[现货沥青]深度价值区域

近期欧洲天然气价格暴跌，但期货交易员的押注显示，始于2021年的能源危机将会持续数年。

过去一周天然气现货价格的跌幅远大于远期合约：现货价格下跌了近40%，而远期合约的跌幅在30%左右。这种差距表明来自美国的天然气供应只能在短期内缓解欧洲的能源需求，远期价格暗示能源价格高企的现象将一直持续到2023年3月。欧洲基准天然气价格今年上涨了约400%。

BloombergNEF欧洲天然气分析主管安德鲁•希尔（Andrew Hill）周三在一份报告中表示：

“由于欧洲与俄罗斯在地缘政治方面的矛盾，尤其是围绕北溪2号管道（Nord Stream 2）的矛盾，欧洲的天然气问题可能在明年也无法解决，这将限制俄罗斯在上半年向欧洲输送天然气的范围，解决危机的时间或将后延更久。”

俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom，简称俄气）已经完成了北溪2号天然气管道的供气准备，但在俄罗斯与西方国家关系不断恶化的背景下，实际的天然气交付取决于监管机构有多快批准该项目。

北溪2号天然气管道绕过乌克兰和波兰，从俄罗斯经波罗的海海底直达德国，全长1200公里，目标是每年向欧洲运送550亿立方米的天然气。该项目管道由两条支线组成，已于9月建设完工，但目前仍处于闲置状态，等待德国与欧盟的监管批准。

俄罗斯总统普京周三表示：

“北溪2号已经准备好投入使用，现在一切都取决于我们的合作伙伴，欧洲和德国的消费者。只要欧洲监管机构对项目运营商进行认证，这条管道就可以开始向欧洲大陆输送‘大量额外的俄罗斯天然气’。”

Ark Invest的木头姐发布了年底的总结以及对未来的展望。Ark Invest作为坚持创新领域投资的机构，其创立者木头姐坚持创新型股票从长期看，现在已经处于深度价值的投资机会。

在疫情引起的“居家隔离”政策后，许多消费和工作行为已经完全转变，企业也更愿意在科技领域加大投入。

今年通胀对市场的影响，破坏了对创新企业的估值；在波动性层面，算法交易做了很大贡献；但是从其他市场如股权市场看，对通胀的预期并不明显。

另外，与之前大家担心重新出现的互联网泡沫阶段不一样：

（1）现在的科技企业已经有切实的市场需求，并非概念；

（2）投资人已经对可能出现风险非常重视。因此，以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。

以下为木头姐报告全文：

Catherine Wood，Ark Invest

在我的整个职业生涯中，在颠覆性创新策略失宠的时候，我主要关注的是我们的客户。也许是受到媒体负面头条和我们策略固有波动性的影响，一些客户在市场周期接近底部时抛售，将原本暂时的损失变成了永久性损失。

因此，ARK将重点放在我们的五年投资时间范围上，通过博客、时事通讯、媒体采访、网络研讨会和其他视频（如我们每月的“知情”系列）与客户不断沟通。

我们给客户传达的主要信息是：

创新解决了社会问题，并有望在未来五到十年内加速改变人类生活。

我们还重申，我们利用调整期间的波动，将我们的投资组合集中于我们最有信心的股票。

与我们的客户接触的结果是客户在我们这里继续保留资产比许多观察者预期的要好。今年依赖我们的资金流入量大大超过了我们的资金流出。因此，总体而言，我们的投资者了解我们的积极管理投资流程和长期投资时间范围。

从历史上看，根据我们的研究，随着市场反弹，我们的投资组合在调整期间的这种集中持仓的方法给投资人带来了显著的绝对和相对收益表现。根据我们目前的估计，ARK历史上只有一次，即2018年底，我们的研究会对未来五年投资组合的增长潜力如此乐观。

经过近11个月的修正，创新型股票似乎已经进入了深度价值区域，其估值只是峰值水平的一小部分。

许多怀疑者将我们去年的巨额回报归因于“居家隔离”相关概念的股票，并预计今年它们的基本面将会恶化。例如，自2020年10月19日达到峰值以来，Zoom的股价已下跌约68%，跌至2020年6月1日以来的最低水平。然而，自2020年7月结束的财政季度以来，Zoom的收入和EBITDA分别增长了58%和53%。