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国内有哪些反向etf(中国反向etf基金)

作者:yx1898发布时间:2021-05-02分类:股票配资平台浏览:999


导读:1、1.中国现在除了期货市场外还有什么可交易的金融衍生品?2.中国场外交易有么,具体有什么产品?股票型和混合型基金操作策略在大类资产配置层面,长期投资者应...

1、1.中国现在除了期货市场外 还有什么可交易的金融衍生品? 2.中国场外交易有么,具体有什么产品?

股票型和混合型基金操作策略在大类资产配置层面,长期投资者应将基金置于个人财富的整体中,并按照生命阶段进行配置。在长期基金的买入方式上,也可以采用定额定投方式,以将建仓成本控制在长期市场价格的均线附近。选择长期投资的股票型和混合型基金的具体标的时,应选择那些公司经营状况良好(可以公司管理资产规模作为参考)、经历过牛熊市场阶段、净值增长表现相对稳定、经风险调整后收益较高的基金。

这些基金投资管理经验丰富,对市场风险的管理机制较完善,犯大错误的可能性较小,适合投资者长期持有。(见表1)基于我们对后市的判断,整体组合还应保持一定的防御性,在权益类资产为主的情况下,配置少量比例的固定收益资产,为组合增加一定的安全边际。基于中期双边波动和结构化变动的市场环境,在股票型和混合型基金产品特性的选择上,一是选择投资范围较宽泛的基金,此类基金相对受市场格局的局限较小;二是选择自下而上投资管理的基金,充分发挥其个股选择能力。

在股票组合风格层面,建议投资以大消费行业为主要投资标的的基金以及配置了一定比例生物医药、中小盘股票的基金。在指数投资方面,从中短期来看,由于市场双边波动、结构化变动的格局概率较大,全市场指数整体向上的可能性不大,全市场指数基金的收益预期也并不乐观。代表板块特征的风格指数可能会在市场变动中有短期交易性机会,可以适当关注。交易型基金近期的操作策略交易型基金产品是博取市场短期波动收益的较好工具,这些基金包括传统封闭式基金、封闭式分级基金、etf和lof等。

封闭式基金本质上是一个主动管理的股票投资组合,封闭式基金价格和市场走势具有较高的联动性。封闭式基金可以看作是一个股票组合的远期合约,再加上一个一次性到期还本付息的债券。封闭式基金短期可参与波段操作,而一旦市场向不利的方向变动,也可以转为长期投资,并于到期时实现折价率对应回报率。

投资者可选择折价率较高,或市场给与的风险补偿较高,到期期限符合自身投资期条件的封闭式基金进行投资。封闭式中分级基金是一种创新型金融工具,从技术上讲是将一个标准基金拆分为一个含杠杆的部分和一个固定收益特征的部分。杠杆部分针对高风险投资者,而固定收益部分针对低风险投资者。在波动较大的市场环境中,风险厌恶者通过购买分级产品的固定收益部分,将风险出售给风险爱好者;风险爱好者(喜欢用波动赚钱的人)则通过购买分级产品中的杠杆部分买入更多风险。

etf是针对大盘或特定资产类型进行短线交易的有效工具。直接交易etf只需对影响整个市场的基本因素判断正确,不需要考虑个别股票的特殊风险,是比个别股票更有效的交易工具,不会出现“赚了指数不赚钱”的情形。当前市场上已发行了多只etf,各个etf跟踪的指数也有不同。如投资者利用etf进行中期波段投资,则中盘、中小盘、成长性特征指数的etf机会较多;如投资者以etf做短期操作,则可选择交易活跃、短期波动性较强的指数及其etf进行。

股票型和混合型基金操作策略在大类资产配置层面,长期投资者应将基金置于个人财富的整体中,并按照生命阶段进行配置。在长期基金的买入方式上,也可以采用定额定投方式,以将建仓成本控制在长期市场价格的均线附近。选择长期投资的股票型和混合型基金的具体标的时,应选择那些公司经营状况良好(可以公司管理资产规模作为参考)、经历过牛熊市场阶段、净值增长表现相对稳定、经风险调整后收益较高的基金。

这些基金投资管理经验丰富,对市场风险的管理机制较完善,犯大错误的可能性较小,适合投资者长期持有。(见表1)基于我们对后市的判断,整体组合还应保持一定的防御性,在权益类资产为主的情况下,配置少量比例的固定收益资产,为组合增加一定的安全边际。基于中期双边波动和结构化变动的市场环境,在股票型和混合型基金产品特性的选择上,一是选择投资范围较宽泛的基金,此类基金相对受市场格局的局限较小;二是选择自下而上投资管理的基金,充分发挥其个股选择能力。在股票组合风格层面,建议投资以大消费行业为主要投资标的的基金以及配置了一定比例生物医药、中小盘股票的基金。

在指数投资方面,从中短期来看,由于市场双边波动、结构化变动的格局概率较大,全市场指数整体向上的可能性不大,全市场指数基金的收益预期也并不乐观。代表板块特征的风格指数可能会在市场变动中有短期交易性机会,可以适当关注。交易型基金近期的操作策略交易型基金产品是博取市场短期波动收益的较好工具,这些基金包括传统封闭式基金、封闭式分级基金、etf和lof等。封闭式基金本质上是一个主动管理的股票投资组合,封闭式基金价格和市场走势具有较高的联动性。

封闭式基金可以看作是一个股票组合的远期合约,再加上一个一次性到期还本付息的债券。封闭式基金短期可参与波段操作,而一旦市场向不利的方向变动,也可以转为长期投资,并于到期时实现折价率对应回报率。投资者可选择折价率较高,或市场给与的风险补偿较高,到期期限符合自身投资期条件的封闭式基金进行投资。

封闭式中分级基金是一种创新型金融工具,从技术上讲是将一个标准基金拆分为一个含杠杆的部分和一个固定收益特征的部分。杠杆部分针对高风险投资者,而固定收益部分针对低风险投资者。在波动较大的市场环境中,风险厌恶者通过购买分级产品的固定收益部分,将风险出售给风险爱好者;风险爱好者(喜欢用波动赚钱的人)则通过购买分级产品中的杠杆部分买入更多风险。etf是针对大盘或特定资产类型进行短线交易的有效工具。

直接交易etf只需对影响整个市场的基本因素判断正确,不需要考虑个别股票的特殊风险,是比个别股票更有效的交易工具,不会出现“赚了指数不赚钱”的情形。当前市场上已发行了多只etf,各个etf跟踪的指数也有不同。如投资者利用etf进行中期波段投资,则中盘、中小盘、成长性特征指数的etf机会较多;如投资者以etf做短期操作,则可选择交易活跃、短期波动性较强的指数及其etf进行。

国内有哪些反向etf(中国反向etf基金)  股票配资平台  第1张

2、etf基金和普通基金有什么区别

ETF基金全称:交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(ExchangeTradedFunds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型,它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额,不过,申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制,投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。

套利机制的存在,使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。根据投资方法的不同:ETF可以分为指数基金和积极管理型基金,国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权,是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。

因此,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,兼具股票和指数基金的特色。第一个不同:etf基金的主要特点就是综合了封闭式基金和开放式基金,跟其他的传统基金对比,理财用户可以像开放式基金一样办理赎回或者是申购,同时也可以在市场上进行买卖etf的份额。

而且其费用比较低廉,从持有成本来看,etf的管理费、托管费都较传统指数基金更低。以华夏上证50etf为例,其管理费为0.5%,而国内封闭式指数基金为1.25%,开放式指数基金1.05%,托管费则分别为0.1%、0.25%、0.2%。在税收方面,买卖和申购赎回etf免印花税,分红免缴所得税。

第二个不同:就是时间的不同。传统指数基金或者是其他类型的基金都是一样的,都是当天三点之前进行详情申购,第二天开始计算其收益,再按照当天的收盘价计算其净值,而所说的etf的买卖和股票都是一样的,买进就开始计算收益,对习惯投资股票的问理财粉而言,当然是etf更加方便。此外,etf的一个最大的优点是在股市下跌时,可以及时卖出,避免损失,而传统指数基金由于按收盘价计算,只能眼睁睁的看着股市下跌。

再说etf的一个最大优势就是“套利”操作,利用etf的一大特性,用户可以实现etf跨市场的交易方式,实现较为传统的基金,更加丰富了投资者的策略。比如,当篮子股票市场交易价格高于基金份额净值时,投资者可以买入组合证券,用此组合证券申购etf基金份额,再将基金份额在二级市场卖出,从而赚取扣除交易成本后的差额。

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3、中国叫逆向策略的投资基金有几只?

目前国内市场包括成立不久的广发逆向策略基金在内,共有四只采用逆向投资策略的基金产品,另外只分别是汇添富逆向投资股票、泰达宏利逆向股票、华安逆向策略。这只基金今年第二季度以来也出现大跌。由于在央行加息大环境下,各股票、混合类基金均有所下降。

现央行降息政策实施,货币市场的资金会重新被调出而投入股市,该基金亦将会缓慢曲线回升,不失为一个投资投入的好时机。基金有风险,投资还需谨慎!目前国内市场包括成立不久的广发逆向策略基金在内,共有四只采用逆向投资策略的基金产品,另外只分别是汇添富逆向投资股票、泰达宏利逆向股票、华安逆向策略。这只基金今年第二季度以来也出现大跌。

由于在央行加息大环境下,各股票、混合类基金均有所下降。现央行降息政策实施,货币市场的资金会重新被调出而投入股市,该基金亦将会缓慢曲线回升,不失为一个投资投入的好时机。

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4、中国国内有哪些分类的交易所

上海证券交易所(shanghaistockexchange)是中国大陆两所证券交易所之一,位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990年11月26日,同年12月19日开始正式营业。截至2009年年底,上证所拥有870家上市公司,上市证券数1351个,股票市价总值.23亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市,既筹集了发展资金,又转换了经营机制。

交易即上证所市场交易时间为每周一至周五。上午为前市,9:15至9:25为集合竞价时间,9:30至11:30为连续竞价时间。下午为后市,13:00至15:00为连续竞价时间,周六、周日和上证所公告的休市日市场休市。上海证券交易所是不以营利为目的的法人,归属中国证监会直接管理。

其主要职能包括:提供证券交易的场所和设施;制定证券交易所的业务规则;接受上市申请,安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员、上市公司进行监管;管理和公布市场信息。上证所市场交易采用电子竞价交易方式,所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价,由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。2009年11月,上交所升级新一代交易系统后,峰值订单处理能力达到笔/秒,系统日双边成交容量不低于1.2亿笔,相当于单市场1.2万亿元的日成交规模。

深圳证券交易所(以下简称“深交所”)成立于1990年12月1日,是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责,实行自律管理的法人。深交所的主要职能包括:提供证券交易的场所和设施;制定业务规则;审核证券上市申请、安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员进行监管;对上市公司进行监管;管理和公布市场信息;中国证监会许可的其他职能。深交所以建设中国多层次资本市场体系为使命,全力支持中国中小企业发展,推进自主创新国家战略实施。2004年5月,中小企业板正式推出;2006年1月,中关村科技园区非上市公司股份报价转让开始试点;2009年10月,创业板正式启动,多层次资本市场体系架构基本确立。

深交所坚持以提高市场透明度为根本理念,贯彻“监管、创新、培育、服务”八字方针,努力营造公开、公平、公正的市场环境。中国最大的农产品期货交易所,全球第二大大豆期货市场:大连商品交易所(daliancommodityexchange,缩写:dce)。大连商品交易所成立于1993年2月28日,是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一,也是中国东北地区唯一一家期货交易所。经中国证监会批准,现上市交易的有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤等期货品种。

郑州商品交易所(以下简称郑商所)成立于1990年10月12日,是经国务院批准成立的国内首家期货[1]市场试点单位,在现货交易成功运行两年以后,于1993年5月28日正式推出期货交易。全国四家期货交易所之一,隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。郑商所是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施及相关服务,并履行《期货交易管理暂行条例》和《期货交易所管理办法》规定职能,不以营利为目的,按照《郑州商品交易所章程》实行自律性管理的法人。

2015年1月6日10时6分,据郑商所官方网站称,郑商所主中心交易系统发生技术故障,现决定暂停交易,开市时间另行通知。中国金融期货交易所是经国务院同意,中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立,注册资本为5亿元人民币。

中国金融期货交易所的成立,对于深化金融市场改革,完善金融市场体系,发挥金融市场功能,具有重要的战略意义。中国金融期货交易所的宗旨是发展社会主义市场经济,完善资本市场体系,发挥金融期货市场的功能,保障金融期货等金融衍生品交易的正常进行,保护交易当事人的合法权益和社会公共利益,维护金融市场正常秩序。中国金融期货交易所的主要职能是:组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割;制订业务管理规则;实施自律管理;发布市场交易信息;提供技术、场所、设施服务;中国证监会许可的其他职能。上海期货交易所是依照有关法规设立的,履行有关法规规定的职责,受中国证监会集中统一监督管理,并按照其章程实行自律管理的法人。

上海期货交易所上市交易的有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、石油沥青、热轧卷板等期货合约,并推出了黄金、白银和有色金属的连续交易。上海期货交易所坚持以科学发展观为统领,深入贯彻国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的战略决策,依循“夯实基础、深化改革、推进开放、拓展功能、加强监管、促进发展”的方针,严格依照法规政策制度组织交易,切实履行市场一线监管职责,致力于创造构建安全、有序、高效的市场机制,营造公开公平公正和诚信透明的市场环境,长期目标是:努力建设成为规范、高效、透明,综合性、国际化的衍生品交易所,未来五年的目标是:建设成为亚太时区领先、具有全球重要影响力的商品期货、期权及其他衍生品的交易所。上海期货交易所现有会员200多家(其中期货公司会员占近77%),在全国各地开通远程交易终端700多个。

5、中国最好的阳光私募有哪些

一、股票对冲股票对冲策略以股票为主要的投资标的,是国内阳光私募行业中目前最主流的投资策略。1.股票多头纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。选择股票的角度主要有三类:(1)价值投资价值派的私募基金一般偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。

代表机构:涌峰投资、重阳投资、景林资产(2)成长投资此类基金偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值派严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速,便会持有。代表机构:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资(3)趋势投资趋势投资者相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。

此类基金在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。代表机构:展博投资、星石投资、源乐晟资产(4)行业投资专注于某个行业或某几个行业投资机会的投资策略,此类基金目前较少,最为典型的是从容投资的"医疗"系列的基金。

目前也有一些机构开始尝试行业基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。2.股票多空随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。(1)阿尔法策略阿尔法策略就是通过持有股票组合多头,同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的beta暴露,而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响,收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。

阿尔法策略的优点是净值波动小,在震荡与下跌的市场中表现十分突出。而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数,因此对基金经理选股的方法和能力是一个很大的考验。阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。

代表机构:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)(2)套期保值该策略是在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险,且股指期货通常为空头的单向操作。操作手法类似于阿尔法策略,但该策略并不像阿尔法策略是从消除beta的维度出发,而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。代表机构:博颐投资、世诚投资(3)趋势策略该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作,目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。

个股的多空策略即持有被低估的股票,卖出被高估的股票,这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投资目前就有多只该策略的产品,他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。不过,由于目前我国融券资源较少且成本较高,使用个股对冲策略的基金仍比较少。另外,还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构,如创赢投资,他们会在市场出现明显上升趋势时,同时做多股指期货与股票来加大投资组合的beta值加速基金净值的上涨。

二、事件驱动型事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的a股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。

1.定向增发私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益,一方面定增的行为对上市公司有股价利好,另一方面,定增由于拿到了"团购价格",因此有折价的优势。不过,定向增发的基金通常需要较大的规模才能做到有效地分散风险,且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外,由于定增投资者会有12个月的持股锁定期,定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差。

私募行业早期参与定增策略的有凯石投资和证大投资,随后"博弘数君"的一系列定增产品将定增策略发扬光大,目前越来越多的机构加入了定增策略的产品线,如远策投资、中睿合银投资、新价值投资等均发行了定增策略的产品。2.并购重组该策略是通过押宝重组概念的股票,当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。私募行业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。

王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的风格依旧不变,其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。3.参与新股目前私募基金不被允许使用全部资产申购新股,且现在ipo仍处在空窗期,打新股的策略只是私募基金偶尔为之的选择。不过随着a股ipo注册制的逐渐完善,参与新股的策略可能会逐渐被重视起来。

4.大宗交易大宗交易针对的是在沪深交易所进行一笔数额较大的证券买卖,当证券单笔买卖数量或金额达到交易所规定的限额时,便可在正常交易日的限定时间采用大宗交易的方式进行交易。大宗交易的交易价格通常由买卖双方采用议价协商的方式确定,再经过证券交易所确认后成交。由于交易的规模较大,基金经理往往可以以10%左右的折让价格进行交易,获取股价上涨收益和大宗交易的折价收益。代表机构:瑞安思考投资、世诚投资(世诚扬子大宗交易)5.热点题材热点题材策略是指基金经理参与由热点题材引发的短暂的投资机会,即炒概念。

当政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件均会对市场预期产生重大影响,如近期的自贸区、特斯拉概念均带动了一些相关个股的大幅上涨。热点驱动是私募基金常用的策略,但并不是主流的策略,通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与,如鼎锋资产、鼎萨投资等。6.特殊事件特殊事件发生的频率非常低,但部分特殊事件的发生确实会带来短暂的套利机会,如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。

例如,当沪深300指数出现调整时,由于跟踪指数的基金也会随即调仓,因此可做多被调进指数的品种,做空被调出的品种。还有部分私募机构利用行为金融来进行投资,即利用市场的非有效性而导致的价格偏差获利,如睿策投资就是运用该策略的私募机构之一。特殊事件策略由于其特殊性,也不是私募基金主流的投资策略。三、宏观1.大宗商品大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。代表机构:混沌投资、敦和投资2.宏观对冲宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值,基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。

目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金参与外汇品种的较少,但随着国内金融市场的完善,宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。代表机构:泓湖投资、梵基投资四、相对价值相对价值即我们通常所指的套利策略,套利的核心是利用证券资产的错误定价,即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性,优点是净值波动小,不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利与跨品种套利三种。

1.期现套利理论上,期货价格是投资品种未来的价格,现货价格是目前的价格,当期货市场与现货市场在价格上出现差距时,便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。代表机构:淘利资产2.跨市场套利跨市场套利是指当不同的市场对同一种品种的标价出现偏差时而进行的套利。

由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家、地区的市场上往往存在固定区间内的合理价格差异,一旦这个固定区间被打破,如近期港沪通的政策便打破了港股和a股间价格的固定区间差,套利机会便会出现。代表机构:信合东方、筑金投资3.跨品种套利跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,通过寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系,并在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。代表机构:信合东方4.etf套利由于etf同时在一、二级市场交易,当etf在二级市场的价格低于其份额净值时,投资者便可以在二级市场买进etf,然后在一级市场赎回etf份额,再于二级市场卖掉etf篮子中的股票。目前etf的套利空间已经非常小,采用etf套利的基金已经非常少。

由于套利机会通常是稍瞬即逝的,所以对机会的挖掘以及捕捉十分重要。采用套利策略的基金几乎全要借助量化模型以及电脑的程序在短时间内完成交易。套利策略的盈利空间较小,一般需要配合杠杆操作或者其他策略辅助才会有可观的收益。

目前国内采用套利策略的私募队伍正在崛起,但更多的套利的行为只会加快市场价格的纠正,且随着市场越来越完善,套利的机会与空间也会逐渐缩小。五、债券该策略的基金主要以债券为投资对象,以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整,随着国债期货的推出,投资组合可结合国债期货来减少净值波动。

固定收益基金通常收益空间较小,需配合杠杆操作来增大收益区间。六、组合基金fof(fundoffunds):即基金中的基金,通常是由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合,从而实现了基金间的配置。该策略的的优势是可同时参与不同策略的多只基金,业绩相对平稳。当前发行组合基金的一般是资产管理公司,比如信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构。

海外的fof根据投资风格和投资标的的不同还分为几个子类:比如保守型、分散型、市场防御型、策略型等等。目前我国组合基金还未有明确定位。mom(managerofmanager):mom是在fof的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略。

即管理人之管理人模式,通过对投资管理人的研究评价,筛选多元投资风格类别的优秀投资管理人,构建管理人投资组合,并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制,获取长期、稳定高于市场平均水平的投资收益。与fof不同的是,fof是直接投向现有的基金产品,mom则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理。与fof相比,mom更具灵活性,但由于中国市场的特殊性,也存在一定局限。

一、股票对冲股票对冲策略以股票为主要的投资标的,是国内阳光私募行业中目前最主流的投资策略。1.股票多头纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。

选择股票的角度主要有三类:(1)价值投资价值派的私募基金一般偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。代表机构:涌峰投资、重阳投资、景林资产(2)成长投资此类基金偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值派严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速,便会持有。

代表机构:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资(3)趋势投资趋势投资者相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。此类基金在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。代表机构:展博投资、星石投资、源乐晟资产(4)行业投资专注于某个行业或某几个行业投资机会的投资策略,此类基金目前较少,最为典型的是从容投资的"医疗"系列的基金。

目前也有一些机构开始尝试行业基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。2.股票多空随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。(1)阿尔法策略阿尔法策略就是通过持有股票组合多头,同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的beta暴露,而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响,收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。

阿尔法策略的优点是净值波动小,在震荡与下跌的市场中表现十分突出。而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数,因此对基金经理选股的方法和能力是一个很大的考验。阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。

代表机构:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)(2)套期保值该策略是在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险,且股指期货通常为空头的单向操作。操作手法类似于阿尔法策略,但该策略并不像阿尔法策略是从消除beta的维度出发,而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。代表机构:博颐投资、世诚投资(3)趋势策略该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作,目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票,卖出被高估的股票,这样无论在牛熊市中都可获取收益。

重阳投资目前就有多只该策略的产品,他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。不过,由于目前我国融券资源较少且成本较高,使用个股对冲策略的基金仍比较少。另外,还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构,如创赢投资,他们会在市场出现明显上升趋势时,同时做多股指期货与股票来加大投资组合的beta值加速基金净值的上涨。

二、事件驱动型事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的a股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。

1.定向增发私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益,一方面定增的行为对上市公司有股价利好,另一方面,定增由于拿到了"团购价格",因此有折价的优势。不过,定向增发的基金通常需要较大的规模才能做到有效地分散风险,且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。

另外,由于定增投资者会有12个月的持股锁定期,定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差。私募行业早期参与定增策略的有凯石投资和证大投资,随后"博弘数君"的一系列定增产品将定增策略发扬光大,目前越来越多的机构加入了定增策略的产品线,如远策投资、中睿合银投资、新价值投资等均发行了定增策略的产品。2.并购重组该策略是通过押宝重组概念的股票,当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。私募行业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。

王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的风格依旧不变,其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。3.参与新股目前私募基金不被允许使用全部资产申购新股,且现在ipo仍处在空窗期,打新股的策略只是私募基金偶尔为之的选择。不过随着a股ipo注册制的逐渐完善,参与新股的策略可能会逐渐被重视起来。

4.大宗交易大宗交易针对的是在沪深交易所进行一笔数额较大的证券买卖,当证券单笔买卖数量或金额达到交易所规定的限额时,便可在正常交易日的限定时间采用大宗交易的方式进行交易。大宗交易的交易价格通常由买卖双方采用议价协商的方式确定,再经过证券交易所确认后成交。由于交易的规模较大,基金经理往往可以以10%左右的折让价格进行交易,获取股价上涨收益和大宗交易的折价收益。代表机构:瑞安思考投资、世诚投资(世诚扬子大宗交易)5.热点题材热点题材策略是指基金经理参与由热点题材引发的短暂的投资机会,即炒概念。

当政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件均会对市场预期产生重大影响,如近期的自贸区、特斯拉概念均带动了一些相关个股的大幅上涨。热点驱动是私募基金常用的策略,但并不是主流的策略,通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与,如鼎锋资产、鼎萨投资等。6.特殊事件特殊事件发生的频率非常低,但部分特殊事件的发生确实会带来短暂的套利机会,如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。例如,当沪深300指数出现调整时,由于跟踪指数的基金也会随即调仓,因此可做多被调进指数的品种,做空被调出的品种。

还有部分私募机构利用行为金融来进行投资,即利用市场的非有效性而导致的价格偏差获利,如睿策投资就是运用该策略的私募机构之一。特殊事件策略由于其特殊性,也不是私募基金主流的投资策略。三、宏观1.大宗商品大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。代表机构:混沌投资、敦和投资2.宏观对冲宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值,基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。

操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金参与外汇品种的较少,但随着国内金融市场的完善,宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。代表机构:泓湖投资、梵基投资四、相对价值相对价值即我们通常所指的套利策略,套利的核心是利用证券资产的错误定价,即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。

套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性,优点是净值波动小,不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利与跨品种套利三种。1.期现套利理论上,期货价格是投资品种未来的价格,现货价格是目前的价格,当期货市场与现货市场在价格上出现差距时,便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。

投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。代表机构:淘利资产2.跨市场套利跨市场套利是指当不同的市场对同一种品种的标价出现偏差时而进行的套利。由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家、地区的市场上往往存在固定区间内的合理价格差异,一旦这个固定区间被打破,如近期港沪通的政策便打破了港股和a股间价格的固定区间差,套利机会便会出现。代表机构:信合东方、筑金投资3.跨品种套利跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,通过寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系,并在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。

代表机构:信合东方4.etf套利由于etf同时在一、二级市场交易,当etf在二级市场的价格低于其份额净值时,投资者便可以在二级市场买进etf,然后在一级市场赎回etf份额,再于二级市场卖掉etf篮子中的股票。目前etf的套利空间已经非常小,采用etf套利的基金已经非常少。由于套利机会通常是稍瞬即逝的,所以对机会的挖掘以及捕捉十分重要。

采用套利策略的基金几乎全要借助量化模型以及电脑的程序在短时间内完成交易。套利策略的盈利空间较小,一般需要配合杠杆操作或者其他策略辅助才会有可观的收益。目前国内采用套利策略的私募队伍正在崛起,但更多的套利的行为只会加快市场价格的纠正,且随着市场越来越完善,套利的机会与空间也会逐渐缩小。五、债券该策略的基金主要以债券为投资对象,以绝对收益为目标。

由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整,随着国债期货的推出,投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小,需配合杠杆操作来增大收益区间。六、组合基金fof(fundoffunds):即基金中的基金,通常是由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合,从而实现了基金间的配置。

该策略的的优势是可同时参与不同策略的多只基金,业绩相对平稳。当前发行组合基金的一般是资产管理公司,比如信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构。海外的fof根据投资风格和投资标的的不同还分为几个子类:比如保守型、分散型、市场防御型、策略型等等。

目前我国组合基金还未有明确定位。mom(managerofmanager):mom是在fof的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略。即管理人之管理人模式,通过对投资管理人的研究评价,筛选多元投资风格类别的优秀投资管理人,构建管理人投资组合,并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制,获取长期、稳定高于市场平均水平的投资收益。与fof不同的是,fof是直接投向现有的基金产品,mom则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理。

与fof相比,mom更具灵活性,但由于中国市场的特殊性,也存在一定局限。