[期货市场客户开户管理规定]分时图做出盈利

近期市场大幅波动，微观股市流动性有所恶化。基金发行遇冷、存量基金仓位有所回落，且北上资金大幅流出超过500亿，同时投资者普遍担忧市场大幅调整可能导致固收+、理财产品被动赎回引发负反馈。因此，本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财资金现状、当前持仓及展望，供投资者参考。

一、北上资金：最大冲击阶段或已结束

今年3月北上资金大幅流出，期间最大流出高达670亿。年初以来，地缘政治风险加剧、美联储加息预期升温及俄乌冲突加剧等外部风险扰动下，北上资金流入速率明显趋缓，截至今年3月18日，2022年以来北上资金净流出300亿。今年3月7日至3月16日，北上资金连续8个交易日净流出近670亿元。

本轮流出最大的边际变化则在于外资“长钱”对A股减持：不同于1-2月交易盘大幅流出但配置盘持续流入，近期外资配置盘、交易盘均转为净流出，代表外资“长钱”的配置盘较为罕见地连续8天净流出。回顾近两年配置盘的净流入情况，往往只有市场出现系统性风险或政策风险加剧时，配置型外资才会出现罕见地连续减仓。2019年以来，配置型外资稳步流入，仅在新冠疫情爆发、中美关系恶化等市场发生系统性风险以及政策风险加剧时才会出现持续大幅流出，即使在2020年7月和2021年3月市场大幅调整之时，配置型外资也仅流入放缓或小幅流出。因此，本轮外资以及海外“长钱”大幅流出，核心原因是近期俄乌冲突之外，全球地缘政治风险及大国对抗与博弈加剧，全球资金对地缘政治风险的溢价大幅提升。

往后看，中美关系边际缓和，美联储加息落地且符合预期，叠加俄乌局势逐步明朗，近期北上资金开始回流，配置盘小幅加仓，外资冲击最大的阶段或已结束。首先，近期中美关系边际缓和，今年3月18日中美领导人视频通话进展顺利、中概股方面中美双方监管机构沟通已取得积极进展等，缓解了市场对于中美对抗加剧的担忧。其次，美联储加息符合预期，流动性风险靴子落地，且俄乌局势缓和迹象日趋明朗、海外市场有所回暖。且北上资金上周开始从流出转为流入，今年3月17日至18日两天累计净流入138亿。外资情绪最悲观的时候正在过去，后续有望逐步回归正常。且中长期来看，外资当前仍低配A股、人民币避险属性大幅增强、国内持续稳健的基本面和投资环境下，外资流入A股仍是长期趋势。