飓风压境-墨西哥湾产能下滑-油价上涨,这条逻辑链还适用吗?

夏天进入尾声之际,美国墨西哥湾飓风季也来到高潮。今年美国可能会经历近年来最艰难的一个飓风季,飓风数量和破坏力都远超想象。根据最新消息,热带风暴“劳拉”预计会在当地时间周二升级为飓风。

对于油市来说,这个飓风季可以说是相当特殊。这不仅仅是因为今年的飓风来得凶猛且迅速,更因为如今影响油价的因素比往年都要复杂。投资者不禁深思:飓风压境-墨西哥湾产能下滑-油价上涨,这一条再简单不过的逻辑链,还适用吗?

01最新动态:墨西哥湾损失八成产能

虽然飓风“马尔科”已经有所减弱,并预计会在当地时间周一晚间被降级为热带低气压,但热带风暴“劳拉”来势汹汹,影响不容小觑。

相关机构预测,“劳拉”入境墨西哥后将升级为强飓风,和目前正徘徊在路易斯安那州的“马尔科”一起为墨西哥湾沿岸带来持续的强降雨等影响。根据美国国家飓风中心的预测路径,“劳拉”预计将在周三或周四凌晨在得克萨斯州至路易斯安那州沿岸边境登陆,甚至有可能影响佛罗里达州的大片地区。



美国国家飓风中心主任肯·格雷厄姆(Ken Graham)对此表示:
劳拉很有可能成为一场2级飓风,它将从墨西哥湾的海域中汲取能量,威力会进一步增强。”
格雷厄姆指出,“劳拉”对美国的影响在本周三至周五达到顶峰,预计墨西哥湾沿岸大量地区将暴雨成灾。

受飓风影响,墨西哥湾原油产能已经明显下滑。根据美国安全和环境执法局(BSEE)提供的最新数据,墨西哥湾地区暂时损失约82%的原油产能,该地区原油日产量预计将下滑超过106万桶。
截至目前,墨西哥湾总共有643个生产平台,其中超过110个平台的员工被疏散。包括英国石油公司、雪佛龙、荷兰皇家壳牌和Equinor等巨头,都已疏散其员工。
此外,BSEE还预计,在飓风过境之后,墨西哥湾地区的原油产能也无法立刻恢复,因为各大油企还需要对受到飓风洗礼的生产设施进行检修维护。



根据美国国家飓风中心,当前飓风“马尔科”有所减弱,虽然墨西哥湾北部部分地区的狂风和强降雨仍有可能会持续到当地时间周一晚间,但预计该飓风将于当地时间周一晚上减弱为热带低气压,周二减弱为残留低气压。

不过飓风对美国原油生产的影响还未告一段落——第二个热带风暴“劳拉”预计于周二早些时候形成飓风。美国国家飓风中心表示,热带风暴“劳拉”风眼正接近古巴青年岛,将在墨西哥湾沿岸地区发布飓风和风暴潮警告。

据新华网,此前“劳拉”在23日袭击多米尼加,大风和强降雨引发洪涝等灾害,已造成至少4人死亡、近万人被疏散。

为应对热带风暴“劳拉”,据悉美国大型炼油商Motiva将关闭位于亚瑟港的炼油设施。此前就有外媒援引消息人士报道称,在热带风暴“马尔科”和“劳拉”过境时,美国大型炼油商Motiva可能会关闭美国最大的炼油厂,该炼厂的产能是60.7万桶/日。

其实早在飓风影响显现之前,由于疫情打击原油需求,炼油商的产量已经在削减了。根据美国能源情报署的数据,截至8月14日当周,PADD III炼油厂的平均日处理量为780万桶/日,比五年平均水平低140万桶/日。接受调查的分析师预计,在截至8月21日的一周中,美国炼油厂利用率将从80.9%略降至约80.7%。

美国安全和环境执法局指出,从截至美国中部时间周一11:30(北京时间周二0:30)提交的离岸运营商报告数据来看,墨西哥湾地区已有281个海上平台撤离员工,占比43.7%,一天前这一数据只有114个。另外,工作人员已从6个钻井平台撤离,目前在湾区共有10个钻井平台在运行。

根据美国安全和环境执法局的最新预计,美国墨西哥湾区关闭了152.3万桶/日(接近82.4%)的产能,约有56.92%的天然气产能已关闭。





如果要严格按照标准完成所有设施的检查,一些在飓风来袭期间未完全停产的平台也需要立即停止生产配合检修。而遭到破坏的设施要想恢复正常运作,则需要等待更长的时间。

众所周知,美国是如今全球头号产油大国,其产能急剧下降,理应带动油价大幅走高。更何况,墨西哥湾还是美国重要的产油基地。根据EIA的最新数据,墨西哥湾海上油井的产能约占美国原油总产量的17%,此外,该地区的炼油厂产能占全美的45%以上。

然而,令多头失望的事情发生了。即便“马尔科”已经肆虐一段时间,“劳拉”也即将大举压境,但油价依然停滞不前。

这当中,到底是哪些环节出了问题?

02疫情打开监管缺口,美国油企正谋划增产

飓风对油价的影响,是通过供需基本面进行传导的。当油价对飓风免疫时,我们自然应该从美国原油的供需变化中寻找一些异样变化。

疫情,是这一切变化的幕后推手。

一方面,由于疫情尚未被消除,美国经济仍在艰难重启,原油需求也是相当疲软。截至7月底,美国商业原油库存再次接近5.4亿桶的峰值,炼厂的产能还增加了39万桶/日,这些数据都对油价形成利空。

Again Capital分析师John Kilduff在接受CNBC采访时表示,由于目前美国汽油、柴油需求全都萎靡不振,墨西哥湾产能下降对国内市场的影响被大大削弱。

美银分析师Doug Leggate则表示,目前这两场风暴对原油生产活动的影响预计都是短暂的,毕竟目前全球原油产量正在明显复苏,墨西哥湾钻井平台短暂关闭的影响已经微乎其微。

另一方面,虽然美国的原油产量在上半年显著下滑,但分析人士认为,下半年的增长潜力是巨大的。这当中,主要有两个因素在发挥作用。

其一,美国不少油企以疫情为理由,试图绕过监管限制,大幅增加资本支出,为增产做好准备。
根据美联社的最新调查,由于美国能源企业在疫情爆发之后受到严重冲击,数千家石油和天然气企业(以中小规模企业为主)相继获得豁免,可绕过监管机构对有害气体排放、污染物限排等监管规则,自由安排生产活动。
在得州和肯塔基州,大量油企借助这个机会将原本用来处理环保问题的资金转移到扩大生产规模上,希望提高单产水平以弥补油价大幅下滑造成的损失。

事实上,早在3月26日特朗普就为能源企业大开绿灯,放松监管限制。部分石油和天然气企业高管在接受采访时透露,疫情爆发之后他们已经没有完全遵守州政府的防污染条例,将资源投放到其他项目中。

美国环保署发言人詹姆斯·休伊特(James Hewitt)早前无奈表示,虽然监管机构给予油气企业豁免权,但这种豁免也是有限的。环保署将继续追究那些“以疫情当借口违反监管规则”的企业,但其作用似乎还很难预测。有分析人士指出,美国油企目前已经慢慢走出油价战的阴影,并为大规模增产做好准备。

其次,美国钻井数目在上周出现今年1月11日以来的首次上升,这表明油企的增产意愿越来越强烈。
和去年同期相比,美国的石油和天然气活跃钻井数总计下降了662个,但裂解价差已经稳定在70左右,表明各地区原油供需基本达到动态平衡,这位油企恢复产能奠定了基础。
综上所述,美国原油产能很有可能在下半年反弹,两相抵消之下,飓风带来的短暂利好无法提振油价,也就不难理解了。

03所以,油价会下跌吗?

8月迄今,除了上周一度短线冲高之外,油价大部分时间维持窄幅波动趋势,WTI原油主要在40-43美元区间盘整,布油价格则主要运行在43-45美元之间。最近的欧佩克+会议、飓风季都未能对油价形成明显冲击,投资者仍在等待市场的下一步信号。



而从当前收集到的信息来看,大部分分析师都对油价前景感到悲观。当飓风过境之后,美国产能逐步恢复正常甚至重新开始增长,油价极可能从当前水平急速下滑。

之所以作出这个判断,除了如上文提到的美国原油产量有很大增长潜力之外,还有一个重要因素:需求。

我们同样以美国为例,看看下半年的经济和需求到底可以有多糟糕。

根据Primary Vision Network提供的数据,美国经济活动指数虽然已小幅反弹,但仍远低于历年平均水平,处于相当低迷的状态。



小型企业的收入虽有所回升,但增长已再次陷入停滞。



通胀回升缓慢,企业压力加剧,必然导致就业市场萎缩及消费能力下降。作为全球最主要的经济晴雨表之一,原油需求也必将随着通胀的走低而持续承压。



除了美国之外,另一个原油需求大国印度的情况也不乐观。如下图所示,印度、印尼、巴西和韩国等重要原油进口国的制造业活动都处于历史上最低迷的时期。



需求低迷、供应回升造成的最直接效果,是库存再度飙升。数据显示,亚洲地区的原油浮动库存水平远高于其5年均值,供过于求现象再次变得严重起来。



知名大宗商品分析师Osama Rizvi在Seeking Alpha上发文指出,油价现在已经处于顶部,接下来极大可能会出现回调。对于WTI原油来说,43.1-43.5美元是最佳卖出区间。Osama Rizvi的预测是否准确还不好说,但油价缺乏上行动能是肉眼可见的事实。仍在等待飓风带动油价爆发的投资者,可能需要调整自己的心理预期,重新分析一下市场的现状了。
2020年8月25日 16:11
网站首页    市场资讯    飓风压境-墨西哥湾产能下滑-油价上涨,这条逻辑链还适用吗?