3月原油产量增加17万桶每天,达到2792万桶。因为3月份继续减产谈判破裂,沙特立即发动油价战,产量迅速增加,以达到抢占市场目的。4月份的产量可能持续增加,IEA将会强调这一点。

当前油市面临一个比较大的难题,就是库存高企。IHS Markit的数据显示,6月底全球原油库存就会饱和。摩根士丹利则预计,全球原油储能将在今年第二季度末或第三季度初耗尽。最悲观的要数渣打银行,该行预计全球储油空间在将5月中旬被填满。IEA可能预警全球原油储备能力很快会达到上限,这将拖累油价。不过OPEC+达成减产协议,将会逐步缓解这一情况。该组织5到6月减产970万桶每天,7月到年底,减产800万桶每天;从明年1月起减产600万桶到2022年4月。

需求端方面,在上周的G20峰会上,G20能源部长会议代表表示,欧佩克预计全球原油需求在4月下滑2000万桶每天。欧佩克+预计,2020年第二季度全球原油需求下降1200万桶,全年需求萎缩680万桶。不过,欧洲的疫情可能触及拐点,美国的情况也可能得到控制,这意味着未来原油需求有望回升。

20:30  美国零售销售恐大幅下挫

接着来看看美国3月零售销售月率。今年1月的数据为0.3%,可是2月下降到了-0.5%,创下去年1月以来新低。

随着疫情的发酵,今年3月份,美国的经济数据集体下滑。NFIB小型企业信心指数创下历史最大月度跌幅。ISM非制造业活动指数和就业指数创下2008年以来最大降幅,ISM制造业就业指数录得2009年五月以来新低。劳动力市场方面,最近三周公布的初请失业金人数大幅攀升,昨天公布数据为664.8万人,而3月非农就业人口减少70万人,CPI录得-0.4%。基于此,我们认为,零售销售很可能大幅下滑。

当前,市场预期,美国3月零售销售月率为-8%,如果该数据符合预期,或者超过预期,美元指数有望获得支撑。反之,如果低于预期,美元指数可能遭遇打击。

22:00  加央行料扩大量化宽松

今天晚上,加拿大央行将公布利率决议。上个月加拿大央行连续三次降息,把利率下调到了0.25%。除了降息,加拿大央行同时启动商业票据购买计划,每周购入至少50亿加元的政府债券,为期12个月。加拿大央行表示,降息是为了在疫情期间为金融系统和经济提供支持,管委会表示随时准备好根据需要采取进一步行动。 

在本月初,加央行表示,商业活动在疫情爆发前走软,而且疫情对企业的冲击仍在升级。也就是说加央行可能再出手。

目前市场的预期,加拿大央行将会维持利率不变,不过可能扩大量化宽松的力度。因为4月9日美联储又投放了2.3万亿美元的巨量刺激以缓解经济下行的压力,所以市场猜测,加拿大央行可能会跟随美联储的步伐。

此外,本次货币政策会议报告还将提供最新中性利率和经济增速预估。市场预期,加拿大央行对中性利率的预估将从当前的2.25%-3.25%区间适度下调。另外,目前市场普遍预期,加拿大经济很可能在2020年上半年出现急剧收缩。

22:30  波洛兹或强调疫情对经济的冲击

随后,加拿大央行行长波洛兹将会发表讲话。在上个月下旬,波洛兹表示,加拿大经济正在遭受双重冲击,准备好采取进一步的措施,负利率也在央行的工具当中,不过利率应该不会低于0.25%。当前加拿大央行正采取量化宽松措施以满足流动性需求。

基于此,我们预计,波洛兹将强调,疫情对加拿大经济的冲击,如果有必要会加大量化宽松。

此外,还要留意波洛兹对经济预期的态度,如果他对经济前景态度非常悲观,那么加元将会承压。

22:30  EIA原油库存料将增加

最后,来看看美国石油库存,在上一周,市场预期EIA原油库存会增加927.1万桶,结果增加了1517.7万桶,创下2019年6月以来新高。

在今天凌晨,API当周原油库存已经公布,增加1314.3万桶,高于市场预期。根据以往的经验,VCR-无声。API库存数据和EIA库存数据有着比较强的正相关性,所以EIA原油库存也可能大幅增加。

即便如此,还是需要留意,当前市场预期,美国至4月10日当周EIA原油库存料将增加1167.6万桶,如果公布值远超预期,油价将会短线下挫,如果不及预期,油价可能上扬。
2020年4月15日 15:22
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