原油持续下挫，增加战略储备能否有效止跌

虽然欧佩克+达成了史无前例的减产协议，但油价并未获得明显提振，反而在本周前两个交易日接连下挫。 在周二的得州铁路委员会减产听证会上，美国各大石油巨头未能就减产事宜达成一致，且不少高管提出了对储能即将耗尽的警告。此外，IMF最新全球经济展望也预计，今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。经济衰退将给原油需求带来沉重打击，WTI原油周二一度下破20美元关口。 就在原油多头一筹莫展之际，几则消息似乎带来了曙光： ●特朗普政府正想方设法帮助吸收美国国内不断增加的过剩原油。周二有外媒报道，美国能源部正在与九家公司进行谈判，计划出租其战略石油储备（SPR）中大约2300万桶的石油存储空间； ●沙特能源大臣阿齐兹表示，欧佩克+、G20国家减产以及战略石油储备的购买可以有效减少石油供应，根据国际能源署（IEA）的数据，未来几个月各国增加战略石油储备的举措有望吸收2亿桶原油供应，预计将使全球石油市场减少供应量约1950万桶/日。 ●周一两名消息人士称，IEA将宣布购买原油储备，为原油减产行动做贡献。 但这真的是切实利好吗？要回答这个问题，我们需要理清这几点。 01IEA的职能限制 战略石油储备制度起源于1973年。当时巴以战争导致中东石油供应中断，油价猛涨，一度造成美国石油进口中断，给经济带来巨大损失。 在这样的背景下，1974年11月，在美国等西方市场经济国家的倡导下，国际能源机构（IEA）成立，其主要职能是协调成员国的石油储备行动，目的主要是在战争或自然灾难时保障国家石油的不间断供给。 IEA当前有30个成员国，IEA要求成员国至少要储备90天的石油，主要包括政府储备和企业储备两种形式。 从历史上看，IEA曾经组织过集体投放战略储备： 2005年，在飓风卡特里娜影响美国石油生产后，IEA在一个月内每天投放200万桶原油。 2011年6月，利比亚内战造成市场供应中断，IEA各成员国采取统一行动，向国际石油市场释放了6000万桶应急石油储备。 历史证明，如果情况紧急，IEA各成员国的协调行动可以在24小时之内完成。但需要注意的是，IEA从来没有组织过集体收储行动（购买原油增加战略原油储备），它也没有权利要求各成员国在储备足90天石油的基础上继续收储。一位消息人士说： “这完全取决于各个国家自己的决定 。” 02各国收储意愿如何？ 当前美国、印度、韩国等国家都有明确表达过收储意愿： 4月14日，美国能源部称，正与9家美国企业就储备2300万桶美国产原油在战略石油储备进行谈判。 4月9日韩国国家石油公司表示，由于油价低迷，公司计划在年内购买64万桶原油和柴油，以作为战略储备。 4月8日，据知情官员透露，油价暴跌后，印度政府要求国有炼油企业利用油价下跌的机会，购买1500万桶原油作为战略储备。印度财政部已经批准了石油部的资金申请。 有分析师指出，沙特能源大臣阿齐兹口中的收储2亿桶虽然可谓是野心勃勃，但也不是完全不可能。Rystad高级石油市场分析师Paola Rodriguez-Masiu就指出： “美国目前的战略原油剩余储能为7850万桶，韩国还有大约3500万桶，日本还有大约5000万桶（包括商业存储）。 因此，2亿桶的数字是可行的，但这意味着每个人都将油箱装满。” 而将油箱填满绝非易事，因为这需要政府的支持和足够的资金。 以美国为例，特朗普如果要收储原油，提案如何在国会能过关就是问题，这里面可能会充满政治算计和交易。如果特朗普和共和党不做出重大让步，收储的钱也不会有预算拨款。 瑞银（UBS）大宗商品分析师乔凡尼·斯汤诺沃（Giovanni Staunovo）指出，发达国家不太可能会大举购买石油充当战略储备，因为这需要消耗很多资金。在当前经济问题难解的情况下，这些国家将需要钱去刺激经济。 高盛周三也指出，不认为购买战略石油储备改变了石油供需平衡。石油自愿减产的数量，以及政府购买石油的量，对于平衡市场都来得太晚而且太迟。预计内陆原油的价格进一步下行，如五月到期的WTI原油期货。 今日IEA将更新原油消费国原油储备购买计划，各位交易员可密切关注 【全球速览】 ▎1 全球陷入严重衰退 昨天，国际货币基金组织发布了最新的全球经济展望，将全球经济预测，从此前的增长3.4%，下调至萎缩3%。发达国家则都是录得负增长，其中预测美国经济将萎缩5.9%。而全球其他主要国家中，仅有中国和印度预计能保持正增长。国际货币基金组织还在展望中特别提到，希望各个国家能继续重视对疫情的防控。 ▎2 法国将延长隔离封锁 法国是明显响应了号召，前日，法国总统马克龙在电视上宣布，将延长法国的隔离封锁至5月11日。他还提到了多个封锁细则和相关措施，其中包括法国政府将为800万受卫生事件冲击的员工提供保护，以及持续向受到影响的行业进行补助。 ▎3 美财政部拨款250亿美元援助航空业 受到封锁影响最大的，其中肯定有航空业了。最近遭到重锤的美国航空业也是等来了利好。据悉，包括美国航空、达美航空在内的航空公司，最近都成功申请了薪资拨款。据消息人士称，美国财政部已与航空公司在原则上达成了协议，旨在减轻卫生事件对这个行业的打击。不过巴菲特最近才减持了达美航空，这回美国航空业是不是真的见底了呢？ 【行情回顾】 美元指数跌破99大关。首先来看看美元指数，美指目前已经跌破99关口，创下近两周以来的新低。在疫情的影响之下，美国经济承受巨大压力，今年美国财政赤字可能达到创纪录的3.8万亿美元，占美国GDP的18.7%。同时，美联储依旧对扩大宽松敞开大门。虽然美国总统特朗普强调部分州可能在5月前重启经济，但是鉴于疫情严重，美国尚且不太可能在近段时间完全重启经济活动。在风险偏好情绪回暖的背景之下，投资者开始抛售避险美元，转而投向风险资产。 黄金一度逼近1750关口。和美指的走势相反，金价持续攀升，尤其是在IMF发布全球经济展望之后，金价一度上破1740关口，最高触及1747.04美元每盎司，较日内低点上涨接近40美元，之后回落到1720关口上方。IMF发布的最新报告预计今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的经济衰退，此前预期为增长3.3%。由此，投资者纷纷涌入黄金避险。 白银涨超2%。黄金强势上扬，白银也一样。银价从15.3美元每盎司最高上涨至15.8美元每盎司上方，刷新近一个月以来的高位，日内的涨幅超过2%。 欧元强势上扬。非美货币方面，受益于美元指数回落，风险偏好情绪回暖，投资者开始抛售此前因避险而购买的美元，多数非美货币走高。其中，欧元兑美元日内上涨了80多点，最高触及1.0990。需要注意的是，有调查预计欧元区2020年经济萎缩5.2%，预计欧元区一季度经济萎缩2.9%，此前预期为增长0.1%；预计二季度经济萎缩8.3%，此前预期为萎缩0.2%。经济萎缩摆在眼前，投资者的关注焦点依旧是未来欧元区疫情的发展。 FXSTREET观点：欧元兑美元关注1.1025。那欧元接下来会怎么运行呢？FXSTREET指出，在4小时图中，欧元兑美元位于200日移动均线下方，同时位于20日和100日移动均线上方。动量指标在中线附近没有方向，而相对强弱指数在63附近稳定。只要保持在1.1025下方，看涨潜力仍然有限。若突破该位置，可以留意1.1060；如果走弱，可关注1.0950、1.0910和1.0880。 英镑日内上涨超百点。除了欧元之外，英镑的表现也比较亮眼。英镑兑美元日内上涨了100多点，一度触及1.2647的高位。此前英国首相约翰逊康复出院，英国在疫情的背景之下变得更加团结，这有助于经济未来复苏以及英国顺利脱欧。同时，英镑此前因美元荒而被卖出，目前这一问题已经得到缓解，英镑有望进一步走高。在疫情的影响降温之后，投资者将重新聚焦此前一度中断的英国脱欧后继安排谈判，后市关键阻力位料将在1.2650附近。 日元继续走高。再来看看日元，美元兑日元震荡下行。从美元现金市场流出的资金，开始流入到日元和贵金属市场。日元由此获得提振。 美油一度跌破20美元关口。最后来关注油市。美油一路下挫，甚至一度下破20美元关口，最低触及19.91美元每桶，日内跌幅达到8%。周二得州减产谈判开启，部分高管支持强制减产，另一些人则反对，但他们都指出，在疫情导致全球石油需求萎缩三个月之后，目前无论当局采取什么行动，短期内都无法解决严重的供应过剩问题。这加剧了市场对油市的担忧。目前，为了解决原油的存放问题，美国计划出租2300万桶战略石油储备储能。不过，油企高管预计美国原油储备能力将在5月中期耗尽。这么看来，美国的石油战略储备也容纳不了太多的石油。而沙特的做法则是释放更多的石油用于出口。沙特能源大臣阿齐兹指出，4月沙特原油日产量均值将为1230万桶，并表示更可能多地出口石油。 ▼ 股市方面 隔夜，美股收盘一片飘红，标普500指数上涨了3.06%，纳斯达克指数的涨幅为3.95%，道琼斯指数上涨了2.39%；到了今天早上，中国股市开盘涨跌互现，上证综指下跌了0.02%、创业板指数的涨幅为0.31%，香港恒生指数上涨了0.26%。 ▼ 内盘期货方面 黑色系和有色金属一片飘绿，沪铜下跌了0.19%，螺纹钢跌幅为0.24%，焦炭下跌了0.14%，能源化工板块集体下跌，甲醇下跌了2.35%，燃油跌幅为2.07%，沥青下跌了1.78%，农产品方面一片飘红，棕榈油上涨了0.04%，豆粕涨幅为0.32%，白糖上涨了0.19%。 【风险预警】 美元 ▎风险偏好趋势显现 美元或承压下行 荷兰国际集团策略师表示，美联储采取积极的行动，而且市场强烈地认为大部分金融资产最坏情况已经过去，跨市场指标表明美元可能已经触顶。美联储注入流动性意味着，美国通胀预期有所反弹。大宗商品市场正在缓慢复苏，策略师们还预计，美国货币市场状况将进一步改善；随着美联储注入的流动性在整个系统产生影响，风险偏好情绪将会了结美元的趋势，这可能成为2020年剩余时间的重要特征。也就是说，美元指数可能继续走弱。 英镑 ▎多重因素施压 英镑有走软风险 有特约机构交易员表示，尽管英镑在本周初走高，但市场状况可能再次恶化，这将给英镑带来下行压力。摩根士丹利策略师预计，英镑兑美元连续突破1.25，随后将出现回落。值得注意的是，英国是G10中经常账户赤字最大的国家，而且金融部门规模庞大，需要美元融资，这表明在市场波动的环境下，英国很容易受到经济疲软的影响。英镑兑美元也倾向于跟随油价走势，而油价的前景依然不利。在未来几个月，预计英国央行的资产负债表将扩大，因此英镑可能承压。 日元 ▎日本再推宽松措施 美日料继续下挫 日经新闻报道称，东京都将为小企业设立1.5万亿日元的信贷额度，这将帮助日本企业恢复生产，进而缓解经济压力。这一举措将利空美元兑日元。另外，德国商业银行表示，美元兑日元当前出现了看跌的迹象。该行认为，美元兑日元仍受限于为期3年的下行通道内，短线内有跌回106.92的风险。当前首要支撑见于106.92，进而是106.27，下破这一点位才能继续下看104.46的位置。 【重点前瞻】 16:00 IEA或预警原油储备将达到峰值 先来看看IEA即将公布的月报。有数据显示，沙特3月原油产量增加29万桶每天达到1003万桶。机构调查则显示，欧佩克3月原油产量增加15万桶每天，达到2806万桶。另外在本月初，能源咨询机构JBC预计，欧佩克3月原油产量增加17万桶每天，达到2792万桶。因为3月份继续减产谈判破裂，沙特立即发动油价战，产量迅速增加，以达到抢占市场目的。4月份的产量可能持续增加，IEA将会强调这一点。 当前油市面临一个比较大的难题，就是库存高企。IHS Markit的数据显示，6月底全球原油库存就会饱和。摩根士丹利则预计，全球原油储能将在今年第二季度末或第三季度初耗尽。最悲观的要数渣打银行，该行预计全球储油空间在将5月中旬被填满。IEA可能预警全球原油储备能力很快会达到上限，这将拖累油价。不过OPEC+达成减产协议，将会逐步缓解这一情况。该组织5到6月减产970万桶每天，7月到年底，减产800万桶每天；从明年1月起减产600万桶到2022年4月。 需求端方面，在上周的G20峰会上，G20能源部长会议代表表示，欧佩克预计全球原油需求在4月下滑2000万桶每天。欧佩克+预计，2020年第二季度全球原油需求下降1200万桶，全年需求萎缩680万桶。不过，欧洲的疫情可能触及拐点，美国的情况也可能得到控制，这意味着未来原油需求有望回升。 20:30 美国零售销售恐大幅下挫 接着来看看美国3月零售销售月率。今年1月的数据为0.3%，可是2月下降到了-0.5%，创下去年1月以来新低。 随着疫情的发酵，今年3月份，美国的经济数据集体下滑。NFIB小型企业信心指数创下历史最大月度跌幅。ISM非制造业活动指数和就业指数创下2008年以来最大降幅，ISM制造业就业指数录得2009年五月以来新低。劳动力市场方面，最近三周公布的初请失业金人数大幅攀升，昨天公布数据为664.8万人，而3月非农就业人口减少70万人，CPI录得-0.4%。基于此，我们认为，零售销售很可能大幅下滑。 当前，市场预期，美国3月零售销售月率为-8%，如果该数据符合预期，或者超过预期，美元指数有望获得支撑。反之，如果低于预期，美元指数可能遭遇打击。 22:00 加央行料扩大量化宽松 今天晚上，加拿大央行将公布利率决议。上个月加拿大央行连续三次降息，把利率下调到了0.25%。除了降息，加拿大央行同时启动商业票据购买计划，每周购入至少50亿加元的政府债券，为期12个月。加拿大央行表示，降息是为了在疫情期间为金融系统和经济提供支持，管委会表示随时准备好根据需要采取进一步行动。 在本月初，加央行表示，商业活动在疫情爆发前走软，而且疫情对企业的冲击仍在升级。也就是说加央行可能再出手。 目前市场的预期，加拿大央行将会维持利率不变，不过可能扩大量化宽松的力度。因为4月9日美联储又投放了2.3万亿美元的巨量刺激以缓解经济下行的压力，所以市场猜测，加拿大央行可能会跟随美联储的步伐。 此外，本次货币政策会议报告还将提供最新中性利率和经济增速预估。市场预期，加拿大央行对中性利率的预估将从当前的2.25%-3.25%区间适度下调。另外，目前市场普遍预期，加拿大经济很可能在2020年上半年出现急剧收缩。 22:30 波洛兹或强调疫情对经济的冲击 随后，加拿大央行行长波洛兹将会发表讲话。在上个月下旬，波洛兹表示，加拿大经济正在遭受双重冲击，准备好采取进一步的措施，负利率也在央行的工具当中，不过利率应该不会低于0.25%。当前加拿大央行正采取量化宽松措施以满足流动性需求。 基于此，我们预计，波洛兹将强调，疫情对加拿大经济的冲击，如果有必要会加大量化宽松。 此外，还要留意波洛兹对经济预期的态度，如果他对经济前景态度非常悲观，那么加元将会承压。 22:30 EIA原油库存料将增加 最后，来看看美国石油库存，在上一周，市场预期EIA原油库存会增加927.1万桶，结果增加了1517.7万桶，创下2019年6月以来新高。 在今天凌晨，API当周原油库存已经公布，增加1314.3万桶，高于市场预期。根据以往的经验，VCR-无声。API库存数据和EIA库存数据有着比较强的正相关性，所以EIA原油库存也可能大幅增加。 即便如此，还是需要留意，当前市场预期，美国至4月10日当周EIA原油库存料将增加1167.6万桶，如果公布值远超预期，油价将会短线下挫，如果不及预期，油价可能上扬。