[原油外盘开户网]委内瑞拉无视美国制裁

一、疫情反复：三个月一轮且变种迭出；疫苗和特效药仍有帮助。2021年全球疫情基本维持三个月一轮的规律，且变异迭出使得现有疫苗完全阻断传播变得困难、更不用说那些疫苗接种不足的新兴市场，而这又是全年扰动供应链、就业、甚至商品价格的源头之一。但积极的一面是，疫苗依然有效压低了重症和死亡率，尤其是近期的Omicron。2022年疫情有望朝着“流感化”方向演变，更多正常化和边境开放或可以期待。特效药如果大范围应用有望成为真正的“破局者”。

二、大宗商品涨价：从需求侧到供给侧，从再通胀交易到担心滞胀。2021年大宗商品领涨全球资产，但两轮的底层逻辑截然不同（年初需求驱动的工业金属和三季度供给驱动的能源品），从再通胀交易到担心滞胀。目前看欧洲面临滞胀压力更大。但需求仍是决定价格走势的核心，在全球总需求回落而供给扰动减少下，我们对2022年大宗商品排序相对靠后。

三、供应链矛盾：出口持续强劲、运价创历史新高 。供需在地理上的割裂（美国提供需求、中国等提供供给）、叠加疫情、码头效率和运输行业就业等多重因素影响，使得2021年在成为出口大年的同时、运价也迭创新高，特别是中美航线，加剧了供应矛盾和价格压力。不过，渠道库存已经处于高位且近期终端库存抬升，关注缓解后走向部分过剩的非线性变化。

四、劳动力市场：普遍性紧缺，工资成本上升；结构性和周期性因素并存。大量财政补贴，再加上疫情持续扰动增加一部分行业（如酒店旅游、教育）和人群（老年人和女性）的风险，使得就业市场异常紧张，工资不断上涨。但展望未来，虽然存在提前退休、老龄化等结构性因素，但也不能忽视疫情改善特别是特效药出现进展下非线性的修复空间。

五、通胀水平：多重压力下持续走高。多重因素叠加下，2021年主要发达市场通胀不断刷新纪录，核心是供需在各个环节和维度上的错配。高通胀或仍将持续一段时间，但边际变化上，全球总需求趋缓而供给有望逐步修复下或缓解部分压力。大宗商品和部分耐用消费品价格可能在逐步筑顶，服务价格和工资或还会持续到一季度，取决于未来疫情走势。

六、流动性：美联储逆回购持续创新高。5月以来美联储逆回购持续增加，12月末再创1.76万亿美元的记录。逆回购的大幅增加，等于暂时性“锁住”一部分流动性，但也说明流动性依然非常充裕。这一背景下，叠加通胀压力增加，促成美联储在12月FOMC会议上做出加快QE减量的决定，但恰是如此，减量一开始也不至于对流动性产生太多实质性影响。

委内瑞拉12月的石油出口较上年同期提高了一倍，原因是该国无视美国制裁提高了原油的产量。12月份的平均出货量为61.9万桶/日，连续第三个月实现出口增长。产量的激增可以归因于一系列因素，关键是伊朗提供的技术援助和稀释剂。

OPEC的2021年12月石油市场月度报告显示，委内瑞拉在2021年11月的平均日产量为82.4万桶。与前一个月相比，这一数字显著增长了9%，几乎是去年同期43.4万桶/天产量的两倍。这一数字远远高于2020年的56.9万桶/日，略低于2019年的100万桶/日。

委内瑞拉的国有石油公司——委内瑞拉石油公司（Petroleos de Venezuela SA）表示，在去年12月，委内瑞拉石油日产量已触及100万桶的关键关口，整个11月的平均日产量为62.5万桶。

值得一提的是，随着全球需求持续复苏，布伦特原油去年上涨50%、创下2016年以来的最大涨幅后， OPEC及其盟友国可能会增加石油供应，因为第一季度OPEC的贸易顺差比最初预期的要小。

2017年，美国加大了对马杜罗总统政权的制裁力度，切断了这个南美国家的原油进入美国炼油厂的渠道。受此影响，加上印度和西班牙的买家也对委内瑞拉的石油敬而远之。委内瑞拉近年来一直采取非正统的策略来出口石油，它一直在伪装和重新命名石油，以隐藏其来源并规避制裁。 

不过，目前尚不清楚委内瑞拉石油出货量的飙升是否可持续。有迹象显示，满载委内瑞拉石油的超级油轮驶往亚洲，最终在新加坡和马来西亚海岸漂流数月，等待买家。