价格=价值+市场情绪,黄金趋势线判断

今天我们来聊聊数周以来市场最爆热点——美国财政刺激方案谈判。几乎人人都知道,美国刺激协议通过对黄金将是一大利好,但你可能忽视的是它对黄金的不利影响。如何对黄金进行有效的趋势性判断?你要掌握这个公式:价格=价值+市场情绪。

最近特朗普在对待财务影响法案的问题上左右横跳,导致黄金在区间内上蹿下跳。

先是宣布大选之前不再就财务影响法案商洽,随后又提出了一个规划更大的法案寻求经过;在佩洛西拒绝后,又称自己想要的规划比两党都大。

尽管这个秋天很冷,但瓜真是又大又甜。

将近2万亿美元的财务影响法案必定导致美元进一步宽松,对黄金是利好。然而财务影响法案能够协助经济复苏,经济复苏会导致美联储收紧货币政策,对黄金又是利空。

一个条件推导出两个定论,这是不是悖论?

这是一个典型的悖论。

悖论是表面上同一出题或推理中隐含着两个敌对的定论,而这两个定论都能无懈可击。哲学史上存在很多著名悖论,有爱好的小伙伴能够百度一下。

并不是真的存在两个敌对定论,是认知逻辑的局限性形成的。于是就需求解悖,也便是纠正逻辑错误。

财务影响法案对黄金既是利好,又是利空,乍一看两个定论解说都挺合理,但实践上有问题。

推出财务影响法案,便是美国政府发行国债,上万亿的规划,需求美联储很多印钞兜底,成果必定是美元流通量增加,导致进一步宽松。

因此,财务影响法案与美元宽松之间是必定关系。

推出财务影响法案的方针是协助经济复苏,不是必定成果,仅仅夸姣愿景。或许完成,也或许无法完成。在完成经济复苏的条件下,美联储才有或许收紧货币政策。

我在《趋势从何而来?》中说做外汇的小伙伴要读美联储货币政策陈述。今日要扩展一下这个说法,不管你做什么领域的出资,股票也好,期货也罢,都要读美联储货币政策陈述,由于它是全球货币政策与出资资金流向的风向标。

在9月货币政策声明和会议纪要中,美联储对收紧货币政策在通胀和工作两个领域提出了苛刻的方针,不是一句经济复苏就能收紧的。

财务影响有X概率协助经济复苏,经济复苏有Y概率到达美联储方针,这才会导致美联储收紧货币政策,利空黄金。所以,财务影响与利空黄金不是必定关系,其概率是X·Y。

假如财务影响没能有用协助美国完成经济复苏怎样办?

现在便是成果,这份难产的法案已经是年内的第二轮财务影响,3月底时推出的第一轮规划是2万亿美元。假如第二轮还不见效,就还会有第三轮,第四轮。就像当年的QE1,QE2,QE3,QE4一样。

怎样知道哪轮财务影响才干完成经济的彻底复苏?

底子没人知道,也不需求知道。美国国会和联储也是摸着石头过河,走一步看一步。假如他们知道,为何纷歧步到位呢?

财务影响能不能完成经济复苏对黄金的影响不是决定性的。
不推出财务影响,短期内不会降低美元购买力,利空黄金;但会导致经济长时刻低迷,利好黄金。

推出财务影响,大幅降低美元购买力,利好黄金,但会影响经济,利空黄金。
很多剖析师对着行情走势做解说,便是这套逻辑。黄金下跌了,能解说,黄金上涨了,还能无懈可击。没有任何买卖价值。

咱们做买卖的,假如发现一套说辞怎样解说都有理,那就阐明还没有掌握到逻辑中心和主要矛盾。

上面的剖析中已经提到了,当时阶段真正影响黄金未来走向的不是财务影响,而是美元的宽松或收紧。

宽松,利好黄金。收紧,利空黄金。

财务影响仅仅引发进一步宽松的手段之一。

所以我画了下面这幅图。



还应该加上一个时刻轴,时刻轴的切割方式不是时刻,而是通胀水平所处的不同阶段。

通胀水平能够分为低通胀水平(2%以下),通胀正常水平(略高于2%的水平)以及通胀远高于2%并有失控风险这3个主要阶段。

在时刻领域上,通胀的各个阶段并不是等分。这幅图我主要描绘的是从低通胀到通胀正常的过程。经济复苏自身不是方针,完成经济复苏是为了增加工作,薪资增长,促进消费,最终反映到通胀上升至方针。

这儿插一句,之前有小伙伴在留言中提到,假如油价上涨导致通胀到达美联储通胀方针,收紧货币政策会利空黄金。

必须纠正一下,此前美联储2%通胀方针锚定的中心通胀。中心通胀会剔除去受季节性影响的大宗产品对物价动摇的影响。被剔除去的便是农产品和石油。假如仅仅是油价上涨,而经济低迷,无法推进中心通胀上升,不存在收紧的或许。

在新的货币政策方针结构之下,美联储能够更加灵敏的解说通胀方针,彻底能够排除这种忧虑。

因此,对黄金的远景剖析,主要矛盾会集在货币是宽松仍是紧缩。

掌握住主要矛盾后,能够进一步细分。
宽松阶段能够划分为加码宽松、保持宽松、中止宽松三个阶段,宽松预期呈下降趋势。

紧缩阶段能够分为预期紧缩,实施紧缩,全面紧缩三个阶段,紧缩预期呈上升趋势。
尽管各分3个阶段,但前两个阶段有或许重复交替呈现。

2019年美联储接连3次降息,是加码宽松,之后保持宽松,本年疫情爆发,大幅降息,再度加码宽松。我去年多次提醒过,不能在保持宽松的阶段预期宽松中止。

假如以后进入紧缩阶段,也有或许在预期与实施过程中呈现阶段性调整。此前美元经历过加息,中止加息,缩表,中止缩表的紧缩过程。

通胀持续超标和失控不是必定呈现的,比及呈现了咱们再说,现在还太早。

宽松和紧缩的鸿沟并不是棱角清楚,但也不是彻底不可捕捉。中止宽松和预期紧缩这两项通常是紧密连接的。能够将其理解为从宽松到紧缩的过渡阶段。

理解了这张图和这段话,对黄金的趋势性判别就不会呈现大的偏差。

当下你只需断定有没有进入中止宽松的阶段。只需没有中止宽松,那就必定处于宽松状况,黄金的远景便是长时刻利好。

长时刻利好是指黄金的价值保持上行趋势。黄金的价格环绕价值受心情影响上下动摇。便是我上篇文章中的公式:
价格=价值+商场心情


假设将价值理解为一条200日均线,价格相对均线的偏离程度便是商场心情化的反馈。

你只需能判别出价值的趋势是上行的,心情的低点,便是最佳买点。

相反,假如长时刻价值是下降的,心情最高涨的时刻,便是最佳卖出机遇。

记住:价值决定趋势,心情扩大动摇。

惋惜的是,咱们总是受到心情的左右,背叛价值。

掌握到影响价值的主要矛盾和买卖的战略逻辑后,剩下的便是代入公式。在财经网站上看剖析文章,有人说涨,有人说跌,都分不清谁说得对。

现在好了,用主要矛盾去比对他的剖析逻辑。假如对事情、数据、说话的剖析定论最终推导至主要矛盾即宽松与紧缩上,能够参阅。假如剖析出的仅是或然性、跳动性的成果,那就无视,他没有掌握到主要矛盾,剖析结构有漏洞。

事例1:
财务影响需不需求?

需求。

财务影响对货币的影响?

进一步宽松。

假如财务影响没有实现?

绝望。

定论:假如商场需求必定导致宽松的事情A,可是没有实现,绝望心情推进黄金下跌的低点便是买点。
事例2:
美联储需不需求负利率?

暂时不需求。

负利率对货币的影响?

进一步宽松。

特朗普喊话美联储实施负利率?

制造预期。

定论:假如商场对一个必定导致宽松的事情B发生预期,但短期难以实现,兴奋心情推进黄金上涨的高点便是止盈点。为什么不是卖点?宽松环境下,不考虑做空。
事例3:
接种疫苗需不需求?

需求。

接种疫苗对货币的影响?

或许导致未来紧缩。

假如接种疫苗不能像特朗普所言年底前实现?

绝望。

定论:宽松环境下,假如或许导致紧缩的事情C无法实现,绝望心情将会推进黄金上涨。
总结一下:
1、商场对事情的预期

2、事情对货币的影响

3、事情成果相对于商场预期对心情的影响
举这3个事例想说的是,大规划财务影响是必定的,绝望仅仅暂时的。负利率不是不或许,仅仅当时需求不火急。疫苗或许会有,但全面接种并非近在咫尺。

有小伙伴问我,美联储基准利率降到0了,财物负债表到达7万亿,是不是没有进一步宽松的空间了?

前年挨近4.5万亿的时候美联储说没有空间了要缩表,谁能想到本年有7万亿的空间呢?



这个问题先看经济是否需求,再看美联储给不给。

目前的现状是商场需求,可是美联储没给,7万亿的规划有段时刻没上升了。

这便是近期美联储官员团体喊话国会快点推出第二轮财务影响的原因,由于没有国债能够买了,有钱放不出去。

彻底不需求剖析美联储是否有宽松空间,只需求关注美联储有没有中止宽松的志愿,这个志愿才对各类财物有实质性的影响。

有2个能够捕捉中止宽松的迹象。
其一,无限QE是否中止。不要纠结阶段性的额度变化,那仅仅供应微调,不是断供。

其二,美联储是否承诺继续保持当时利率直至到达充分工作和通胀方针。
假如连中止宽松的预期和暗示都没有,就底子没必要担心紧缩。

我用财务影响对黄金的影响举例,借此阐明不要因短期突发事情的或然性成果影响你对标的的中长时刻价值判别。

咱们散户做剖析不或许八面玲珑,就更需求牢牢掌握住问题的中心逻辑和主要矛盾。

假如是做产品期货,价格的决定性要素是供求关系。出人意料的恶劣气候对价格的长时刻影响其定论是必定的吗?

需求严峻低迷环境下,呈现或许导致减产的意外事情,心情高涨推升的价格高点更或许是卖出点。而需求旺盛环境下,呈现或许导致减产的意外事情,高涨的心情更或许是一波趋势行情的燃爆点。

厘清了主要矛盾和偶尔要素对价格的不同影响,买卖思路就不会迷茫和紊乱。
2020年10月20日 10:44
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