全球通胀，难以避免

昨天晚上去吃夜宵，烧烤摊上的老板给我抱怨： “10块钱才能买5个辣椒，我烤了之后最多只能卖3块钱，别人还觉得贵，我的人工到底有多贱？” 是的，什么东西都在涨价，除了普通人的劳动和收入。 在“信用货币的终局”一文中我曾经提到，人类几千年经济史上，有一个不言而喻的真理： 货币利率可以无限高，但不可以无限低，最低利率极限是0。 因为，凡是被称作“财富”的东西，都是有获得成本和稀缺性的，为了对不同类型的财富进行交换，人类才发明了货币这个概念，用金钱的数值来标识财富的规模——作为财富的代表，货币当然也是稀缺的。 因为稀缺，所以你借别人的钱，必须要付出成本，这个成本就是利息，而我们把一年内支付的利息，占借款数额的比例，称之为“利率”或者“收益率”。 不管真实利率还是名义利率，所有把利率压低到0以下的行为，本身就违反了自然法则。 你有一桶蜂蜜，有人答应以10%的利率借走，可是，等还回来的时候，重量虽然增加了10%，你却发现蜂蜜里加了20%的水，请问这个人是什么人？ 是花言巧语的骗子。 你有一桶蜂蜜，有人要借走你的蜂蜜，不仅不给你支付利息，还反过来，要没收你的一部分蜂蜜给他当利息，请问这个人是什么人？ 自2014年以来，日本、英国、欧洲和美国的央行，先后通过天量印钞和债券购买，均把其货币真实利率压低在0以下的水平——甚至，像欧元区和日本，有时候干脆让名义收益率也变成负值。 也正是因为他们把各国国债的真实收益率，长期压低在0以下的水平，聪明人对信用货币的信仰产生了持续的怀疑。 2014年以来，在大宗商品之王——原油价格暴跌的情况下，美国的科技股，中国的房地产，还有黄金和比特币，整体上都在持续暴涨。它们所反映的，并不是什么资产本身的升值，而是聪明人对央行疯狂制造的货币泡沫的对抗。 看到一张美国银行关于资产泡沫的图片，里面列举了1977年迄今40多年所出现过的主要资产价格飙升，而比特币是最显著的一个。所以，标题就叫做：比特币是泡沫之母？ 实际上，这幅图上所列举的1980年前后的黄金泡沫、1990年前后的日经指数泡沫、1997年前后的泰国资产泡沫、2000年前后的科技股泡沫、2006年的美国房价泡沫、2007年的中国股市泡沫、现在的比特币泡沫和科技股领头羊泡沫，如果详细地分析下去，几乎每一场泡沫，都是来源于信用货币泡沫！ 在我看来，除了信用货币本身的泡沫，其他的大类资产，事实上都称不上什么泡沫。 下图就是西方最大的10个经济体自2006年以来央行资产负债表的扩张情况，其中深蓝色、浅蓝色、灰色分别为美联储、欧央行和日本央行的资产负债表情况，而右纵轴和红线，则是表示G10国家整体上央行资产规模与GDP的比例。 正如我在前面一篇文章里所说，2020年3月份以来世界主要经济体的印钞规模，超过了2008年以前5000年文明史人类印钞规模的总和。 如果不把这个称为泡沫，却反过来说什么比特币、黄金上涨是泡沫，简直是指鹿为马、颠倒黑白。 随着央行资产规模/GDP的数值越来越高，甚至超过100%，以后，人类GDP增长，全部都要依赖于央行，只有央行的印钞才能创造经济增长。 在央行养育世界人民的过程中，新冠疫情爆发，全球数十亿人被禁足，无数企业破产，无数人失业，全球产业链、供应链都被严重破坏，除了那些能拼命发钱的国际储备货币国民众，这个世界上绝大多数人的收入都大幅度降低，生活变得更加艰难。 但，几乎所有大类资产价格，却都在蹭蹭蹭暴涨。 ——包括粮食，央行们所不能生产的粮食。 俄罗斯粮食价格，11月份单月上涨了6%，而俄罗斯民众三季度收入却比去年下降了5%。 你该说了，不对啊，俄罗斯是世界第6大粮食生产国，同时也是世界主要粮食出口国之一，国际市场上20%的出口小麦由俄罗斯供给，粮食生产又没有听说受到疫情影响而减产啥的，咋就涨价了呢？ 答案是—— 因为外国人拿着美元来买，所以涨起来的。 外国人的美元为啥变多了呢？ 当然就是美联储+美国政府给美国人疯狂发钱，美国人当然就拿着美元全世界买买买，比方越南这样的国家，当然就多挣了很多美元，当然也就有能力以更高的价格进口粮食…… 这就是世界通胀的传导路径。 俄罗斯粮食一涨价，俄罗斯政府就出台措施，对出口大豆征收30%的关税，出口小麦则征收每吨25欧元（约200元人民币）的出口关税，而且从接下来的2月15日至6月30日实施可出口小麦、黑麦、玉米、大麦总量不超过1500万吨的配额限制（这比同期正常出口数字低很多）。这就是说，在国际市场上，小麦，黑麦，玉米，大豆的供应量在减少，那，是不是意味着价格在上涨？ 世界各地的人们主要吃的食物是小麦和大米。但是大米，也开始涨价了。 据报道，越南将于2020年开始从印度进口大米，这是几十年来的第一次。 -由于越南多年来一直是世界第三大大米出口国，仅次于印度和泰国，所以现在不仅不出口，而且还要买，你说大米要涨价吗？ 有俄罗斯和越南这样的国家出现过，世界上几个最主要的粮食和农产品出口国，比如巴西、阿根廷、加拿大，他们也开始动手了，阿根廷暂停玉米出口，大豆出口狂加33%的关税，根据阿根廷农业部的说法，主要是为了保证当地的食品供应… 美国是世界上最大的食品出口国，美国的食品生产者，一方面靠政府的高额补贴，另一方面享受着全球食品价格上涨的快乐… 麦米类主粮价格已大幅上涨，而大豆、玉米等辅粮或肉食生产原料价格也同样大幅上涨，不久的将来，世界范围内的肉食价格必将随之上涨。 早在2020年4月，联合国粮食计划署就曾发出警告，称瘟疫可能会引发创记录的粮食危机，而这一情景似乎正在逐渐在世界各地上演。 这就是欧美日央行口中所说的“无通胀”吗？ 烤肉店老板的那个辣椒，为何会涨价，不是个别现象，而是与国际接轨。 从2020年3月开始，美联储开始疯狂印钞，同时美国广义货币也创下了历史新高。但是，美联储仍在坚持，没有看到通胀上升的迹象，而且有道理地印了钞票，而且很好地印了钞票，只有印了钞票，美国人才能摆脱疾病爆发的危险。 美联储，欧洲央行，日本央行，我认为，他们都有选择性失明的问题。据美联储自己的数据，过去100年来，美元M2增速每次飙升，随后在1-2年内，美国通胀数据也随之飙升，从未例外。 这次，美联储狂印了几万亿美元，广义货币M2的增长率超过了二战期间的最高纪录，在这种情况下，美联储凭什么还能充满信心，认为不会引发严重通货膨胀？ 一定要涨价啊。 目前资产价格已升至令人敬佩的水平，在美国价格暂时稳定的情况下，向美国提供商品和服务的国家和地区的价格将会上升，而非洲和南亚、拉美地区的价格将会上升，然后再回到美国、欧洲和日本。 全球经济一体化时期，无论是美国还是欧洲日本，其超发货币首先流向发达国家的资本市场，然后流向向美国提供商品和服务的经济体，在美国资本市场暴涨之后，东南亚、日本等那些从美国获得贸易顺差的经济体，价格立即开始上涨。在生产领域，那些生产率受到疫情影响的经济体生产出的商品，人们已经目睹其价格暴涨。 很明显，在各国中央银行2020年不计成本的放水之下，我们很快就会出现全球通胀，像美元欧元这样的全球货币，自然可以全球买买，狠狠地搜刮铸币税，而绝大多数经济体并不是国际货币，其普通民众，不仅要被国际货币如美欧掠夺，还要承受本国货币超发的代价…这就是说，在国际市场上，小麦，黑麦，玉米，大豆的供应量在减少，那，是不是意味着价格在上涨？ 世界各地的人们主要吃的食物是小麦和大米。但是大米，也开始涨价了。 据报道，越南将于2020年开始从印度进口大米，这是几十年来的第一次。 -由于越南多年来一直是世界第三大大米出口国，仅次于印度和泰国，所以现在不仅不出口，而且还要买，你说大米要涨价吗？ 有俄罗斯和越南这样的国家出现过，世界上几个最主要的粮食和农产品出口国，比如巴西、阿根廷、加拿大，他们也开始动手了，阿根廷暂停玉米出口，大豆出口狂加33%的关税，根据阿根廷农业部的说法，主要是为了保证当地的食品供应… 美国是世界上最大的食品出口国，美国的食品生产者，一方面靠政府的高额补贴，另一方面享受着全球食品价格上涨的快乐… 麦米类主粮价格已大幅上涨，而大豆、玉米等辅粮或肉食生产原料价格也同样大幅上涨，不久的将来，世界范围内的肉食价格必将随之上涨。 早在2020年4月，联合国粮食计划署就曾发出警告，称瘟疫可能会引发创记录的粮食危机，而这一情景似乎正在逐渐在世界各地上演。 这就是欧美日央行口中所说的“无通胀”吗？ 烤肉店老板的那个辣椒，为何会涨价，不是个别现象，而是与国际接轨。 从2020年3月开始，美联储开始疯狂印钞，同时美国广义货币也创下了历史新高。但是，美联储仍在坚持，没有看到通胀上升的迹象，而且有道理地印了钞票，而且很好地印了钞票，只有印了钞票，美国人才能摆脱疾病爆发的危险。 美联储，欧洲央行，日本央行，我认为，他们都有选择性失明的问题。据美联储自己的数据，过去100年来，美元M2增速每次飙升，随后在1-2年内，美国通胀数据也随之飙升，从未例外。 这次，美联储狂印了几万亿美元，广义货币M2的增长率超过了二战期间的最高纪录，在这种情况下，美联储凭什么还能充满信心，认为不会引发严重通货膨胀？ 一定要涨价啊。 目前资产价格已升至令人敬佩的水平，在美国价格暂时稳定的情况下，向美国提供商品和服务的国家和地区的价格将会上升，而非洲和南亚、拉美地区的价格将会上升，然后再回到美国、欧洲和日本。 全球经济一体化时期，无论是美国还是欧洲日本，其超发货币首先流向发达国家的资本市场，然后流向向美国提供商品和服务的经济体，在美国资本市场暴涨之后，东南亚、日本等那些从美国获得贸易顺差的经济体，价格立即开始上涨。在生产领域，那些生产率受到疫情影响的经济体生产出的商品，人们已经目睹其价格暴涨。 很明显，在各国中央银行2020年不计成本的放水之下，我们很快就会出现全球通胀，像美元欧元这样的全球货币，自然可以全球买买，狠狠地搜刮铸币税，而绝大多数经济体并不是国际货币，其普通民众，不仅要被国际货币如美欧掠夺，还要承受本国货币超发的代价…