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负利率被拒黄金连续上破,原油需求但程度能否支撑油价

【全球速览】

1 欧元区第二季度经济恐大幅下滑

当地时间14日,欧洲央行发布了新一期的经济报告,其中提到,欧元区在今年二季度的经济将出现严重下滑。虽然一季度是在最后几周,欧洲才开始采取措施限制经济活动的,但欧元区生产总值依旧环比下降3.8%,而二季度的影响只会更加严重。不过欧央行副行长德金多斯对此表示乐观,预计欧元区将在今年的三、四季度真正触底反弹。

2 4月亚洲原油炼厂开工骤降

亚洲各国的原油需求究竟如何?根据路孚特的数据显示,4月,中印韩日四国的炼厂开工率仅为84%,远低于1月份的97.3%。其中原油的加工量相比1月减少了360万桶/日。不过各个国家之间有一定差异,印度、日本、韩国的开工率已经跌至今年的最低水平,其中印度四月的开工率仅为71%。

3 美国经济复苏“长路漫漫”?

虽然美国政府相信,在卫生事件后美国经济将迅速反弹,但很多专家却没有这种信心,最近全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥发表了他的观点,认为当前经济环境与“大萧条”时期非常相似,经济恢复或许需要长达5年的时间

【行情回顾】

特朗普意外拥抱强势美元。此前,美股和10年期美债收益率下跌,同时美国CPI数据大幅下滑,打压了美元指数。美指一度跌破100关口。随后美联储主席鲍威尔表示暂时不考虑负利率。美指应声上扬,一度涨超70多点。到了昨天,一直呼吁负利率的美国总统特朗普,竟然为强美元叫好。他公开发声称,现在正是美元走强的好时机,拥有强劲美元是一件很棒的事。此话一出,市场马上作出反应,美指短线拉升近20点。不过,我们仍然需要留意美国最近筹谋的3万亿美元疫情纾困新方案。该方案能否通过,对美指的影响还是比较大的。

黄金周内上涨近30美元。接着来关注一下黄金。即便在鲍威尔暂不考虑负利率,特朗普意外拥抱强美元的背景之下,黄金还是表现出强劲的态势,金价周内上涨近30美元。美国初请失业金人数增幅高于预期,市场风险偏好情绪降温,全球股市有所承压,这给黄金带来避险需求。金价昨日更是涨超20美元,最高触及1735.99美元每盎司。

银价拉升40点。和黄金有点类似,银价在经过近一周的横盘整理之后,终于打开了上行通道,从昨晚8点左右起,银价强势拉升40点,最高触及15.89美元每盎司。

欧元大涨大跌。非美货币方面。早前,美指承压,同时市场风险偏好情绪回暖刺激欧洲股市整体走高。再加上德国官员进一步透露了解除封锁的时间表,这令投资者信心显著回温,欧元备受青睐,欧元兑美元一度在高位1.0896附近徘徊。不过,随着美指再度走强,该货币对由涨转跌。

FXSTREET观点:欧美风险偏向下行。那欧元接下来会怎么运行呢?FXSTREET指出,在4小时图中,欧元兑美元徘徊于20日、100日和200日移动均线下方。而动量指标则在负水平内稳步走低。同时,相对强弱指数巩固在38点附近,这都表明风险偏向下行。如果跌破支撑位1.0760,将进一步下跌至1.0720和1.0680附近;如果反弹,可以留意1.0830、1.0865和1.0890。

英镑周内下跌160多点。同样地,英镑也难逃一劫。美指走强,英镑备受打击。此外,在脱欧一事上,英国一直不愿意延长谈判。如果英国和欧盟的谈判基调没有改善,英镑或将面临更大压力。值得注意的是,英国央行行长贝利也强调将不考虑负利率。这或许给英镑带来了一丝安慰。

日元宽幅震荡。再来看看日元。早些时候,美元走弱,避险日元重获追捧。不过随后美元再次走强,日元不可避免地受到打压。此外,日本央行表示,仍然有更多的财政和货币政策空间,这也暗示了日元疲弱的势头。当然,日本首相安倍晋三宣布解除39个县的紧急状态,或将刺激经济,这在一定程度上给日元提供支撑。不过,我们仍然需要警惕放松限制措施带来的疫情爆发风险。

油市本周利多因素齐聚。最后来关注油市。数据显示,5月前14天,欧佩克13个成员国的原油出口量相较于4月份减少485万桶每天。此外,沙特领衔多个产油国宣布深化减产。沙特正式宣布下调6月对亚、欧、美地区的原油供应量。而欧佩克+希望在6月之后将石油减产维持在970万桶每天,而不是缩减。库存方面,美国EIA原油库存录得减少74.5万桶。以上这些因素都利好油价,美油目前已经攀升到28美元附近。不过,油价并没有大幅上涨,这是因为油市供过于求、供需失衡的问题仍然没有妥善解决。

▼ 股市方面

隔夜,美股收盘齐齐上涨,标普500指数上涨了1.15%,纳斯达克指数的涨幅为0.91%,道琼斯指数上涨了1.62%;到了今天早上,中国股市开盘一片飘红,上证综指上涨了0.36%、创业板指数的涨幅为0.53%,香港恒生指数上涨了0.02%。

▼ 内盘期货方面

螺纹钢跌幅为0.43%,原油下跌了0.69%,豆粕跌幅为0.11%。

【风险预警】

美联储 ▎潜在风险太高  美联储不支持负利率

美国银行策略师表示,虽然市场将会推动美联储采取“若干政策”,但是市场“无法迫使”美联储采取负利率。负利率会对金融体系和金融中介产生“重大影响”。运营方面的障碍包括负超额准备金率、美国国债拍卖系统和货币市场基金的合法性。负利率将阻碍银行、养老基金等关键金融中介职能;还会损害银行的盈利能力。金融行业可能需要至少六个月带一年的时间来为此类政策做准备。目前而言,美联储立场明确:即使存在下行经济风险,也不支持负利率”。

美股 ▎美股被严重高估  标普500或回落

在股市上演历史性反弹后,金融界大佬们纷纷表示,股票被严重高估。投资者也开始怀疑,美联储提供的支持以及3万亿美元的财政部刺激计划,或许不足以弥补失业率飙升、破产浪潮以及疫情带来的冲击。要知道,标普500指数从3月低点反弹了26%,但是这种乐观的情况似乎难以延续。有分析预测,标普500可能回落4%-5%。

欧镑 ▎英欧或推迟贸易谈判  欧镑或走强

野村证券看涨欧元兑英镑的策略,入场价格维持在0.8701,目标位看向0.91。该机构指出,欧元兑英镑已经趋势性下滑,但是动能仍停留在0.87一线;以更长的时间线看,英镑受英国脱欧消息影响,但这一模式并不长久。目前英国政府仍希望继续和欧盟进行贸易谈判,而且淡化了推迟过渡期的预期。但是由于受到疫情影响,市场仍普遍押注英国政府可能会推迟贸易谈判。

【重点前瞻】

17:00  欧元区第一季度GDP将保持疲弱

首先,来了解一下欧元区第一季度GDP修正值。2018年第一季开始,该数据稳步下滑,到了去年第四季度该数据修正为1%。

上个月底,欧元度公布的一季度GDP年率初值录得-3.3%。之后欧央行预测今年GDP将会萎缩5%-12%。预计经济可能到2022年才能恢复到2019年的水平。

这么看来,第一季度GDP修正值也难有亮眼的表现。当前,市场预期欧元区第一季度GDP年率修正值为-3.3%,如果公布值好于预期,或利好欧元;反之,或利空欧元。

因为疫情,欧洲的经济遭受巨大冲击。如果说,这个数据比预期更差,那么欧元有进一步走弱的风险。

20:30  美国零售销售料刷新历史低位

今天晚上,美国将会公布4月零售销售月率。通过图表可以发现,今年2月份,零售销售录得-0.5%,3月份大跳水,录得-8.7%,创下纪录最差水平。媒体评论称,3月采取的封锁措施迅速升级,许多美国企业暂时关闭。此外,裁员人数一直在增加,大大降低了消费能力。

4月份这种情况并未缓解,反而是变得更加严峻。挑战者企业裁员人数创下纪录新高,Markit服务业与综合PMI终值继续下滑,ISM非制造业陷入萎缩区间。非农就业人口锐减2050万人,创下纪录最大降幅,4月失业率创纪录新高。因此零售销售还有进一步下行的风险。

当前,市场预期,美国4月零售销售月率为-12%,如果该数据符合预期,或者超过预期,美元指数有望获得支撑。反之,如果低于预期,美元指数可能遭遇打击。



随着各国重启经济,市场相信原油需求会随之回升,油价因此跟着上涨。

但是一个问题引发热议:原油需求固然会较当前水平上升,但会回升到什么程度呢?能恢复到甚至超过疫情前水平吗?还是原油需求已经触顶了呢?换句话说,当前需求3000万桶/日的降幅不会持续很久,但要回归到1亿桶/日也不简单。

甚至一些对原油行业变化有深刻感知的企业高管都怀疑市场需求提升到1亿桶/日的可能性。

荷兰皇家壳牌公司首席执行官本·范·伯登(Ben van Beurden)最近表示,即使2020年以后,油价和需求反弹也不大可能实现。
“我们预计,中期来看,油价或石油需求都不会反弹。现在一切都不确定,需求不确定,价格也不确定。考虑到我们面临的存储问题,我们某些资产甚至不能留存。”
英国石油公司首席执行官伯纳德·卢尼(Bernard Looney)也持相同看法。他指出,疫情加剧了社会变革,促进了远程办公,人们的通勤和飞行需求减少,部分消费可能受到永久性的影响。卢尼在接受英国《金融时报》采访时说:
“石油需求不会增加,甚至减少的可能性更大。我不知道事情接下来会如何演变,石油需求触顶了吗?有可能。”
当然,并不是所有人都如此悲观

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹(Darren Woods)最近表示,石油需求增长的长期趋势没有改变。

IHS Markit的一项新研究还认为,到2021年底,石油需求大部分将恢复正常水平。其预计,到2021年下半年,石油需求将达到疫情发生前水平的96-98%。IHS Markit金融服务副总裁罗杰·迪万(Roger Diwan)在一份声明中说:
“现在可能很难理解。但除非爆发第二波疫情,否则原油需求将在2021年下半年恢复疫情前水平。而且,若需求能顺利恢复,油市还可能出现供应收紧,因为疫情导致的供应中断可能导致供应跟不上复苏的需求。”

牛津能源研究所的一份报告也表达了类似的供应紧缺担忧。其预计,由于供应严重减少而需求回升,第三季度的石油供应可能出现150万桶/日的短缺。该报告称,到2021年,市场供应不足的情况可能高达500万桶/日。

需要注意的是,IHS和牛津能源研究所的报告都指出,导致它们预期出现偏差的一个因素可能是第二波疫情,现在无人能预测是否会发生,时间会证明一切。

此外,牛津能源研究所的报告中提出了一个重要问题,眼前的危机平息之后沙特会做出什么选择?其研究表明,需求高峰即将来临,沙特在薄利多销上具有十足优势。也就是说,沙特可能在未来几年内提高产量,以便在需求达到峰值并开始下降时出售其剩余的石油储备。

报告指出,显然选择大幅减产以推高油价至50美元/桶对沙特来说并不是明智之举,因为那会为美国页岩行业的回归铺平道路。沙特更可能做的是保持充足的市场供应,占领更多的市场份额,并阻止美国页岩油反弹。

其他分析师也表示同意。SEB的分析师Bjarne Schieldrop在一份报告中写道:
“一旦油价回到50美元/桶,欧佩克会继续减产以稳定油价吗?它们会选择继续减产将油价提升至60美元/桶和70美元/桶吗?如果真是这样,美国页岩油产量将会反弹。”

 

2020年5月15日 16:25
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