[富时中国a50期货行情]出口超预期增长

对于防范化解金融风险，习近平总书记指出，“要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置”。这需要金融管理部门强化微观审慎监管，重视行为监管，落地功能监管，严控增量风险。

同时，随着经济周期、金融周期的起伏，不良资产也会周期变动，不可避免会出现高风险机构，需要建立具有硬约束的高风险机构早期纠正机制，不纠正即处置，不使高风险机构在一些地方出现淤积。

一、三年金融风险攻坚战下来，金融风险整体收敛

人民银行每个季度对4千多家银行进行央行评级。央行评级共11级，1-7级属于安全边界内，8、9、10和D级属于高风险机构。2020年起，每季度高风险机构数量持续下降，大部分机构都在安全边界内。从2021年上半年看，3978家参评机构都是在安全边界内，资产占整个银行业的98.6%。“红区”高风险机构422家（8-10和D级），数量较多，但是资产占比很小，仅为1.4%，当然不可否认的是包商银行等几家中小银行出险后的政治影响和社会影响极其恶劣。

从另外一个数字看，24家大型银行（工农中建交邮储等）评级结果一直非常好，评级始终处于1-7级，在银行业中资产占比达到70%。所以总体上看，整个金融业的风险还是可控的，底盘非常稳定，压舱石非常稳定。金融业总资产是370万亿，90%是银行业的资产，银行业资产的98.6%都是掌握在安全边界内的银行，70%掌握在24家大银行。

近几年央行评级高风险金融机构情况（8-D级）：2018年4季度高风险机构587家，2019年4季度545家，2020年4季度442家，2021年2季度422家（数据来源：中国金融稳定报告，人民银行微信公众号）2021年三季度约400家，高风险机构持续下降。存量风险呈现区域集中的特点，四五个省份高风险机构的数量占全国70%，资本缺口占全国80%左右。

从大形势看，经过三年攻坚战，安邦系、明天系、华信系等大雷已精准拆弹，基本得到有序处置。剩下存量的高风险机构，单个机构都很小，但是区域上比较集中，加之商业银行风险的链式反应特点，处置起来仍需重视。同时，密切防范可能的新型风险和疫情的后续冲击。

意外之一：出口超预期增长

在基准预期下，全球经济复苏放缓叠加高基数效应，2022年出口增速中枢或较2021年下移。然而，如果以下超预期利好因素出现，2022年出口增速或再度超市场预期：

第一，美国和欧盟基建投资规模超预期带动我国资本品出口增长。2021年欧盟推出以“下一代欧盟”计划为支柱的欧洲复兴计划，美国则推出了新增规模为5500亿美元的基建投资计划。其中，绿色化转型和数字化转型是美国和欧盟基建投资计划重点。如果美国和欧盟基建投资超预期，将带动我国绿色转型和数字化转型相关资本品出口超预期增长。

第二，新变种病毒不断，全球供应链修复不及预期。经验数据显示，每一轮病毒变异均会强化我国出口供给优势，我国在全球市场份额均现抬升。由此，如果出现新变种病毒导致海外疫情恶化甚至重新封锁，我国供给优势上抬或带动出口超预期增长。

第三，美国降低甚至是取消针对我国的 301关税。2021年12月4日美国财政部长耶伦表示，美国对中国的关税确实提高了国内价格，美国正在考虑降低对中国商品的部分关税[1]。如果美国国内通胀压力持续不减，美国有可能在2022年降低甚至是取消针对中国的301关税以缓解通胀压力。待关税“枷锁”取下，我国对美国出口或再度超预期增长。