[期货之家指南]美国明年陷入衰退

全球经济的非常状况刺激美元上涨，使得美国银行预计这个全球储备货币或许可以一改美联储加息时期表现疲软的历史趋势。

Ben Randol牵头的美国银行策略师认为，虽然美联储启动紧缩周期在历史上往往伴随以美元回撤，但俄乌冲突及其对能源价格和投资者避险需求的影响可能意味着这次不一样。彭博美元指数周二升至一周高点，尽管早前美联储理事布雷纳德肯定市场对更多加息的预期而导致了美元下跌。

Randol在周二的报告中写道：

“这一次，鉴于美国能源自给自足，而且如果俄乌冲突的影响持续或升级到对欧洲不利，那么情况可能会有所不同。风险情绪的演变也很重要。”

自2021年初以来，美元一直是外汇市场上的主导力量，鹰派美联储预期和战争带来的避险需求推动美元兑主要货币在过去五个季度中有四个季度走高。这将有助于在美联储加息之际支撑美元汇率——尽管有悖于历史经验。根据美联储和国际清算银行1994年以来的数据，在美联储前四个紧缩周期，美元平均贬值了4.1%。

这一先例可能凸显了一些投资者的风险。虽然道明证券外汇策略主管Mark McCormick表示，美联储收紧货币政策可能给美元带来短期优势，但他预计美元会在第二季度之后回落。

投机者也减少了看涨美元的押注。美国商品期货交易委员会的数据显示，杠杆基金的美元净多头仓位在1月份达到2019年以来的最高水平，但自那以来已减仓超过50%。

德意志银行经济学家大卫·福尔克茨-兰道（David Folkerts-Landau）和彼得·胡珀（Peter Hooper）周二在一份报告中表示，随着美联储提高利率以应对高企和不断扩大的通胀，美国明年将陷入衰退。

他们预计，美联储将在接下来的3次会议上每次加息50个基点，联邦基金利率将在明年年中达到3.5%以上的峰值。美联储目前的联邦基金利率目标是0.25%至0.5%。 

德意志银行是最早预测美国经济衰退的主要投行。以Jan Hatzius为首的高盛集团经济学家周一在一份报告中表示，经济衰退“远非不可避免”，部分原因是消费者和公司现金“充裕”。

德银的福尔克茨-兰道和胡珀在他们的报告中承认：

“我们对明年美国经济陷入衰退的预测目前仍非主流共识，但我们预计这种情况不会持续太久。”

德银还预测，到明年年底，美联储将把8.9万亿美元的资产负债表减少近2万亿美元，相当于再加息三到四次25个基点。

福尔克茨-兰道和胡珀在题为《濒临崩溃》（Over the Brink）的报告中写道：

“预计到明年年底和2024年初，美联储额外收紧政策将对美国经济造成重大打击。”

因此，德银预计美国经济将出现两个负增长季度。

根据德银的预测，美国失业率将在2024年急剧上升至4.9%。上周公布的3月份的失业率为3.6%。 

德银预计今年10年期美国国债的收益率将攀升至3.3%，而随着经济衰退的到来，到2023年夏天，美国股市将出现“大约20%的暂时性下跌”。