2020年初你是否“活久见”？各项数据告诉你有多恐慌？

很多交易员和投资者最近或许都有这样一种感觉：我们可能正在见证一段历史！ 无论是十年难得一见的美联储紧急降息、市场极度恐慌、石油战，数十年未见的美股油价单日跌幅，还是百年难得一见的新冠疫情，都在2020年以来这两个多月的时间里密集发生了。 才两个多月就已经这么刺激了，接下来的9个多月还会发生什么？该注意什么风险呢？让我们一起来回顾并梳理一下。 012020年至今的“活久见”系列 我们分事件和行情来看。首先年初以来“活久见”的事件有： ①美伊局势：1月3日伊朗军官被美军杀害，1月8日伊朗报复，金价7年来首次上破1600美元关口。 ②俄罗斯政府全体辞职：1月15日俄罗斯总理梅德韦杰夫宣布俄罗斯政府全体辞职，美元兑俄罗斯卢布短线飙升近400点，之后短线回落近250点。 ③新冠疫情爆发：2月初新冠疫情爆发，随着月底疫情在海外蔓延，其对资产价格的影响也越来越大。 ④美联储紧急降息50个基点：3月2日美联储紧急降息50个基点，为2008年来首次；英国央行随后也跟上，至今已有14家央行降息。 ⑤沙特发起石油价格战：3月6日欧佩克与俄罗斯就减产合作谈崩，3月8日沙特宣布大幅降价且计划增产，发起石油战。 ⑥多国发布股市做空禁令。2月28日至今，已有7个国家发布股市做空禁令，它们分别是土耳其、韩国、印尼、意大利、西班牙、泰国以及英国。 “活久见”的行情有： ①黄金巨震动辄波动40美元 自从2月28日在美股暴跌之际，黄金也暴跌近80美元之后，黄金走势就变得非常诡异——美股暴跌，抛黄金满足追加保证金需求；油价暴跌，抛黄金满足追加保证金需求……所以，近期，黄金几个小时、1个小时甚至15分钟巨震40美元的行情已不罕见。 ②油价两个月内腰斩 3月9日WTI原油开盘跳空，暴跌30%最低至27.35美元/桶，较1月8日的高点65.62美元/桶跌去近40美元，跌幅达58%。 ③美股跌入熊市 标普500指数本周触发2次熔断，在此前30多年的美股市场中，熔断机制仅被触发过一次。3月12日，道指收跌9.99%，创1987年10月以来最大单日跌幅。当前三个指数均已跌入熊市，美股史上最长牛市终结。 ④美债收益率暴跌 全线美债收益率均跌破1%，10年期美债收益率一度跌破0.5%，为历史上首次。 ⑤市场恐慌程度直逼2008年 3月9日恐慌指数VIX上破60点，3月12日收涨40%，报75.47点，创2008年金融危机以来新高。CNN恐惧与贪婪指数12日美盘初和盘后的读数皆为2，表明市场恐惧程度与2008年程度相当。 这样的市场，连股神巴菲特都不禁感叹：“活了89年第一次见”。 02接下来还有哪些刺激的行情等着？ 作为美国大选年，2020年接下来的市场注定也不会无聊，接下来投资者务必盯紧这5大风险： ①债市发出红色预警 前ING投行副总裁、对冲基金NN² Capital创始人Gary Norden在3月13日的视频中分享道，当前美债市场发出了一个预警信号，投资者需要特别关注。 过去两天出现了一个异常现象。在11日和12日，美股还是在暴跌，11日道指收跌5.86%，12日道指收跌9.99%，但美债收益率并没有下跌，10年期美债在这两天时间里已经从0.5%下方的纪录低点反弹回0.85%水平。 正常来说，股市暴跌之际，投资者会寻求涌入债市避险，导致美债价格急剧上涨，收益率持续下跌。但如今这种关联不存在了。Gary认为这是一个很强的预警信号，表明现在的债市有些不对劲。 这种诡异背后有可能是因为那些亏惨了的对冲基金或者其他基金选择卖出债券以筹集资金，但也可能是因为债市存在深层次的结构性问题。不管怎样，重点是，诡异的走势预示着债市存在问题。一旦债市崩溃，恐将影响到经济的正常运转。 Gary前几日就特别强调交易员注意股市和黄金之间的诡异关联性说明，投资者急于清盘，黄金表现会不佳。而自3月9日以来，金价确实持续下跌，从1700美元上方跌超150美元最低至1551.22美元。 ②负利率和“流动性陷阱” 在全球多国股市遭遇熔断之后，全球央行“救火队”纷纷紧急出手释放流动性。 纽约联储开展包含各期限债券的回购操作，每周五固定进行5000亿美元的1个月期和3个月期回购操作。纽约联储此举被认为是QE5，虽然目前美联储连QE4都没承认。 欧洲央行提高量化宽松规模，使用流动性工具，将额外增加1200亿欧元的资产购买规模，直至今年底。 日本央行进行计划外公开市场操作，为证券方面提供1.5万亿日元的流动性，并招标买入2000亿日元的日本债券。 加拿大央行临时增加6个月和12个月期固定期限回购操作，回购操作拓展至所有期限，每周至少进行一次。 还有印度、印尼、墨西哥、哥伦比亚等央行都采取了相应的措施。 …… 但相比2008年，当前央行无论是通过降息还是购债释放的流动性对股市的影响都变弱了，且目前很多央行的利率已经非常接近甚至达到零水平，降息空间非常有限。 在这样的情况，为了“救市”，它们可能不得不寻求负利率，但这样的后果可能是陷入跟日本类似的 “流动性陷阱”中。 ③美国大选风波 美股跌入熊市或将影响到特朗普的支持率，从而给大选结果带来极大的不确定性。“末日博士”鲁比尼指出，如果美国大选陷入混乱，选情或将出现较大争议，美国的海外实力将遭到削弱。而对于那些与美国关系不佳的国家而言，2020年可能是关键的一年，因为总统大选过后美国可能改变其全球政策。 ④脱欧结果再打问号 根据当前的日程安排，英国与欧盟谈成脱欧后贸易协议的截至时间是2020年12月31日，本来就已经是“时间紧，任务重”了。疫情突发再度拖慢了进度，议会的讨论投票以及英欧双方的面对面谈判都不得不延迟，最新消息显示，原定于下周举行的英国脱欧谈判被取消。 如果英国不能在截至日期前与欧盟谈成双方都满意的协议，且约翰逊坚持其“就算没有协议也要按时脱欧”的原则，那将给本来就受疫情打击的英欧经济带来再次冲击。 ⑤气候危机 在预警2020年风险时，鲁比尼还提到了气候危机。他指出，气候问题对经济和金融的负面影响已经迅速蔓延。极端天气事件越来越频繁、越来越严重，是当下的一大威胁。 而且，除气候变化之外，有证据表明，一些独立的、更深层次的地壳运动正在发生，导致全球磁极的快速移动和洋流的加速。鲁比尼提到： “海底火山活动正在增加，如果这一趋势转化为海洋的迅速酸化和数十亿人赖以生存的全球鱼类资源的枯竭，情况会变得多糟糕呢？” 现在，如果有人说经济衰退将要到来，你一定不会感到惊讶。 周四CNN恐惧与贪婪指数跌至历史新低，显示投资者极度恐惧；同日恐慌指数VIX收涨40%，报75.47点，创2008年金融危机以来新高。 【从40下方飙升至70，VIX指数经历了两波高峰】 从CBOE的VIX指数走势可以看到，近一年以来VIX指数读数一直低于30，然而近半个月VIX指数突然迎来了两波明显高峰：2月27日前后和3月8日前后。 2月27日，CBOE恐慌指数VIX指数涨近30%，报35.72点，创2011年9月以来新高；2月28日美股开盘后，CBOE恐慌指数VIX涨幅快速扩大至逾20%，与欧债危机时期相当。 3月9日亚盘开市，VIX恐慌指数期货涨21.72%，晚间涨幅扩大至40%，一度站上60，触及2009年一月以来新高。 至此之后的几日，VIX指数一直徘徊在50水平线上方，并震荡上行。三日后（3月12日），VIX指数触及70关口。 【VIX指数走势和股市走势有什么关系？】 当VIX指数快速飙升，往往是股市大跌时，因为交易员和投资者会使用VIX指数期权来对冲其股票头寸。 因此当VIX指数高企，意味着市场极度恐慌，往往伴随着股票大量抛售。 芝加哥期权交易所分析师KEVIN DAVITT根据历史经验，量化了VIX波动和标普500指数波动的关系： 当VIX指数=16——标普500指数日波幅为1％ VIX指数=32——标普500指数日波幅为2％ VIX指数=48 ——标普500指数日波幅为3％ VIX指数=64——标普500指数日波幅为4％ 截至发稿，VIX指数依然站立在70附近，显示标普500指数的日波幅大于4%。 【以史为鉴，当前的VIX显得不寻常】 有人认为，疫情和油价战激化了避险情绪，触发了这场股市大抛售，而美联储的紧急降息更是将恐慌情绪推至峰值。 然而，历史上四次紧急降息后，VIX波动率都没有飙升到当前的水平。 1998年10月15日，由于俄罗斯金融危机和长期资本管理公司破产，触发了美联储预防式降息75个基点。 2001年1月1日、4月18日、9月17日，互联网泡沫破灭，加上911袭击造成了经济放缓，美联储分别进行了三次紧急降息。 事实上，纵观VIX指数设立以来的30年间，该指数大于40已经非常罕见。 进一步说，40可以算是一个警戒线，如下图所示（上半部分是VIX走势，下半部分是同期的标普走势）： 40似乎充当了一个阻力位：当恐慌指数触及40，通常有两种可能。要么意味着VIX将大幅攀升（像2008年金融危机期间那样），股市进入熊市；要么表明VIX将会回落，市场即将触底，并出现大幅反弹。 看到这里，就不难理解为什么就连89岁的巴菲特也称：这样的市场情形，真是活久见！