懂了这么多理论,为何投资交易总失败?

懂了这么多理论,为何投资失败?可能是因为我们对自己认识的不够,我们的大脑常常驱使我们做一些在投资层面上不合乎逻辑的事情,但是这些事情从情感上看是完全可以理解的,这就是为什么知道正确的答案和做正确的事情是完全不同的两个概念。在你对钱做决定的时候,你的大脑复杂多变,混乱不堪,也许处于最好或最坏的状态,但同时也是人类本性的最好体现。

为什麽喜讯会如此糟糕?
其中一个华尔街的老格言是:“在流言蜚语中买,在新闻中卖。”
这个老生常谈背后的理论是,当聪明的投资者普遍认为某种重大事件即将发生时,股票就会上涨。一旦公众了解到这个好消息,精明的投资者就会抛出高价位,股票价格就会下跌。
这种说法虽然有些道理,但也许更多的是和每个人大脑中的预期回路有关,而不是和一些大型投资者的超常思维有关。Celera Genomics Group就是一个生动的例子,它的股票由于充满希望而上涨,但是由于现实情况而下跌。
Selera于1999年9月8日开始进行人类基因组测序。该公司将逐一鉴定30亿个碱基对,这些碱基对组成了人类 DNA,这是生物技术史上最大的一次飞跃。当赛莱拉辉煌的事业开始受到关注时,投资者们便满怀期待。
法国兴业证券(SG Cowen)的生物技术分析 Eric Schmidt在1999年12月总结了市场的心态:“投资者对该行业充满了热情,并希望今天的故事能推动明天的经济。Selera的股票从序列测定开始时的17.41美元飙升到了2000年初的244美元。
赛莱拉基因公司(J. Craig Venter)首席科学家克雷格·文特尔(Craig Venter)于2000年6月26日(当时的美国总统小布什和英国首相托尼·布莱尔都出席了发布会)称,这是“人类100,000年历史上的一个历史性时刻”:该公司已破解了人类基因密码。不过,该公司的股价对这条官方新闻有何反应?下跌!当日下跌10.2%,第二个交易日下跌12.7%。
什么事也不会使公司的命运更糟。相反, Selera取得了一项科学奇迹。那为什么股票市场会崩溃呢?也许最简单的解释就是期待之火很容易被现实的冷水浇灭。投资人等了很长时间的好消息一出,兴奋之情烟消云散。
因此,情绪真空几乎立刻就被一种痛苦的意识填满了,那就是未来不再像过去那么激动人心。就像 Yogi Berra所说的那样:“未来不再和过去一样了,这就是我的梦想。”获得他们想要的,让投资者没有任何期望,因此他们退出,股市崩溃。
截止到2006年底,赛莱拉公司(阿普雷拉公司旗下两支股票之一)的股价大约是14美元,比历史最高水平低90%。它表明,如果一个公司最大的资产是贪婪的投资者,那么购买它的股票就会带来巨大的风险。
回忆是用钱铸成的
在一项引人注目的实验中,德国的研究人员测试了经济回报预期能否改善记忆。家用神经磁共振成像扫描仪在扫描人的大脑时,会给人显示诸如锤子,汽车,葡萄之类物体的图像。一些照片与赢得1欧元的机会成对,而其他照片则没有任何回报。参加者很快就知道哪张照片是和未来的赚钱前景有关的。MRI显示,当这些图像出现的时候,预期的回路就会猛烈地启动。
接着,研究人员给受试者展示了一组更大的图片,其中包括一些以前在扫描仪上没有看到的。在以前的实验中,人们可以非常精确地分辨出所看到的图像。在这些图片中,哪些预测了经济利益,哪些与经济利益没有关系。
3个星期后,参与者返回实验室。他们再一次看到了这些照片。但这一次,令人吃惊的事情发生了:虽然他们已经21天没见过这些照片,但能够更容易地区分出那些有经济利益的照片和那些没有经济利益的照片。
研究人员对此感到震惊,他们又回到三个星期前的扫描结果上来。研究结果显示,这种潜在的激励图像不仅在预期的范围内,而且在负责长期记忆的大脑海马区引起了更强的活动。
一开始的期待之火似乎在某种程度上给大脑留下了更深层次的记忆。神经科医生 EmrahDuzel说:“对于记忆的形成,期望回报比获得回报更重要。”当你知道赌博能赚钱时,你就会记住这些环境和预期的刺激,这种记忆就会更加清晰,更加持久。正如艺术家使用喷雾来保持色彩的稳定性,期望是一种固定的记忆方式,它能让你不会因为时间而褪色。
对有些人来说,那种美好的记忆可能会挤压掉所有更为重要的金融信息,蒙特利尔康考迪亚大学的神经学家 Peter Shizgal说。他讲了这样一个故事:“我所认识的一位心理学家,有一个病人有强迫赌博的毛病,一个周末他就能赢10万美金。他问病人:‘你的净收益或亏损有多大?’患者说:“输掉了190万美元,我又花了200万美元,最后又赢了10万美元!”
Siegel解释说,
”他的回答的前半部分毫无感情可言。这个部分是重要的信息,但是对他没有任何影响。只有最后一次胜利让他难以忘怀,并且会继续控制他的行为。
无怪乎很多人在回顾过去的投资时,都会把目光集中在那些可以与巴菲特相提并论的亮点上,而事实上,我们真正的投资记录总是充满了错误和损失。由于预期的回报可以帮助我们记住我们的收获,所以,当成功率达到20%的时候,回首时,往往也会觉得很棒。
小野武年在老鼠身上的实验表明,人类的期望似乎可以划分为两个阶段:第一阶段是记忆的回顾,第二阶段是充满希望的展望。因此,劳里·津克在真人秀节目中获奖前从来没有买过彩票,后来他爱上了玩彩票;这也是马克·吐温虽然富有,却一直想发大财的原因。

掌握自己的贪婪
如何才能让大脑的预见圈避免陷入财务困境?第一,认识到你的预期回路将失去控制,这是它的运作方式之一。所以,如果你的大脑的其他部分不能平衡预期,那么你就会追逐每一个出现在你面前的热点。长期而言,你将一无所有,除了风险和损失之外。以下策略可以教你怎样做得更好。
对华尔街来说,只有一件事是肯定的,那就是什么都不能肯定。运兴财富网www.yx1898.com
请记住,你的寻找系统是由发财的感觉所激发的,这会阻碍你计算发财的可能性。提防那些为了诱使你上当而使用套话的人,如“让你的财产翻一番”“上不封顶”“真要涨工资”等等。
投资的预期回报越高,你就应该问更多的问题。先来个问题:为什么那些知道这一大投资的人愿意把秘密告诉别人?接着问自己这样一个问题:这个难得的投资机会为什么偏偏来找我呢?
另外,我再重复一遍,千万不要以一个你从来没有见过的经纪人主动打电话给你做投资。说“不”,然后挂掉。绝对不会,我还要再重复一次,绝对不会回复一封未经邀请的鼓励你投资的邮件,对于这种邮件,直接删除,不要打开。
运气好的难得两次
假如你曾尝过暴富的甜头,也许你会想用余生来找回那种感觉。尽管找出过去一直上涨的股票是容易的,但找出将来继续上涨的股票是困难的。特别注意那些让你想起很久以前就能赚到钱的股票,因为这种股票和你以前赚到钱的股票有相似之处可能纯粹是巧合。在仔细研究股票背后的基本原理后,你才能大手笔买进股票,即使股市休市5年,你也乐于持有。
锁上“应急钱”并扔掉钥匙
假如你不能阻止自己在市场中冒险,那就至少控制风险水平吧。正如一个赌徒把他的钱包锁在旅馆的保险箱里,并只带200美元去赌场,以此来限制自己可能遭受的损失,你也应该为投机交易设置一个上限。把至少90%的钱投资在低成本的,多元化的指数基金上,包括市场上所有的股票。
最多的投机交易是10%。一定要把“应急资金”和你的长期投资完全分开,不要混为一谈。无论股市上涨或下跌多少,都永远不要加大对投机账户的投资。(特别重要的是,当你的交易情况良好的时候,不要轻易下注。)若投机帐户亏损,则将其关闭。
经受住诱惑
Bawloff实验中的狗狗在听到铃声后会垂涎三尺,酒鬼在听到自己房间里的啤酒倒进杯子的声音时也会垂涎三尺,同样,股票市场也会不断地发出诱惑你进入的信号。位于石溪的纽约州立大学的心理学家霍华德·拉克林(Howard Rachlin)指出,戒烟的第一步最好是每天吸相同量的香烟,这给了我们一个线索:贪婪的机会越少,期望中的诱惑就越小,那么自我控制得越好。
BryanKnusen建议:问问自己,如何清理自己的环境?如何让自己得到更少的暗示呢?尽量关掉金融频道,这样就不会出现任何关于股市走势的喧嚣,分散你对长期金融目标的注意力。
又或者,如果你发现自己每天都要经过当地的证券经纪公司,忍不住要从窗口偷看电子显示屏上的股票行情,那你可以选择另一种方式。假如你发现自己迷恋于在线股票价格,那就使用浏览器上的历史窗口,计算一下每天查询股票价格的次数,这个数字可能会让你大吃一惊。要降低查询次数,首先要知道自己每天查询的频率有多高。
另一个简单有效的方法是,在买入或卖出股票前,先列一张单子,列出每个投资项目必须满足的条件,以便控制这些诱惑。每年的年度报告中,伯克希尔–哈撒韦列出了六项收购标准,包括巴菲特主席和副主席芒格为他们考虑收购的任何公司制定的标准。一定要把你不愿深入思考的问题列在清单上,这样你就能很快地排除那些可能诱惑你的坏想法。

再三
至少就投资而言, Gradwill所倡导的“无思之想”会引发灾难。你应该三思而行。他还说:
""重要的是,认识到总的风险收益远比小概率的获得收益更能驱动你的行为。要是你们能认识到这一点,那你们就应该对自己说,我应该走了,跟我的孩子们玩一个小时,然后再考虑一下。”
受高收益前景刺激作出的财务决策是个坏主意。如果你没有孩子来分散你的注意力,那么在附近附近散散步或者去健身房,然后重新考虑一下,等到你的热情消退了,期望的循环冷却了,再重新考虑。
2020年11月3日 09:50
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