疫情下的“灰犀牛”，特朗普怎么招架跌跌不休的美股和原油？

周四欧股开盘，欧洲主要股指全线下挫，德国DAX指数跌5.7%，英国富时100指数跌5.1%，欧洲斯托克50指数跌6.26%。 欧洲斯托克600指数跌2.4%，触及2016年7月以来新低。 接近欧盟的消息人士称，美国旅行禁令针对部分国家并不让人感到意外，但扩展至整个申根地区的做法就让人有些奇怪，甚至是不成比例的。预计欧盟领导人很快将就此作出决定，同时关注美国禁令的具体细则。 以下是历史行情： 北京时间周四上午，美国总统特朗普在白宫就新冠肺炎疫情发表讲话。特朗普发言之际，现货黄金一度短线上扬重回1650美元上方，后逐步回落，现已跌破1640关口；现货白银日内跌幅扩大至1.5%，创3月2日以来新低，COMEX期银日内跌幅高达3%；美指明显走低，美元兑日元一度短线下挫逾40点；美、布两油短线下挫，WTI原油跌超7%。 期货市场方面，上海原油期货主力合约跌停，报256.2元/桶；燃油主力合约跌停。 亚洲股市全线飘绿，中国A股午后扩大跌幅，创业板指跌幅达3%，深成指跌2.74%，沪指跌1.77%；澳大利亚S&P/ASX200指数跌超6%；日经225指数跌4.93%；韩国KOSPI指数跌4.15%；菲律宾基准股指跌7%，势创2015年以来的最大单日跌幅；印度基准股指下跌5%，较1月20日高位下跌20%，势将进入熊市；泰国综合股指日内跌幅达8%。 全球各大股指期货齐齐走低，纳指期货触发熔断，道指期货跌3.84%，标普500指数期货跌3.6%；英国富时100指数期货跌5.8%，欧洲斯托克50指数期货跌8%，德国DAX指数期货跌4.45%；韩国KOSPI指数期货大跌后，触发交易暂停。 【特朗普发言梳理：释放额外流动性+发布旅游禁令】 特朗普在发言中表示，美国采取了多项强有力的措施来防控疫情。其中一项措施是美国将在接下来30天内暂停所有来自欧洲的旅行，但旅行禁令不包括英国。此外，特朗普还表示将额外提供2000亿美元的流动性稳定市场，并采取紧急行动提供援助。 其他的措施还包括，采取紧急行动，为因感染新冠肺炎而生病、被隔离或照顾他人的工人提供经济援助；指示小企业管理局向受影响的州提供贷款；以及要求国会向小企业管理局增加500亿美元的资金。 对于当前的经济困境，特朗普强调：这不是金融危机。他认为银行及金融机构拥有足够的资本，足够强劲。不过特朗普也承诺，将会要求国会在纾困上采取立法行动。 针对疫情，特朗普表示，正与同盟国密切沟通，有信心能够显著降低疫情对人民的威胁。特朗普指出，美国现正以极快的速度与专业度作出响应，这是历史上在应对疫情方面所做的最广泛努力。 【焦点分析：特朗普让市场失望了吗？】 然而，疫情带来的严峻考验可能超出预期。世卫组织总干事谭德塞11日称，新冠肺炎疫情已具有大流行特征。谭德塞在日内瓦举行的例行记者会上说，疫情的传播程度和严重性令人深感担忧： “我们评估认为新冠肺炎疫情已具有大流行特征，我们以前从未见过冠状病毒引发的大流行，我们以前也从未见过得到控制的大流行。不过将新冠肺炎疫情描述为大流行不会改变世卫组织对其威胁的评估，也不会改变世卫组织正在做的事情，也不会改变各国应该做的事情”。 财经网站Forexlive分析称，特朗普的讲话没有宣布测试等任何实际的健康措施，只是谈及了经济措施。那么特朗普这次又让市场失望了吗？ 在正式发言之前，投资者曾预期特朗普将宣布重磅刺激政策。 据悉，特朗普考虑宣布“国家灾难”（救助）计划，借此调度资金应对新冠病毒，此举将释放最多400亿美元的特别经费；另外还考虑限制非必要的欧洲出行，或披露应对新冠肺炎疫情的带病假期及税收延迟计划的细节。 白宫贸易顾问纳瓦罗也曾表示，美国政府希望将工资税暂时调降至0%，并认为削减工资税将是“非常高效的刺激措施”。但在特朗普的发言中，除了旅游禁令得以实施，我们并没有听到有关其他政策的安排。 财经网站Forexlive认为，美国股指期货在特朗普发表了关于冠状病毒的讲话之后开始扩大跌幅，表明市场对美国政府宣布的刺激措施表示失望。 有分析认为，特朗普未能如市场预期出台大规模可能会带来严重后果。巴克莱策略师Anshul Pradhan表示，为了使国债收益率保持正数，美国政府需要大幅扩张财政政策，否则美债收益率可能变为负值。 “美国国债收益率跌至0%以下并不像年初那样遥不可及。即使美联储的隔夜政策利率高于零，预期的政策利率也可能变为负值，因为美联储并未明确排除使用负利率的可能性。期限溢价的负值程度，也可能足以将收益率推低至零以下。我们认为这反映出人们对通胀下降担忧加剧，多元化的持续好处以及潜在的资产购买。为了使国债收益率保持正数，我们认为需要大幅扩张财政政策。” 【特朗普到底有什么顾虑or后招？】 到目前为止，特朗普的大多数计划都还悬在半空中，似乎很难全部落实。有分析认为，白宫和国会、华尔街之间的分歧，是出台全面刺激政策的一大阻力。 华盛顿邮报曾指出，特朗普与共和党参议员的会议未能就经济刺激计划达成决议；美国众议院民主党领袖佩洛西则表示，和总统的谈话很“愉快”，但就算和白宫无法达成协议，众议院也将尽快采取措施。言下之意，参众两院和白宫之间还存在一定分歧，亟需调和。 除此之外，美国银行、花旗集团、富国银行、高盛和Truist Financial Corp的首席执行官也在当地时间周三赴白宫与特朗普进行会谈。这一支临时召集的“股市暴跌救火队”能否发挥重要作用，目前还不得而知。 不过值得注意的是，特朗普似乎还有其他准备。 一方面，有分析指出，特朗普正在争取赢得跨党立法协议。佩洛西也表示与美国财长努钦进行了10分钟的会谈，讨论应对新冠病毒的立法措施。 另一方面，据华盛顿邮报报道，特朗普也在敦促努钦对美联储主席鲍威尔施压，以寻求美联储提供刺激措施。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，短时间内美国不会出台财政刺激政策，美联储只能重启QE。然而，在投资者预期中，美联储的宽松政策可能会给资本市场带来更大的动荡。 数据显示，美国联邦基金利率期货于亚盘时段上涨，暗示美联储将于3月进一步降息100个基点。而据CME“美联储观察”，美联储3月降息100个基点至0%-0.25%的概率升至94.4%，今日早间为50.2%。 近来全球股市和油价的起起伏伏，令全球金融和证券市场仿佛再次遭遇了2008年9月雷曼事件造成冲击后的混乱，同时也成为全球媒体关注的焦点。 实体经济损失严重 《日本经济新闻》3月11日报道称，股市暴跌的原因可能不只是疫情蔓延。金融分析师马渊治好认为，一直以来被视而不见的“灰犀牛”带来的风险以新冠肺炎疫情为契机突然开始受到重视，这或许才是此次股市暴跌的真相。 所谓“灰犀牛”，指的是发生概率较高却容易被忽略的重大风险，常与“黑天鹅”一词被同时提到。 报道指出，引起市场警觉的“灰犀牛”包括以下三头： 一是经济衰退的风险。在人们对美国经济史上最长的扩张期何时结束充满担忧的背景下，股市暴跌迎面而来。 全球股市总市值自今年1月到达峰值以来已蒸发15万亿美元（1美元约合6.96元人民币）。在美国，股票和投资信托占家庭开支的30%，股价对消费影响巨大。2019年美国人的资产增加10万亿美元以上，而同一时期工资仅增长9.3万亿美元，“财富效应”与强劲的个人消费直接相关。如果股价下跌导致消费回落的“逆财富效应”长期持续，则美国经济的基础将会动摇。 二是利率长期处于超低水平导致企业和国家积累的巨大债务泡沫破灭的风险。只要宽松政策持续，市场就不会把延期偿债一类的事放在眼里。但是油价暴跌提醒人们此前的看法是多么幼稚。 三是量化宽松措施的局限性。即便当局紧急降息，市场可能还是看透了以下这一点，即“降息并不能阻止需求和供给因疫情回落”，并通过股价下跌反映出来。 报道称，市场的混乱正处于即将给实体经济造成重大打击的阶段。现在的局面无疑考验着各国政府的反应速度（包括为企业提供金融支援和出台刺激政策）。 全球衰退恐难避免 形势会有多糟？美国消费者新闻与商业频道网站3月10日报道称，随着新冠病毒的传播冲击全球经济并搅乱金融市场，许多银行和金融机构提出了关于2020年最坏情况的构想。 荷兰合作银行10日表示：“差不多可以确定今年全球经济会衰退。”该银行还预言，到今年年底，全球国内生产总值（GDP）增速将为1.6%。 国际货币基金组织的估算数字显示，世界经济2019年增长了2.9%。 国际金融协会在一份报告中说：“可以想象，全球经济增速可能接近1.0%，远低于去年，也是自全球金融危机以来的最低水平。” 报道称，经济合作与发展组织、评级机构穆迪公司和其他金融机构最近几天也纷纷下调全球经济增长预期。经合组织估计，今年全球GDP将增长2.4%，比去年11月的预测值低0.5个百分点。穆迪公司6日将全球GDP预期增速从2.4%降至2.1%。 美国银行两周前说：“我们已将2020年全球经济预期增速下调至2.8%。这将是2009年以来的最低值。” 与此同时，野村公司的经济学家警告说，全球衰退可能不可避免。 据报道，该银行5日在一份报告中说：“这是一次异乎寻常的全球经济衰退。最有效的直接应对政策不是货币政策或财政政策，而是卫生安全控制措施。如果卫生安全控制措施未能遏制新冠病毒传播，那么金融市场可能很快将不得不承认，全球衰退是板上钉钉的结论。” 研究机构凯投国际宏观经济咨询公司上周说：“主要在两种情况下，损失可能会大于我们的预期。第一种是，这种病毒本身的传播范围可能比我们预想的要广。第二种是，即使我们围绕这种病毒所做的推测大体是正确的，其经济影响也可能比我们想象的要大。” 刺激政策纷纷出台 日本《读卖新闻》3月11日的报道注意到，鉴于新冠肺炎疫情蔓延，七国集团（G7）纷纷出台财政措施。日本10日确定了应对新冠疫情的第二轮紧急对策，主要内容是加大对企业的贷款援助力度等。各国都面临两难局面，需在加大疫情防控力度的同时避免经济活动停滞，如果当前情况长期持续，认为经济将衰退的观点可能会占上风。 安倍晋三首相10日在新冠肺炎疫情对策总部会议上说：“将支持那些陷入困境的中小企业主，使他们能够继续经营。” 据报道，经合组织在2019年11月预测2020年世界经济增速为2.9%，但3月把这一数值下调至2.4%。主要原因是考虑到人员和商品流动受到限制，贸易、生产和物流陷入停滞，经济活动和个人消费都将减少。G7财长和央行行长3日召开紧急电话会议，确认已准备好采取行动，包括出台必要的财政措施，帮助应对疫情和支持经济增长。 欧元区国家财长将于本月中旬召开会议，讨论整个欧洲的经济对策。已出现大量新冠肺炎确诊病例的意大利宣布将斥资75亿欧元（1欧元约合7.87元人民币），以便让遭受重大损失的运输、旅游等行业可延期支付税金和社保费等。德国将为缩短工作时间的企业提供财政支持，缓解后者资金紧张的局面。德国政府决定2021年至2024年每年增加投资31亿欧元、四年合计124亿欧元。 另据美国沃克斯网站3月10日报道，特朗普总统10日去往国会山，向议员们推销他为应对新冠病毒疫情制订的经济刺激计划。 特朗普称这项计划“非常引人注目”，内容包括临时减免工资税，对航空公司和邮轮业实施经济救助。 特朗普希望用他的经济刺激计划来遏制损失，同时增加连任机会，并推动他自去年以来一直在兜售的减税计划。 此外，特朗普还提出了对受新冠肺炎影响的一些行业实施救助的想法。他9日在记者会上首次暗示要出台这项计划，接着又在10日要求议员们为因顾客大量取消行程而受损的航空业和邮轮业提供刺激资金。