[上证50股指期货]俄罗斯股票归零

在参与MLIV首次每周调查的886名投资者（在3月15日至3月18日期间进行）中，73%的人认为发达市场的“全部”或“大多数”央行在抑制通胀方面的举措欠佳。虽然美国总体通胀率已经连续一年超过2%的长期通胀目标了，但美联储直到最近才停止购债，上周才首次加息。

另有21%的受访者表示，他们认为只有“些许”央行跟不上形势。

在英国，英国央行的基准利率与疫情前持平，与此同时，该国目前的通胀率在8%左右，甚至可能超过10%。但英国央行一再表示预计只会小幅收紧货币政策，这将导致通胀预期进一步上升，并迫使投资者寻找有效的通胀对冲工具，以防止出现工资-物价螺旋上升现象。

价值股倍受青睐

有35%的受访者表示，价值股是使投资组合免受价格上涨影响的最佳对冲工具，其次是黄金和通胀保值债券。

人们对价值股的偏好，可能源于此类公司一直被市场认为有能力将增加的成本转嫁给客户。虽然通胀保值债券也提供了一种有效的对冲，但相对而言，价值股不需要选择投资期限。

然而，通胀对冲偏好因地区而异。与美国受访者相比，欧洲受访者更不青睐价值股，他们倾向于选择黄金和石油。约24%的欧洲受访者认为这是最好的对冲方式，而美国和加拿大受访者中青睐价值股的比例为39%。价值股在北美更受青睐的原因可能是，参与调查的散户投资者比例较高。

比特币跌落神坛

只有4%的受访者表示，比特币是最好的通胀对冲工具，这一比例在包括价值股、黄金、通胀保值债券、石油和未指明的其他资产在内的选项中排名垫底。在选择加密货币的人中，市场专业人士和散户投资者的比例大致相同。

这一结果削弱了一种观点，即比特币被视为一种受欢迎的、可以抵御通胀的避险工具。

自从二月底俄罗斯在乌克兰展开特别军事行动以来，全世界的金融市场受到了很大影响，以原油为代表的能源类大宗商品价格飞涨，同时各国的股市也都遭受了不同程度的抛售。

然而在这么多股市中，受影响最大的恰恰是俄罗斯股市。

事实上，从二月底开始，莫斯科证券交易所就已经宣布休市，目前还不确定何时会重新开始交易。

问题在于，一些国际基金，其投资组合中也包括在莫斯科证交所上市的俄罗斯公司股票。那么购买了这些基金的国际投资者，会受到哪些影响呢？

首先，一些主流的指数公司，已经宣布把俄罗斯股票剔除出一些主要的指数。

比如2022年3月2日，MSCI公司宣布，将俄罗斯指数的归类从“新兴市场”改为“单独市场”。

两者之间主要的区别在于，投资者可以自由交易“新兴市场”股票，但无法交易“单独市场”股票。从3月9号开始，MSCI旗下所有的指数，只要包括俄罗斯公司的，其价格都被被归零，其实就是把所有的俄罗斯股票剔除。

同日，另一家指数公司富时罗素宣布，从3月7日开始，富时旗下所有的指数，都会把俄罗斯股票剔除。

当今的国际金融市场，指数是重要的组成部分，指数决定了所有被动型指数基金的投资标的，也决定了绝大部分主动型公募基金的投资基准。上文中提到的头部指数公司，做出如此决定，意味着接下来所有的相关基金都需要做相应调整。

举例来说，2022年3月3日，全球资产管理规模最大的基金公司贝莱德决定，将公司所有基金持有的俄罗斯股票市值全部归零，导致该公司旗下包含俄罗斯股票的基金净值大变。

比如iShare MSCI Russia ETF （ERUS）的净值在一夜之间下跌96%，从$0.93下跌到$0.06。3月4日，另一家基金公司东方汇理宣布，将公司所有基金持有的俄罗斯股票市值归零。

对于世界上绝大部分国际投资者来说，俄罗斯股市市值归零的影响很有限，因为俄罗斯股市在全球股市市值中的占比本来就很低，仅占大约0.8%左右。