招商代理网
股票配资平台招商_外盘国际期货代理_期权外汇开户




当前位置:网站首页 > 外汇平台开户 > 正文

[美元期货]恐怖数据

作者:yx1898发布时间:2022-03-17分类:外汇平台开户浏览:978


导读:美联储如期加息25个基点,符合预期。货币政策声明强调广泛的通胀,点阵图大幅上调今年的加息次数。短期看,美联储释放了一个信号:既要抗通胀,也要避免衰退,为了避免衰退,可以容忍一些通胀...

美联储如期加息25个基点,符合预期。货币政策声明强调广泛的通胀,点阵图大幅上调今年的加息次数。短期看,美联储释放了一个信号:既要抗通胀,也要避免衰退,为了避免衰退,可以容忍一些通胀。中期看,美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。我们认为美联储货币紧缩的影响未结束,仍将是贯穿2022年的主要宏观风险。


美联储如期加息25bp,符合预期。货币政策声明强调“广泛的价格压力”,经济预测中大幅上调今年底PCE通胀预测。根据点阵图,2022年加息次数大幅增加至7次,且有7位委员认为应该加息7次以上,远超市场预期;2023年底利率中值抬升至2.8%,高于长期中性利率水平。“缩表”最快将于5月宣布,节奏将快于上一轮紧缩。这也再次说明,近期的地缘政治事件不会改变美联储紧缩的大方向。


美联储政策指引尽显鹰派本色,市场反应却比较正面,如何理解?我们认为应该从短期和中期两个维度看。短期看,美联储释放了一个信号:既要抗通胀,也要避免衰退,为了避免衰退,可以容忍一些通胀。这是市场希望看到的结果。如果今年解决不了高通胀问题,明、后年将以“超调”的方式控制通胀。这是美联储在夹缝中求生存、以时间换空间的做法,也是眼下的最优选择。中期看,美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。如果美国经济承受不了多达7次的加息和更快的“缩表”,那么经济衰退也可能随之而来。总体上,美国货币紧缩仍将是贯穿2022年的主要宏观风险点。


本次会议美联储传递了四个信息:



1)  劳动力市场非常强劲,可以承受货币紧缩。


美联储在货币政策声明中将就业增长稳健(solid)的措辞改为了强劲(strong),突出了对劳动力市场的信心。美联储主席鲍威尔在记者会上多次强调劳动力需求非常强劲,供不应求极其严重(extremely tight)[1]。在经济预测中,尽管点阵图预测加息次数大幅增加,但对2022-2023年失业率的预测保持不变,说明美联储认为货币紧缩不会影响充分就业。美联储将2022年底GDP增速下调至2.8%(前值4.0%),但该增速仍将高于长期2%的潜在增速。



2)  通胀是广泛的,且将持续更长时间。


美联储在货币政策声明中增加了通胀受到更广泛的价格压力(broader price    pressures)的描述,并在经济预测中大幅上调对通胀的预测。具体来看,2022年底PCE通胀上调至4.3%(前值2.6%),2023年和2024年分别上调至2.7%(前值2.3%)和2.3%(前值2.1%)。2022-2024年核心PCE通胀分别上调至4.1%(前值2.7%)、2.6%(前值2.3%)和2.3%(前值2.1%)。



3)   2022年加息次数或大幅上升,2023年货币政策或将以“超调”的方式控制通胀。


根据点阵图,2022年底联邦政策利率将升至1.9%,如果每次加息25bp,对应加息次数为7次。这也再次说明,地缘政治事件不会改变美联储加息的大方向。2023年底联邦政策利率升至2.8%,对应加息4次,且利率水平将高于2.4%的长期利率目标。


从点阵图分布看,全部18个委员都认为2022年应该至少加5次息,其中,5个委员认为要加7次息,7个委员认为应加8次及以上。考虑到全年美联储只召开7次议息会议,这意味着有7位官员认为至少有一次会议上要加50 bp。由于美国3月通胀有望继续走高并突破8%,我们预计美联储在5月加息50 bp的概率较大。

机构评论称,美国2月份零售销售增长在一个月前大幅增长后有所放缓,这表明由于通货膨胀限制了购买力,消费者正在削减某些领域的支出。

另外,美国全国零售联合会(NFR)周二表示,随着美国人将更多支出转移到餐馆和旅行,以及杂货和油价的飙升,预计今年美国的零售额将增长6%至8%。

这一预测低于2021年出现的20年新高14%年增长率,但也高于疫情前10年的平均水平3.7%。NFR的首席经济学家Jack Kleinhenz预计,通胀要到2023年才会降温,但零售业应该会受益于失业率下降和工资上涨。

不过,Kleinhenz也指出,持续更久的通胀、疫情的浪潮以及不断升级的俄乌危机可能会影响其预测,他表示:

“考虑到最近的地缘政治动荡,世界经济可能会出现一些新的调整,并波及到美国。”

IHS Markit首席美国经济学家Joel Prakken则表示,该机构对经济和消费者支出的前景比同行更为悲观。他认为,由于乌克兰战争扰乱了小麦的收成和春季播种,导致化肥成本飙升,预计天然气价格将创纪录,食品价格将上涨。

在俄乌危机之前,零售销售原本能受益于强劲的就业增长。工资上涨,但Prakken表示:

“现在,必须将其中的很多东西放到一边,去思考东欧正在发生的事情。”

俄乌危机的不确定性也让美联储的货币政策前景更为复杂。机构指出,对美联储政策制定者来说,零售数据表明,在通胀飙升的背景下,消费者支出行为正在发生调整。未来几个月通胀可能会进一步恶化。乌克兰事件导致汽油价格创下新高,并通过大宗商品价格飙升,增加了更大范围内的成本压力。

几个小时之后,美联储将公布3月利率决议,目前市场预计将加息25个基点。利率点阵图、缩表时间表、经济预测以及鲍威尔在新闻发布会上的表态都将是市场关注的焦点。