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美联储弹药未尽助黄金再涨,原油利好下多头能否企稳

上周五,现货金银震荡走高,现货黄金在夜间顺利突破4月份高点1747美元,一度站上1750美元关口,最高涨至1751.56美元/盎司,续刷近8年新高。现货白银则一度大涨5%。截至收盘,现货黄金涨0.59%,报1741美元/盎司;现货白银涨4.77%,报16.60美元/盎司。美元指数小幅收涨,报100.35,涨0.07%。

油市方面,美、布两油上周五继续走高,WTI原油逼近30美元/桶。截至收盘,WTI原油涨6.39%,报29.79美元/桶;布伦特原油涨4.58%,报32.88美元/桶。随后在周一开盘,两油继续走高,在06:51,布伦特原油日内涨幅达3%;WTI原油期货7月合约涨超3%。

【本周大事一览】

① 本周,美联储至少有7场重要动态需要关注。

在周一早上播出的节目中,美联储主席鲍威尔回答了市场最关注的三个重要问题——经济何时恢复? 未来的经济预期如何?美联储下一步可能怎么做?

鲍威尔表示,经济恢复的速度将很大程度上取决于疫情的发展,V型反弹有可能,但是仍然是不可预测的。

对于未来的货币政策,鲍威尔表示,美联储的弹药没有耗尽,未来美联储可以继续扩大现有的贷款计划。如果需要,甚至可以启动新的贷款计划。美联储还可以通过前瞻性指导,更改资产购买策略来提供更多宽松。但是,负利率对美国来说是不合适的。

稍后在本周接下来的四日,美联储方面每天都有“新安排”。其中,以下三个时间段,需要市场格外的关注。
周二晚,鲍威尔和美国财长努钦将通过视频出席参议院金融委员会听证会,向国会通报应对新冠疫情的经济措施。
周四凌晨,美联储FOMC公布4月货币政策会议纪要。
周五凌晨,美联储副主席克拉里达参与关于美国经济的视频会议讨论,随后鲍威尔在“美联储倾听”活动中致开幕词,美联储理事布雷纳德将发表讲话。 

② 澳、英、欧三大央行轮番出码,当心汇市波动加剧。

除了美联储,澳洲联储、英国央行、欧洲央行也将在本周轮番出动。
周二早上09:30,澳洲联储公布5月货币政策会议纪要。
周三晚上21:30,英国央行行长贝利、副行长布罗德班特、坎利夫出席财政部委员会发表讲话。
周五晚上19:00,欧洲央行公布货币政策会议纪要。 
值得注意的是,目前市场尤为关注英国央行是否会对负利率释放更多欢迎信号。

在上周,英国央行行长贝利谈及负利率时表示,英国央行不考虑负利率,但同时补充永远不排除任何可能性总是明智的做法。 

英国央行首席经济学家霍尔丹则表示,对于负利率问题,存在着其他负利率以外的或与负利率同时进行的选项,我们也会考虑。 

③ 5月数据批量出炉!经济好转不是梦?

本周将有大批5月经济数据出炉,从市场的预期来看,部分5月经济数据将出现更多好转之兆。投资者需关注这些数据能真的提振市场信心。

其中,投资者需格外留意美国各个制造业服务业数据,周四公布的美国至5月16日当周初请失业金人数是否均好于前值。

【热门品种展望】

贵金属:白银的逆袭开始?黄金多头将冲击1800大关

从美国商品期货交易委员会5月15日发布的报告来看,投资者看多黄金的意愿降温,看多白银的意愿升温。截止至5月6日至5月12日当周: 
投机者持有的黄金投机性净多头减少7176手合约,至242828手合约。
投机者持有的白银投机性净多头增加2858手合约,至25773合约。


但分析师指出,从基本面上看,黄金接下来的涨势可期,达到1800美元/盎司的水平只是时间问题。

FXTM市场分析师Han Tan表示,黄金的许多潜在积极催化剂仍在酝酿之中,全球经济在未来数月仍充满下行风险,国际贸易摩擦的加剧也将进一步影响市场的风险偏好。从这个角度看,黄金的阻力最小的道路仍然向上,因此触及1800美元只是时间问题。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示,如果我们看到资金进一步从美国股市等市场流出,黄金甚至可能在本周就达到1800美元的目标。无论如何,我们应该继续看到,大量黄金投资者的涌入。

原油:看多气氛渐浓之际,美油再迎来移仓换月

随着欧佩克+继续释放出积极的减产信号,美油库存增长放缓,油价终于有了起色。据美国商品期货交易委员会5月15日发布的报告,投资者看多原油的意愿升温。
截止至5月6日至5月12日当周:投机者持有的原油投机性净多头增加10407手合约,至541019手合约。


分析表示,市场对欧佩克+及其他产油国额外减产的实际效率依旧存疑,美油库存下降速度和原油需求依旧是市场关注的重心。本周三将公布的美国至5月15日当周API原油库存或泄露更多信息。

此外,本周需格外留意的一个动态是NYMEX纽约原油6月期货的移仓换月。
受移仓换月影响,5月20日凌晨2:30完成场内最后交易,凌晨5:00完成电子盘最后交易,敬请留意。
外汇:美指或迎突破,英镑被负利率押注狙击

近日,美指震荡幅度缩减,不少分析师表示,如果美国经济出现更多向好的迹象,美元或继续保持强势本周备受关注的货币对应为英镑/美元。

分析表示,英镑/美元此前已经收于4月21日的低点1.2247以下,周五再次跌至4月的低点1.2163,如果英国央行进一步展示出宽松的意愿,市场或继续押注负利率,英镑将继续下挫,空头的注意力将重新集中在2016年低点1.1491和3月低点1.1409。

在其他货币方面,市场可以关注美国商品期货交易委员会5月15日发布的报告。报告显示,截止至5月6日至5月12日当周:
投机者持有的欧元投机性净多头增加1841手合约,至78140手合约;
投机者持有的英镑投机性净空头增加1683手合约,至13688手合约;
投机者持有的瑞郎投机性净多头减少1143手合约,至6648手合约;
投机者持有的澳元投机性净空头增加1970手合约,至35425手合约;
投机者持有的纽元投机性净空头增加925手合约,至15878手合约;
上周三刚刚亲自登台试图浇灭市场对负利率的预期后,美联储主席鲍威尔再度现身,他周末接受了哥伦比亚广播公司(CBS)的《60分钟》节目访谈。北京时间周一(5月18日)早7点,CBS播放了访谈内容。

这是他在新冠疫情爆发以来,第二次接受电视节目访问。明晚(周二)22:00,鲍威尔还将与财政部长努钦(Steven Mnuchin)出席国会参议院银行委员会听证会,交代已获批准的刺激经济计划。

值得注意的是,上周五美股高收后随即出炉的美联储半年度《金融稳定报告》指出,经济前景严重恶化,加之不确定性和风险厌恶的增加,导致资产价格承压,波动增加,并损害市场机制。报告称,若新冠疫情形势恶化,经济形势较预期更为严峻,或金融体系压力重现,资产价格将面临大幅下跌的风险。

“不要做空美国经济”

《60分钟》访谈的部分内容已经在周末被CBS剧透,鲍威尔在预告片中表示:
“长期来看,甚至在中期内,你不应该做空美国经济,美国经济将会复苏。”
但鲍威尔指出,复苏情况将取决于美国人们的安全感。
“假如没有第二波疫情,我认为经济将在下半年稳步复苏......但若要经济全面复苏,可能要等到疫苗的出现。”
鲍威尔形容“这是一个痛苦的时刻,来得既迅速又强劲,你真的无法用语言来形容人们感受到的痛苦和不确定性。”

根据周一播放的内容,以下是主持人佩里SCOTT PELLEY与鲍威尔的对话要点:
美联储可根据需要增加资产购买规模;

美国第二季度GDP可能“很容易”达到萎缩20%-30%的程度;

负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策;  

美联储的弹药尚未耗尽,如有需要可采取更多措施;
周一访谈内容流出期间,金价不断走高,截止07:51,现货黄金上破1760美元/盎司,日内涨0.76%;截止08:14, 现货白银站上17美元关口,为3月11日以来首次,日内涨2.17%。 



截止08:15,WTI原油期货7月合约涨超4%,报30.75美元/桶。



“弹药尚未耗尽”

以下是主持人佩里SCOTT PELLEY与鲍威尔的详细对话内容:

佩里:有一个问题大家都想知道答案,那就是:经济什么时候能恢复?
鲍威尔:这是一个很好的问题。而且很难回答,因为它确实在很大程度上取决于冠状病毒的作用。我们越早控制病毒,企业就能早日重新营业。而且比这更重要的是,人们越早相信自己可以继续进行某些活动,出门、去餐馆、旅行、乘飞机等。因此,这确实可以告诉我们经济何时可以复苏。
佩里:许多州开始重新开放经济。您认为病毒已经受到控制了吗?
鲍威尔: 我想我们要先看看会发生什么。人们将需要采取某些措施来保护自己。洗手,在某些情况下及类似情况下戴口罩。而且我确实认为,在接下来的几个月中,随着人们重新活动,企业的重新开放和人们重新上班,您将看到复苏的开始。

在此期间,我们必须避免的最大事情是第二波病毒。但是如果我们这样做,那么经济可以继续复苏。在本季度非常低的数字之后,我们将看到GDP回升。我们将看到失业率下降,尽管我认为要过一段时间我们才能真正恢复。
佩里:好吧,大家还想知道答案的问题:“一段时间是指多久?”“如果没有合理有效的疫苗,经济能恢复吗?”
鲍威尔: 我想您会再次看到,假设没有第二次冠状病毒出现,我认为您会看到今年下半年经济稳定复苏。我确实认为人们会在恢复其典型的消费行为时保持谨慎。因此,经济的某些部分将恢复得慢得多。

旅行,娱乐,我们要做的事情涉及到很多其他人。因此,要使经济完全复苏,人们将必须充满信心。这可能需要等待疫苗的到来。但是无论如何,经济可以继续,可以很快开始好转。
佩里:你们的人告诉您,数百万剂合理有效的疫苗还要多久才能出现?
鲍威尔: 我的人不是这方面的专家。美联储没有病毒学家。因此,我们确实依赖外部专家的意见。他们会告诉您,这是高度不确定的。疫苗开发的时间不确定。我们当然希望尽快。
佩里:但是有最低限度吗?我的意思是,有没有最好的专家乐观地说,一年或18个月。所以我的问题是:经济复苏何时会加速,是一年还是18个月?
鲍威尔:你知道的,这取决于人们如何适应这一点。我认为经济中的某些部分很难进行很多活动,就是那些密集型的活动,人们在同一地方,非常密集。在人们再次真正感到安全之前,这些经济领域将面临挑战。
佩里:体育赛事,剧院吗?
鲍威尔: 我认为那将是非常困难的。
佩里:航空公司呢?
鲍威尔:他们将研究替代方案。体育赛事和剧院将在网上表演更多,诸如此类。但是对他们来说将是非常具有挑战性的。不过,经济中的许多其他部分可以向前发展。但是我们不能完全恢复,因为经济的其他部分都很重要。直到人们对自己的安全感到自信后,我们才能完全恢复。
佩里:美国人民需要为什么样的经济现实做好准备?
鲍威尔:如果可以的话,我会采取更为乐观的态度,那就是:这是一个充满痛苦和困难的时期。它来得如此之快,如此之强大,以至于您真的无法用语言表达人们所感受到的痛苦和他们正在意识到的不确定性。我们需要一段时间才能恢复。

但我只能这样说,从长远来看,甚至从中期来看,您都不应对赌美国经济。经济将恢复。这意味着人们将重新工作,失业将回落。我们将解决这个问题。可能需要一段时间。它可能会持续到明年年底。我们真的不知道。我们希望它会更短一些,但没人真正知道。我们可以做的是我们可以控制的部,在企业重新上班时要小心。你知道,我们每个人都要单独或作为一个整体采取这些措施,可以保护自己和彼此免受病毒的进一步传播。
佩里:随着这段时间的延长,经济将开始发生什么?
鲍威尔:确实存在这样的风险,如果人们长时间不工作,他们的技能会稍微萎缩,并且会失去与工作人员的联系。数据显示,更长、更深的衰退往往会损害人们的职业。这给未来的经济带来压力。
对于企业也一样。对这个国家来说非常重要的是中小型企业,如果他们不得不经历一系列可避免的破产,那么您所失去的不仅仅是一些企业。

您知道,这些确实是创造就业机会的机器。如果发生这种情况,将需要一些时间才能从中恢复。

我认为,好消息是我们有一些政策可以使这些影响最小化。那就是通过让人们和企业关闭三个或六个月,而卫生当局则尽其所能。我们可以因此获得一些时间。所以,我认为这种支持可能是适当的。
佩里:世界上一些最好的经济分析师都要向您汇报。我想知道他们告诉您的失业严重程度是怎样的。
鲍威尔:同样,没人知道。我会这样说。作为一种合理的基本情况,本月和下个月可能会有更多的裁员。在两个月里已经有2000万人失业。这令人心碎,因为就在两个月前我们的失业率是50年来最低的。

我的感觉是,未来几个月我们很可能还会遭受就业净损失。然后,假设经济确实开始重新开放并且我们成功地做到了,那么您会看到人们重新开始工作。

好消息是,2000万被裁员的人称自己是被暂时裁员了。他们被视为暂时失业。那是因为他们预期自己能回到原来的工作。因此,如果企业可以重新营业,并且我们能够以不给该病毒造成更多问题的方式进行营业,那么人们就可以恢复工作。因此,我想说失业高峰将在未来几个月内出现。然后您可能会看到它在下半年下降。
佩里:您的人预计(失业率)会有20%?25%?
鲍威尔: 我认为有很多观点。但是这些数字听起来似乎是对高峰期的正确预测。
佩里:25%是大萧条时期的估计失业高度。您是否认为历史会重现,并将其称为第二次大萧条?
鲍威尔:不,我不会。我根本不认为会出现这样的结果。有一些非常根本的差异。首先是原因所在,两个月前我们的经济非常健康。这实际上是外部事件,是自然灾害。那是一个很大的不同。在20年代大萧条时期,当崩溃发生之时,金融体系真的崩溃了。而现在,我们强大的财务系统已经能够承受得住。上次危机过后,我们花了十年时间加强它。所以这是一个很大的差异。

此外,我要说的最后一件事是,在30年代政府的回应中,央行试图提高利率,以使我们在全球范围内保持金本位制,与需要完成的事情完全相反。

但现在,世界各地的政府和央行都迅速做出响应,并坚持下去。因此,我认为所有这些事情表明,虽然这将是一次非常严重的下滑,但经济衰退的时间应该比1930年代要短得多。
佩里:人们谈论V型复苏,先急剧下滑,然后猛烈回到我们原来的位置。这种可能性有多大?
鲍威尔:是的,有各种形态的复苏预测。人们对不同字母的可能性着迷。同样,这真的很难说,因为它在很大程度上取决于病毒的传播途径。我会说,这是一个合理的假设,认为经济将在下半年开始复苏,失业率将下降,经济活动将回升。 

我想说,人们越来越意识到,复苏可能需要一些时间才能获得动力。那将意味着我们将开始恢复并走上这条道路,这将是一件好事,但要花些时间才能恢复活力。
佩里:第二季度的GDP萎缩值,您认为数字会是多少?
鲍威尔: 这个数字将会很高,而且很难精确。我不想猜测。公众的估计是合理的。而且,你知道,他们会非常非常高。
佩里:20%?
鲍威尔:很容易就能达到,轻松就能达到20%或30%。
佩里:您预计第三季度会有增长吗?不会出现负值?
鲍威尔:我认为这将是关键问题。我预计下半年会有所增长。我认为第三季度会有复苏,从七月开始。我认为第三季度很有可能出现正增长。我认为可以合理地预计下半年会有所增长。我会那样说,尽管我们不会回到很快的状态。但到今年年底,我们不会回到原来的状态。那不太可能发生。

最主要的是,一旦我们踏上了恢复之路,那就要坚持,并尽我们所能长期坚持下去。经济将不断恢复。在此之前,我们将恢复到更正常的失业和活动水平。人们会重新开始工作。
佩里:就刺激方案而言,国会做得足够了吗?
鲍威尔:国会做了很多工作,而且很快就完成了。二战后的美国历史上,国会现在做的事情没有任何先例。他们已经通过了3万亿美元的刺激计划,占GDP的14%。它比他们曾经做过的任何事情都要大得多,而且非常非常快。因此,很多钱才刚刚开始流入经济。它将在未来几个月内帮助家庭和企业。问题是,冠状病毒的冲击也是经济在记忆中所遭受最大的。

至于够不够这个问题,我认为我们不知道答案。美联储可能要做的更多,可能国会必须做更多的事情。我们必须做更多事情的原因是为了避免长期损害经济。

如果我们让人们长时间失业,或者如果我们让企业不必要地破产,就会使经济长期受损,恢复将变慢。好消息是我们可以通过现在提供的更多支持来避免这种情况。
佩里:您认为国会想考虑什么样的支持?
鲍威尔:我不给他们建议。我们不监督国会。实际上,情况恰恰相反。我们是国会的产物。他们对我们进行监督,所以我不给他们有关特定政策的建议。

但是我会说,如果可以的话,可以出台帮助企业避免可避免破产的政策,对个人也是如此,将工人留在家里,让他们保持付账的能力。保持家庭的偿付能力,以便我们走出疫情时,有能力实现强劲的复苏。人们将能够消费,能够做事。这就是我们需要的,以便在恢复过来时有很强的恢复能力。
佩里:失业救济金将很快用完。我怀疑这是您想扩展的东西吗?

鲍威尔::我相信,增强后的失业保险在美国历史上是前所未有的,这是一个非常大的计划。我相信它会在7月底用完。而且,我认为这是国会将要考虑的问题,是否应以某种形式扩展。

佩里:3月份道琼斯工业指数下跌8000点、投资者抛售被认为最安全的美国国债时,您是怎么想的?
鲍威尔: 这是一个非凡的事件。市场正在尝试处理真正不知道的事情,这就是病毒的作用。那是真实的时刻,你同时在韩国、意大利和伊朗看到大爆发。然后大家疯狂地避险。因此,投资者希望采用非常短期的工具,并且希望采用主要货币。因此,他们购买了例如国库券。他们甚至不想购买长期国债,因为这些国债可能波动。

所以这是一个不平凡的时刻。我们显然必须做些事情,而且我们做到了。我们将我们的工具用于真正支持市场功能的工作,以使市场回到它们可以正常工作的地方。它们做到了。我们花了相当长的时间,但是成功了。
佩里:但我对您那一刻的个人感受感到好奇。当您坐在办公室里时,看着彭博的消息,看到整个世界都在崩溃,您对自己说了什么?
鲍威尔: 我对我自己说什么?没有那种事。那并不是突然发生的事情,我们看到了它的到来。我们一直在思考我们该怎么做。因此,关于美联储的事情,美联储是一个机构,这是一个伟大的美国机构。那里挤满了能干的人,其中许多人在金融危机期间就在这里担任高级领导职务。因此,这些人已经看到了上一次严重危机中发生的事情。他们在这里为您提供帮助。

因此,我们聚在一起,考虑了要做的事情。我们大约四个星期里都在全天候工作,重新运用旧程序、发明新程序、干预各种市场,以确保市场正常运转。我们并没有试图将市场提升到一个特定的水平。我们只希望它们运转。我们希望人们能够买卖。因此,我们确实需要采取行动,而我们做到了。

佩里:可以说你们只是用金钱充斥了整个系统吗?
鲍威尔:是的。我们是那样做了。这是另一种思考方式。我们确实是。
佩里:钱从哪里来?你们只是打印吗?
鲍威尔: 我们以数字方式打印。作为央行,我们有能力以数字方式创造货币。为此,我们购买了国库券或其他政府担保证券的债券。这实际上增加了货币供应。我们还会打印实际货币,然后通过美联储的银行进行分配。
佩里:主席先生,就规模而言,美联储目前的行动与2008年采取的前所未有的行动相比如何?
鲍威尔:我们现在正在做的事情要大得多。我们正在做的资产购买是上次危机期间完成的多倍。这次有很大的不同。在上一次危机中,问题出在金融系统中。因此,他们为银行系统提供支持。

现在,问题出在我们所谓的实体经济中,即生产和销售商品与服务的实际公司。而且他们其中许多人已经倒闭或没有任何收入。我们正在努力做些什么,以使他们度过这个时期......
佩里:您现在是否对股票市场、债券市场的正常运行感到满意?
鲍威尔:是的。这些市场运作良好。我想举一个例子,在3月上半月的危机期间,有一段时间,大型美国公司无法借款。而且,在当今的资本市场和经济中,公司倾向于将债务清还和借款作为日常事务。

因此,我们说过,我们将启动一项贷款给公司的机制。我们也为中型和小型公司提供便利。但这是给大公司的。因此,当我们说了这一点并开始构建它时,发生的事情是市场开始恢复。
而且,事实上,我们已经表达了提供信贷的强烈意愿,这确实使事情平静了下来。现在,公司已经有一个半月的时间来为自己筹集资金。许多人在没有我们帮助的情况下这样做。这是一件好事。

佩里:现在他们所需要的就只是生意吗?
鲍威尔: 是的。但与此同时,他们已经能够借款。他们有大量的流动性。而且,在业务不景气的时候,这将使他们更容易地度过这一时期。
佩里:银行健全吗?
鲍威尔:在上一次金融危机之后,银行的资本和流动性增加了一倍以上,他们在承担风险方面的意识和能力也要高得多。它们比上次金融危机之前强大得多。实际上,它们是核心所在。它们是放大发生的不良事件的关键机制。

现在根本不是这样。他们很坚强。他们已经完成了你希望他们做的所有事情。公司取消了信贷额度,他们资助了这些。随着人们出售了风险资产,更多的现金涌入了银行系统。银行已经吸收了所有这些。因此,到目前为止,银行实力雄厚。
2020年5月18日 10:44
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