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金价突飞猛进阻力全无,API和EIA数据下油价恐再承压

近两周,巴菲特又有新动作,6天买入同一只银行股,持股比例超出正常水平。这是巴菲特本月的第二次出手,也是上次清仓航空股后第一次增持股票,这背后到底意味着什么?他为何衷情于银行股?

巴菲特本月再次出手,意味着什么?

美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦接连两周增持美国银行(Bank of America)股票:
在7月20日-27日八天内,除了7月25日和26日,其他六天伯克希尔都在购买美国银行股票,公司以每股24.07至24.37美元的价格共计购买了价值逾9亿美元的美国银行股票,目前持股规模接近9.98亿股。 


(7月23日-27日伯克希尔的美银股票持仓情况)



(7月20日-22日伯克希尔的美银股票持仓情况)

截至3月底,以美元价值计算,美国银行是伯克希尔哈撒韦的第二大持仓公司,仅次于苹果公司。根据美国银行本周一收盘时24.11美元/股的股价计算,伯克希尔所持的美国银行股份的总价值约240亿美元,较1月初的350亿美元减少了100多亿美元。

巴菲特加大对美国银行的押注,再加上伯克希尔在本月早些时候达成了一项近100亿美元的交易,收购了Dominion Energy的大部分天然气资产。本月的这两此行动表明,巴菲特又开始积极地逢低买进,捡“便宜货”,并愿意以合适的价格增持现有股票。

巴菲特为何增持美国银行?

这个问题的真正答案只有巴菲特知道,但是我们可以从美国银行的一些财务状况中得到一些猜测。

从此前公布的第二季度财报来看,美国银行二季度的表现有好的方面也有不好的方面。其中最悲观的就是其零利润腰斩:
美银二季度利润同比暴跌52%,由去年同期的73.5亿美元,降至35.3亿美元,但依然高于市场预期的23.7亿美元。此外,二季度计提坏账拨备40亿美元,其累计坏账拨备已经达到了创纪录的210亿美元。
接下来看看好的方面:
美银二季度总营收为223亿美元,比预期的220亿美元要高一些;美银的每股收益为37美分,超出市场预期的25美分,上年同期74美分;其投行业务也表现亮眼,实现22亿美元营收,激增57%。
由此可见,虽然美国银行的净利润腰斩,但其他一些财务指标却表现良好,因此巴菲特增持也并不是没有道理。还有非常重要的一点是,今年以来,该银行的股价下跌了32%,也可以说符合巴菲特眼中的“便宜货”这一标准了。

美国银行也有一些其他的优点,该银行的按揭危机已得到解决,贷款组合的质量和流动性也都大幅改善,这令其更能抵御外围环境的冲击。

在过去十年里,美国银行不断关闭分行,减少非利息支出。将业务重心转向数字银行和手机应用程式,因此吸引年轻一代银行客户,在处理消费者交易时,整体成本也降低。

除此之外,美国25家大型银行的股价有形账面值比(PTBV)的中位数于2020年7月降到最低。这意味着,今年7月,美国银行业的整体估值水平处于30年地位。

下跌时加仓,巴菲特会再次失手吗?

今年早些时候,巴菲特买入航空股,结果认赔离场。这次巴菲特增持银行股,恰逢美国银行业整体处境不是很好的时候,那么他会重蹈覆辙吗?

截至上周三美股收盘,美国银行、富国银行、美国合众银行、摩根大通在今年分别下跌了30%、50%、37%、27.31%。这几家银行恰好都在巴菲特的持仓中,其中,富国银行给他带来的损失最大,因为该银行95%以上的业务都在美国,所以受疫情冲击最为严重。

截至2020年一季度末,伯克希尔持有富国银行的股份达3.46亿股,持股比例为8.43%,为富国银行第一大股东。而且,在大跌期间,巴菲特并没有大规模坚持富国银行的股票,粗略估算,富国银行给巴菲特带来的亏损或高达100亿美元,约合人民币700亿。

虽然银行业也受到疫情的冲击,但跟航空业相比,情况并没有那么悲观。一方面,疫情导致的经济衰退只是冲击了银行业的传统业务,比如比如抵押贷款和汽车贷款。

但是不要忘了,美国的银行还有投行业务,由于美联储大放水,承诺无限量购债,企业疯狂发债,投行则从中捞取了丰厚的收益。例如:
摩根大通第二季度营收仍创下新高,达到338亿美元,投行业务手续费较上年同期跃升54%;花旗第二季度营收为198亿美元,其固定收益交易收入同比增长68%,投资级债券承销业务较去年同期增长131%。
因此,跟航空业相比,国银行业就算传统的贷款业务受挫,其投行业务(比如债券承销)方面的收入也能够弥补这方面的损失。

另一方面,根据美联储6月份的压力测试,美国大银行们的财务状况足够健康,足以抵御疫情的冲击。美联储负责监督事务的副主席夸尔斯表示,即使发生了假设情景中最严峻的情况,银行体系的资本依然充足。

相比之下,航空业的情况更为悲观。疫情爆发和旨在阻止疫情蔓延的旅行限制,已经严重打击了航空旅行需求。疫情已经爆发四个月了,航空公司的载客量仍然只有去年同期的四分之一,这些公司很难坚持下去。

客运量的恢复就将是一个漫长而艰难的过程,这意味着航空公司未来可能要靠举债来度过难关,巨额的债务偿还最终将稀释公司的股权价值,这也是巴菲特清仓航空股的原因。

这样一看,美国银行业抵御疫情冲击的能力要强于航空业。因此,巴菲特重蹈覆辙的可能性要低很多。

时隔九年,现货黄金在周一创历史新高,成功实现六连阳。亚盘开盘,黄金低开高走,四小时后便上破历史最高点,并成功站稳1920美元上方,随后涨幅进一步扩大,美盘期间涨至日内最高点1945.52美元,截至收盘,现货黄金收涨2.16%,报1941.58美元/盎司。周二早盘金价延续涨势,一度涨近40美元上破1980关口

现货白银走势与黄金大致相同,欧盘期间触及日内最高点24.57美元/盎司。截至收盘,现货白银收涨7.77%,报24.53美元/盎司。周二现货白银站上25美元/盎司关口,为2013年8月以来首次。

原油方面,两油日间波动较小,欧盘小幅上涨,但临近美盘突现大挫,WTI原油下破41美元关口,最低触及40.46美元,布油下触42.38美元。但隔夜油价大幅拉升,不仅收复日内全部失地,WTI原油还收涨1.03%,报41.67美元/桶。布伦特原油收涨0.32%,报43.33美元/桶。

汇市方面,美指跌势正在加剧,美盘期间触及日内最低点至93.48,创2018年6月11日以来新低。得益于美元的持续走软,非美货币继续走高,欧元兑美元升破1.17,创2018年9月底以来新高。美元兑日元则跌破106关口,创2020年3月以来新低。



  • ①两个交易日上破6大关口!破新高后金价真的没有阻力了吗
在周一周二仅两个交易日内,现货黄金就上破了8大关口,一度站上1980美元,破新高后金价真的没有阻力了吗

擅长多周期分析的机构技术培训专家Shaun就明确其观点:本周现货黄金不设阻力。
以他个人四十年的市场交易经验看来,shaun认为,以世界货币平价购买力计算的金价上周已创历史新高,而随着美元指数进一步走低,本周现货黄金不设阻力。


交易员们也正在放弃对黄金的看跌押注。根据IHS Markit Ltd.的数据,规模750亿美元的SPDR黄金ETF的空头头寸占已发行份额的百分比接近2009年7月以来最低水平。与此同时,该ETF的看涨期权成交量上周创下历史次高水平。

当前市场追涨的情绪依然十分高涨,分析师认为,黄金站上2000美元只是时间问题。投资机构MineLife Pty高级资源分析师Gavin Wendt预计:
随着我们进入一个类似于后全球金融危机的时期(当时由于美联储向金融体系注入大量资金,金价飙升至纪录高位),黄金持续强劲上涨将是不可避免的。而美元疲软和美债实际收益率走低也将进一步推动金价上涨,未来几周现货黄金可能会进入整固期,并将金价的目标价锁定在2000美元上方。
而关于金价何时触顶,瑞银将下半年的目标价从1900美元上调至2000美元、将明年6月的目标价从1800美元上调至1900美元,同时维持金价将在6个月内见顶的观点,该行指出:
疫情的不确定性和国际关系变化给金价带来支撑,同时油价上涨和石油需求强于预期,引发投资者对通胀的担忧,再加上美元走弱,金价一路上涨;不过由于全球经济将于明年加快复苏,加上疫苗面世和各国央行终将收紧宽松的措施,这些将导致黄金ETF资金流出,导致金价见顶。
此外,美债的实际收益率也显示黄金长期走高的动力可能有限。美债实际收益率对金价走势影响重大,有分析认为目前名义收益率的有效底部已经到位,让黄金长期走高的动力似乎所剩无几。除非美联储突然改变负利率的前景(这似乎不太可能),否则名义收益率不会进一步大幅下跌。鉴于5年期盈亏平衡通胀率仅比2年期平均水平低约15个基点(上行空间较小),黄金若想要持续走高,可能需要更多实质性的因素。

关于白银,当前银价已上破又一个关键阻力位——2013年8月的高点25.11美元。财经网站Forexlive表示,除了金价的飙升支撑银价外,目前的供需状况也在支撑银价。此外白银的强势涨势主要是在疫情危机之后才开始的,相对黄金,白银出现剧烈回调的可能性会低一些。
  • ②多因素打击下的美元,跌势恐成定局
周一美指跌势加剧,美盘期间触及日内最低点至93.48,创2018年6月11日以来新低。多个因素共同打击了美元,这些因素包括国际局势紧张、11月美国总统大选的不确定性等。其中最令市场担忧的是美国能否保持复苏势头,目前美国正面临疫情持续恶化的问题。

丹斯克银行分析师表示:
“失业金数据已经表明,近几周美国经济复苏进程已经停滞。美国7月份的采购经理人指数(PMI)也证实了这点,与欧元区PMI相比,美国PMI仍处于收缩区间。”
基金经理们也开始调整头寸,以防美元在夏季持续走弱。美国商品期货交易委员会的数据显示,基金经理押注美元会继续下跌,同时他们增持了日元、欧元、加元和瑞郎的净多头头寸。

K2 Asset Management的研究主管George Boubouras认为:
“美元的强势目前已经真正结束,我正在做空美元兑澳元。美国艰难应对疫情之际,美联储将出台更多刺激措施,而且大选的不确定性也将到来,所有这些都很可能对美元构成负面影响。”
但美元也有望在短期内得到提振。美国新一轮财政刺激计划在北京时间周二凌晨公布,参议院财政委员会主席查克-格拉斯利示,新一轮一万亿美元的新冠疫情救助计划将扩大后的联邦失业保障定为工人此前薪资的70%,以取代本周到期的每周600美元的失业补助。
  • ③API和EIA数据明日来袭,油价恐再次承压
六月底以来,油价逐渐趋于平稳,维持窄幅震荡趋势。但看似平稳的油价背后,油市的需求面已逐渐显现疲软迹象。

回顾上周三的API和EIA数据,美国至7月17日当周API原油库存录得增加754.4万桶,远高于市场预期的减少195万桶;此外,美国至7月17日当周EIA原油库存也录得增加489.2万桶,高于市场预期的减少208.8万桶。上周的数据表明,随着新冠疫情的二次爆发,美国的消费复数势头也有所减缓。

展望后市,当前9月交割原油期货较10月合约的贴水程度达到5月来最高,这大概率表明交易人士预期市场供应将趋向于过剩。同时,这可能是油价二季度反弹走势即将变动的最新迹象。此外,欧佩克+将于下个月放松减产要求,可能进一步使油价承压。
2020年7月28日 10:12
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