美元汇率将下跌的六大理由，钯金三年牛市面临大考

包括“新债王”冈拉克在内的投资专家自2018年9月初以来一直在呼吁美元走软。虽然自那之后，美元大部分时间都处于较高水平，但现在看来冈拉克可能最终是对的。分析师们列出了美元将下跌的六大理由。 1、美国总统特朗普希望美元贬值 特朗普总统的主要成就之一，就是保持了奥巴马执政时期经济复苏的态势。由奥巴马政策确立的积极就业趋势(衡量经济实力的核心指标)在特朗普执政期间继续存在。在两位总统任内，经平滑处理的月度就业增长平均水平大致相同。 美国经济保持奥巴马的复苏势头，让特朗普得以将失业率接近创纪录低点的功劳揽在自己身上。由于这是特朗普赢得选民支持的主要议题之一，他可能需要保持这种趋势，才能在2020年赢得大选。美元走弱将有所帮助。它增加了美国商品在海外的需求，因为它使美国商品看起来更便宜。这可能支持俄亥俄和威斯康辛等关键战场州的制造业就业。 因此，也难怪特朗普一直在呼吁美元走软。他在3月2日演讲时表示，他反对"美元如此强势，以致我们无法与其他国家做生意，也无法承接他们的业务"。 2、做多美元为一项拥挤交易 作为总统，特朗普有很大的权力来左右政策，以达到他想要的结果——美元走弱。因此，看到越来越多的人看好美元，有点令人意外。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，美元投机性净多头接近300亿美元，为去年12月底以来的最高水平，但这令做多美元成为一项拥挤交易，也是看跌美元的原因之一。 3、投资者认为美国通胀率将上升 许多分析师简单地认为，仅利率差异就能解释汇率波动，因为资金总是流向高利率地区。但这是错误的。货币追逐实际利率，所以你必须考虑通货膨胀，当一国通胀率上升时，有远见的投资者会减少对这种货币的投资，因为通货膨胀会侵蚀该货币币值。 看起来美元很快就会开始出现这种走势。Leuthold Group首席投资策略师吉姆保尔森指出，自1月份以来，美国通胀保值债券(TIPS)中的通胀预期有所回升。这种趋势迟早会损害美元。经济学家计算嵌入通胀预期的方法是，将10年期TIPS的收益率从普通10年期债券的收益率中减去。随着通胀预期的回升，这种差距也在扩大。 4、对政治问题的担忧将降温 每当全球有问题，投资者通常会买入美元避险，在过去数月脱欧和贸易局势两大问题引发投资者关注。这些不确定性提升了美元的避险需求，若不确定性消除则将不利于美元。 若脱欧问题解决，英镑和欧元兑美元将获得提振，贸易乐观局势也将推动资金涌入美国之外的其他国家。 与此同时，中国和欧洲正在增加经济刺激以促进增长。如果这些举措奏效，它将吸引来自美国的海外投资。这也将利空美元。 5、美元贬值形成了一个反馈循环 由于大宗商品价格往往会随着美元贬值而上涨，新兴市场(EM)经济体本来就得益于美元走弱了，同时还会受到大宗商品的支撑。新兴市场的经济实力将进一步削弱美元，因为这将吸引美国对新兴市场增长的投资。 6、对美国债务的担忧可能上升 在经济繁荣时期，政客们应该利用更高的税收来削减赤字和债务水平。不幸的是，自特朗普上任以来，在一个相当强劲的经济环境下，年度赤字和债务水平呈上升趋势。 这也是桥水基金创始人达里奥看跌美元的原因之一。他担心，美联储可能不得不在某个时候印钞为美国预算提供资金，因为如果收益率不大幅提高，美国国债的发售将无法达到这一目的，而这将损害经济增长。 这似乎是一个极端的观点。但左翼政客们现在正认真考虑印钞票为政府项目提供资金。他们拥护“现代货币理论”(MMT)，该理论认为美国可以做到这一点而不会有任何负面影响。 冈拉克将MMT描述为“完全胡说八道”。他对特朗普自大选以来不断增长的赤字和债务也同样严厉——尽管特朗普在当选之前就承诺要打击这些问题。特朗普宽松的财政政策是冈拉克看跌美元的原因之一。 一夜跌去近百美金。 已经持续了三年的钯金牛市，似乎正在陷入危机之中。由于海外局势动荡，土耳其里拉等新兴市场货币重挫，推升美元走高，美元指数连续拉涨，一度逼近97点的关口。 美元走强压低贵金属价格，黄金、钯金等贵金属均出现明显下挫，钯金一度跌近7%，为逾两年最大单日跌幅，黄金现货也跟着跳水，1310美元/盎司失守，目前面临1300美元的支撑。 阴晴善变的经济数据，让贵金属陷入无方向的局面。 程序化交易加大波动幅度 钯金的牛市已经维持了三年，仅今年以来其涨幅一度突破20%，年内最高价曾摸高1611.50美元/盎司。若从低点450美金/盎司计算的话，近三年钯金的累计涨幅已经超过250%。如此气势如虹的大牛市，即使顶级机构也始料未及，此前花旗等机构对2019年现货钯金价格预期的平均值约在1071美元/盎司附近，最高值也不过1175美元/盎司，但从目前的实际情况来看，这显然小觑钯金的能力。 不过就当多头高唱凯歌之际，钯金价格突然杀了个回马枪。从上周五3月22日开始，资金有获利了结迹象，筹码开始松动，盘中冲高至1611.5美元/盎司之后，掉头向下，当日由红翻绿，收盘下跌2.8%。 3月25日虽然有所反弹，但是已显得力不从心，26日继续下挫2.25%，27日则是暴跌6.26%，一日跌幅接近一百美元，钯金现货3月28日继续深幅下挫，截至20点30分，跌幅已经超过3%，1400美元的支撑告破。 据彭博分析，钯金主要用于汽油车的催化转化器，也可用于日益流行的混合动力汽车。由于各大经济体特别是中国致力于减排，执行更严格的汽车排放标准，这意味着汽车制造商需要更多的钯金来生产催化转化器。 而供应方面，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金，每年总产量不到黄金的千分之五。 不过对于近期钯金的表现，贵金属资深投资人林荣认为有投机的成分。“市场紧缺是不假，但钯金的价格已经严重脱离实际情况。去年由于美元走势强劲，贵金属普遍表现不佳，黄金、白银、铂金都有一定程度的下跌，但现货钯金却依然延续前两年的涨势，屡次刷新历史最高价格，年度上涨19.28%，收报1265.50美元/盎司，成为2018年表现最好的贵金属。而今年刚刚开年三个月，钯金再拉出20%的涨幅，冲高见顶的迹象明显。” 林荣认为，之所以出现这种逆势走高的趋势，除了基本面之外，因为钯金是小品种，流动性较差，价格比较容易被操控，存在投机的可能。 “近期的大幅调整一是前期涨幅太多，获利资金有落袋需求；其次由于跌破支撑线，程序化交易启动，更加剧了钯金价格的波动。从目前的情况来看，钯金可能面临一波较大幅度的调整。” 短期黄金处于胶着状态 除了钯金之外，黄金的价格周三晚间也出现下调，目前已经跌穿1310美元/盎司，准备考验1300美元的支撑。 中期研究院的分析师汤林闽对21世纪经济报道记者表示：3月前期，部分美国经济数据出现亮眼表现，刺激了美元上扬，压制金价。不过3月8日美国2月新增非农就业人口暴跌后，美元指数从97一路跌破96，带来了金价回升。 展望4月行情，一方面，全球经济前景趋黯，土耳其、委内瑞拉等新兴经济体面临经济危机的可能，避险情绪会刺激美元上涨，压制金价。另一方面，全球贸易摩擦此起彼伏，英国脱欧问题仍不明朗，对金价也有影响。以此判断，黄金在下个月会在箱体震荡，至于会有如何的方向选择，还需要进一步数据和事件的明朗。 不过大幅的波动，暂时还没有破坏投资者的信心，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量保持稳定，目前最新的持仓量为784.26吨，相比月初还增加了12吨左右。 金鹰基金研究部总经理杨刚认为，2019年布局黄金资产是个不错的选择。“一是美联储加息的预期大幅放缓，；二是目前贸易摩擦仍不明确，均可支撑黄金价格。” 交易人员则认为目前的状态较为胶着，操作难度加大。“ 黄金方向不是很明朗，处于上有天花板，下有支撑的状态，我们目前是空仓，不过一旦击穿1300美元/盎司的话，会进场做多，不过一旦有效击穿1300美元，金价则有可能再下一城。”华南一家私募对21世纪经济报道记者表示。   本文由运兴财富网www.yx1898.com原创或整理发布，转载请注明出处。