三大指数全线杀跌 冬天来了A股的春天还远吗？

周二（10月16日）午间，A股三大指数全线杀跌。截至发稿，创业板指跌逾3%，创2013年12月以来新低；深成指跌逾2%，均续创逾4年新低；沪指跌穿前期低位，续创逾四年新低，跌幅1.21%。国内商品期货也多数飘绿，苹果、郑醇期货均跌逾4%，焦炭跌3.03%，PVC跌近3%。 早盘大盘一度出现超跌反抽，以修复超卖状态，但随后再现回落走势。首创证券高级投顾张彦芸指出： “现在大盘比较弱，信心又不足，所以大盘回升遇到短期均线压力就会再次回落。” 对于A股后市走向，值得注意的是，近日利好消息频频传来。上周末，有报道称深圳市已安排数百亿专项资金，帮助深圳A股上市公司降低股票质押风险。受此政策影响，虽然上证指数、深证成指和创业板指均跌逾1%，但深圳本地股周一全天表现强势，板块内20股涨停。 最新公布的中国9月CPI和PPI增速也均符合预期。CPI同比增长2.5%，高于前值 2.3%，连续三个月处于“2时代”。PPI涨幅比上月回落0.5个百分点，创下5个月新低。 周一还有报道称，证监会14日召开投资者交流会，主席刘士余在会上向市场释放了一定信号，明确表态要稳信心和提振信心。他还表示，现在股市的感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了。 天风证券认为，2月至今，A股已经历9个月的“绝望周期”。从A股历史上的几次“绝望周期”持续的时间来看，普遍在8-13个月左右。结合历史规律，A股目前可能已处于“绝望周期”的尾声，或正在向“希望周期”过渡的阶段。此外，从当前估值、成交量，还是个股涨跌比例等指标变化看，A股市场见底特征正逐步清晰。 首先，自今年3月份后，A股日均成交额逐月萎缩。8月、9月、10月两市日均成交量基本维持在2700亿左右，仅为年初的一半；而2015年上证5000点时，两市成交量最多达到2.2万亿元，相当于全市场平均换手率达到5%。 从市场整体换手率看，年初至今，全部A股日均换手率为2.6%，略高于2012年的2.37%和2013年的2.49%，其中深圳市场的日均换手率为近5年新低。 从投资者的市场情绪看，当前A股市场的市盈率水平已处于历史底部，呈现的是普遍性的低估。 Wind数据显示，从9月28日到10月15日，万得全部A股整体市盈率从14.96倍下降至13.55倍，估值已低于2005年上证指数998点时期，接近2008年底部的13.47倍；不过还明显高于2012年~2014长达三年的低估区域。 此外，近期A股破净股数量迭创历史新高。Wind数据显示，截止10月15日收盘，A股已经有449只个股的最新股价跌破净资产，数量远超A股历次大底之时。 高盛的研究框架将一个完整的股市周期划分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。而目前A股或正向“希望周期”过渡。