油市距离供需平衡还有多远?沙特和俄罗斯的团结还能维持多久?

按照原定方案,欧佩克+会在今晚20:00举办部长级监督委员会会议。20:43,有两名音讯人士称,联合部长级监督委员会现已开端进行线上会议,到现在,该会议只传递出以下要害信息:
 市场音讯指出,联合部长级监督委员会草案声明显现,欧佩克+小组没有主张将创纪录的石油减产延伸至8月,下一次联合部长级监督委员会会议将在7月15日举办。
不过依据此前传递的信息,咱们大概可以推断,在这次会议上欧佩克+的讨论要点并不是延伸减产时刻或深化减产规模,相反,研究油市的现状、推进提高减产实行率才是这场会议最重要的议题。

综合欧佩克+音讯人士和各国油长近期的讲话,咱们需求额外关注以下信息:
·欧佩克+部长级监督委员会不主张进一步扩大现在的减产规模

·欧佩克+5月减产实行率高达92%,伊拉克等未能履约的国家将成为要点监测目标

·供需平衡将决定欧佩克+协议的未来

·沙特和俄罗斯对于减产的观点还没有改动,但减产对两国的影响越来越大
本文将从上述要害信息着手,剖析这场重要会议的前景,以及油市的未来走势。

01实行率是要害

早在上周,就有音讯人士泄漏,在今天的部长级监督委员会会议上,欧佩克+各成员国的油长们不会讨论新的减产政策,原因在于油市已出现企稳痕迹,欧佩克+需求花更多的时刻来监测油市的情况。

该音讯人士指出,对于现在的油市来说,安稳胜过一切,确保当时的减产协议顺利施行,是最重要的任务。6月12日,习惯性违规的尼日利亚宣布到达欧佩克+的减产要求,这将另一个产油大国伊拉克再度面向风口浪尖。

那么作为欧佩克第二大产油国的伊拉克,当时减产实行率有没有改进呢?咱们可以经过下面这些数据来一探终究:
路透周二征引音讯人士和船舶追寻数据称,6月前两周伊拉克石油出口量较5月削减30万桶/日,降幅达8%。

依据各大港口的运送数据,伊拉克首要石油出口港巴士拉本月石油出口量平均削减17万桶/日至293万桶/日,北部港口的出口量也降至约35万桶/日。
除了实打实的数据之外,还有许多证据可以证明伊拉克这次确实铆足了劲,要完结自己的减产配额。伊拉克国家石油营销组织(SOMO)现已向一些购买了伊拉克巴士拉原油的亚洲买家咨询,是否可以削减本月和下月的原油供应量
内部人士标明,至少有一位买家不愿意抛弃其期货合约,另一位买家可能会同意伊拉克的要求,一起在现货市场寻找替代品。对此,SOMO并未置评。
要知道,伊拉克国内如今还面对着严峻的政治和经济危机,能在这种紧要关头作出以上努力,现已实属不易。沙特动力部长阿卜杜勒·阿齐兹上周标明,伊拉克现已承诺在6月和7月经过及时调整完结减产任务。剖析人士以为,阿卜杜勒·阿齐兹对伊拉克的信赖,让沙特有信心在本周的会议上先按兵不动,以便等待更多指引信号。

02油市间隔供需平衡还有多远?

6月初,欧佩克+作出将当时的970万桶/日的减产值延伸一个月的决定,并标明会在6月底对市场进行评价。如今,评价市场的会议召开了,欧佩克+却是出奇平静。以不变应万变的俄罗斯和沙特,除了对伊拉克等国的减产实行率有十足信心之外,心里是否还有其他盘算?

Oilprice剖析师Julianne Geiger指出,除了对伊拉克百分百履约有信心之外,沙特和俄罗斯可能还有一个想法:即使保持当时的实行率,也现已足够安稳油市了。

换句话说,沙特和俄罗斯可能现已默许欧佩克+的实践产值稍稍高于协议水平。从这个角度看,欧佩克+如今处于高度团结阶段,像3月份那种撕毁合约的情况,不会再次发生,这对油市是一个福音。

然而,即使沙特、俄罗斯对当时的油市感到满足,即使连最难搞的伊拉克都乖乖实行减产协议,都无法完全免除危机——由于油市间隔实现供需平衡还有很长的路要走。而最大的问题,毫无疑问就出在需求端。

如果沙特和俄罗斯真的长时刻按兵不动的话,不只令人怀疑,两大产油国对原油需求存在两个严重误解:一是忽略了周期性阑珊,二是高估了经济反弹速度。

有剖析指出,动力需求已处于完全阑珊阶段,疫情形成的经济停摆只是加快了阑珊的速度罢了。依据职业巨子英国石油公司在2019年底发布的《世界动力谈论》,美国和欧盟的潜在动力需求在过去10年分别下降了40%和27%,而同一时刻油价下跌了50%以上。

而IEA在本周发布的月报上指出,估计2020年石油需求将下降810万桶/日,为前史最高降幅。IEA以为,航空和运送业的停摆,对石油需求形成了最大损伤,当时危机对需求端的影响至少会连续到2022年。

Oilprice剖析称,跟着清洁动力的需求上升,石油需求前景将会继续恶化,油气企业也越来越难吸引新的本钱注入。

至于全球经济这方面,有许多证据可以证明其复苏速度不及预期。

作为与伦敦、上海和迪拜齐名全球海上交易中心以及全球最重要的石油交易中心,新加坡港口的航运数据对于油市来说有晴雨表功能。依据新加坡政府最新发布的港口活动数据,其交易吞吐量仍处于低位,找不到V型复苏的痕迹。

新加坡海上和港口办理局(MPA)的数据显现,5月份停靠新加坡港的船舶数量跌至1993年以来的最低水平,这标明海上石油交易仍处于阻滞阶段。

此外,MPA还指出,新加坡5月份船用燃料销量为392.5万吨,同比下降2%,较4月份下降5%。路透估计,船运燃料需求料将在6月继续下滑。

全球最大的集装箱航运公司马士基集团(A.P. Moller-Maersk A/S)不久前正告称,全球交易将继续萎缩,下滑趋势将继续到2020年第二季度。而WTO的商品交易晴雨表也显现,世界交易的急剧缩短将继续整个夏日。



03沙特和俄罗斯的团结还能保持多久?

已然需求端的问题短时刻内无法处理,欧佩克+迟早会再次出现分歧。这一次,沙特和俄罗斯一团和气的关系,能保持多久呢?

市场最担心的,无非是沙特和俄罗斯再现分歧后,欧佩克协议可能会完全决裂。而最难剖析的,是谁会成为打破和谐的“搅局者”。

提到这,咱们不得不来看一下欧佩克+两大阵营的势力比照:
欧佩克5大成员国沙特、伊拉克、阿联酋、科威特和尼日利亚的减产总配额为535万桶/日,这个数字超越当时全球石油总供应量的5%。

5个最大非欧佩克产油国俄罗斯、哈萨克斯坦、阿曼、阿塞拜疆和马来西亚的减产总配额为339万桶/日,远逊于欧佩克5大成员国。
从实力比照来看,欧佩克处于优势地位,但俄罗斯对非欧佩克成员国的影响力也相当惊人。这也就意味着,双方都需求担负更大的减产压力。

这个问题的要害,正是在于两大产油国还能承受多大的压力。

沙特方面,在欧佩克+减产联盟建立之初,该国政府曾经过提高数百种产品的关税来添加非石油收入。此外,沙特还在国内推行了一系列改革,包括将增值税提高两倍,并暂停发放部分生活津贴。这些痕迹标明,哪怕在很早之前就推行声势赫赫的经济多元化改造方案,但时至今日,石油收入锐减对沙特的影响依然是巨大的。

此外,受减产和需求萎缩影响,沙特国内有越来越多的产能被搁置,这给油田设备的办理、保养都带来了很大挑战。依据承包商提供的文件,沙特阿美近来将两个正在施工的钻井渠道封闭,还方案将一项价值180亿美元的油田扩张项目推迟至少半年。
有音讯称,这两个被搁置的渠道分别是和迪拜钻井企业Shelf Drilling Ltd.联合开发的海上钻井渠道High Island IV,以及和英国莱宝公司开发的波斯湾Marjan油田Noble Scott Marks钻井渠道。而Marjan和Berri油田产能扩大方案的停摆,会让沙特阿美丢失55万桶/日的潜在产能。
咨询公司Qamar Energy的创始人罗宾•米尔斯(Robin Mills)标明,削减油田开发可能是在当时形势下的一种省钱方式。
“把钱花在不必要的生产上是没有意义的。”
不过由于利润暴降、产能锐减,沙特阿美可能会面对更多办理和发展上的问题——即使是像沙特阿美这样的巨子,也会出现现金流的危机。

那么俄罗斯这边又是什么情况呢?

答案是相同不抱负。数据显现,俄罗斯上个月工业产出月率大幅下降9.6%,其中超越一半的降幅都是拜减产所赐。荷兰世界银行剖析称,依据最新数据,到6月15日,俄罗斯原油日产值约为854.1万桶/日(不包括凝析油)。如果连续当时产值规模,估计俄罗斯的工业产出水平会进一步滑坡——哪怕免除经济封锁也杯水车薪。

总而言之,沙特和俄罗斯都有各自的难处,减产协议能保持多久还是不知道之数。一旦任意一方撑不住,就会寻求改动,那时分或许就是重新开端新一轮博弈的时分。
2020年6月19日 10:24
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