英国脱欧谈判进入“最后阶段” 投资者们该如何抉择

身为投资者，我们固然明白美元对交易举足轻重的影响，那英镑曾是国际结算业务中的计价结算使用最广泛的货币，现在依旧在外汇交易结算中占有非常重要的地位，目前脱欧谈判进入倒计时阶段，英国能否顺利脱欧将对英镑产生直接性影响，投资者理应对脱欧有基本的了解。 随着欧盟峰会的召开，英国脱欧谈判再次成为市场关注的焦点，自2016年英国脱欧公投以来，脱欧相关新闻就时刻牵动着英国金融市场的神经，造成了英镑的剧烈波动。许多投资者希望最后可以“软脱欧”，但是目前还仍有许多问题没有解决，包括爱尔兰边界问题，最终结果仍充满不确定性。 英国资管大鳄施罗德的英国股票基金经理苏·诺夫克（Sue Noffke）日前发表了一份关于脱欧与金融市场的详细相关见解，他向投资者提出了一些目前来说最紧迫的问题，其中包括接下来一些重要的脱欧日程、脱欧进程对英镑、英国股市及利率的影响等。 你不能错过的脱欧日程表 诺夫克表示，从当前的进程来看，大多数的协议内容都已经敲定，但双方在某些方面依然存在一些分歧，尤其是爱尔兰边境。虽然脱欧谈判的截至日期比较灵活，但包括诺夫克在内的大多数人都认为，脱欧协议最迟需要在今年年底之前达成。因为达成协议后，议会也需要时间去批准。诺夫克表示，他不确定本月的峰会上双方能否达成协议，如果不能，欧盟在11月份将会再次召开一次会议，而12月份的欧盟峰会将是脱欧协议的最后期限。 不过，英国首相府发言人却表示，政府正为在今年秋天达成协议而努力，达成协议的非正式截止日期是11月中旬的紧急峰会，称欧盟方面过于“乐观”，双方诉求仍相距甚远，敦促欧盟必须做出进一步妥协。 本周五晚，除英国外的欧盟27国领导人将开会听取最新谈判进展，英欧双方整个周末将继续磋商，希望最早在下周一取得突破，从而在随后的布鲁塞尔峰会上宣布谈判取得“决定性进展”；11月再次召开峰会，最终敲定一份宣布欧盟未来与英国保持密切关系的声明。 脱欧对英国金融市场的打击 英镑将何去何从？ 从日程表看，脱欧进程还将持续好几个月。经历了那么长的谈判，到目前为止，脱欧谈判到底对英国金融市场造成了什么样的影响。在脱欧公投之前，英国经济表现良好，英镑也很强劲，但随后的脱欧阴霾令英国股市大跌，市场担忧脱欧之后英国经济将会严重下滑，再加上英镑的贬值，资金开始转投境外资产。 诺夫克认为，英镑的走势反映了市场对脱欧的信心。最终结果将如何影响英镑走势，下图的调查结果显示，当出现无协议脱欧的情况时，英镑会大幅下跌15%左右，大概跌至1.10附近；在有协议脱欧的情况下，英镑兑美元将上涨至1.40。 欧盟负责脱欧事务谈判的首席代表巴尼耶（Michel Barnier）10月10日下午在布鲁塞尔欧盟执委会总部演讲时称，与英国达成退欧协议“近在咫尺”。他暗示导致近期谈判卡壳的爱尔兰边境问题已取得进展，并表示正尽最大努力就英国有序脱欧达成协议，双方已就相关协议中80%-85%的内容达成一致。 受此消息提振，欧元和英镑汇率齐齐上涨，随着投资者开始出脱英镑空头押注，英镑兑欧元也触及6月来最高水平。 如何左右英国的货币和财政政策？ 脱欧的结果还会左右英国的货币和财政政策。诺夫克指出，如果英国和欧盟无法达成协议，考虑到英镑贬值以及通胀压力对经济的负面影响，英央行将不会改变利率。如果最终是硬脱欧，英政府更可能采取财政政策来应对，比如增加市场对企业大幅减税的预期，以鼓励企业的资本投资，或刺激资本对中小企业的投资等。但如果双方最终达成了协议，则英央行加息的可能性会比较大一些。该央行在今年8月加息至0.75%，二季度GDP的亮眼表现也支持英央行再度加息。若最后达成了脱欧协议，英国利率可能会逐步上行。 除此之外，自英国脱欧公投之后，投资者都开始撤离英国股市，股票整体估值处于下降趋势。公投前还有15倍的市盈率，到今天已经只有大概13倍了。如果最后能达成脱欧协议，到时候英镑升值，英国股票估值也会上去 英欧谈判期间，荷兰、德国等国也纷纷修改相关政策，以争取英国企业迁入。 德国政府内阁会议周三通过草案，计划让大约1万家使用欧盟自由权按英国规定登记的小型企业，在英国脱欧后转为德国公司。这些企业当初因英国资本要求较低，选择登记为英国有限公司。按当前监管规定，这些企业若想转变为德国有限责任公司，不得不将股本增至2万5000欧元。但按照新规，这些企业在转注册为德国企业时无需增资。 而与英国一岸之隔的荷兰政府则雄心勃勃，相信在英国脱欧的“双输”局面下，荷兰拥有独特优势，可以吸引因脱欧而离开英国的公司。 脱欧谈判进入最后阶段 投资者待机而动 脱欧谈判已经进入最后阶段，但结局依然不明朗，投资者也不敢轻举妄动，因为不管能否达成协议，英镑都将发生剧烈波动。目前三个月期英镑隐含波动率逼近位于9%上方，达到今年最高水平，远高于日元、欧元甚至部分新兴市场货币的隐含波动率。 同时，看空情绪高涨，期货数据显示，对冲基金做空英镑仓位规模达49.7亿美元，为近17个月高位。 总而言之。目前来看，英国脱欧存在不确定性，英镑极易高涨或低跌，浮动太大，不利于交易。