[如何做股指期货]耶伦首谈加密行业

加息和缩表不断提速，美联储官员近期频频援引1994年作为本轮紧缩周期的参考对象。2022年3月美联储首次加息以来，市场对年内的加息预期已经超过200bp，自1990s以来仅有1994年的加息达到类似的幅度（250bp）（图1），而1994年的特殊之处在于激进加息下经济实现了少见的软着陆。

除此之外，从主要资产的表现来看，2022年和1994年确实存在不少相似之处（图2），但美元指数的表现却大相径庭，2022年第一季度美元指数已升值3%，但1994年全年美元贬值超过8%。而观察当年债市的表现，10年期国债收益率在经历年初的大涨之后，5月至9月基本保持震荡，而同期美联储加息100bp。

我们将上述的“经济软着陆”，“美元大贬值”和“加息债不跌”称为1994年的三大谜题。我们试着从这三大谜题，分析2022年和1994年的异同，寻找政策和资产变化的蛛丝马迹。

周四，美国财政部长耶伦呼吁对加密货币和数字资产业务进行监管，这是她首次谈及这一问题。耶伦对潜在的数字美元的时间表提出了见解，并毫无疑问地表示，华尔街进军加密货币领域的行动将受到新的监督。

耶伦在此次讲话中没有透露细节，这使得快速增长的数字资产行业难以捕捉到明确的政策，因为一波监管浪潮即将到来，而议员们在如何对该领域实施具体规则方面仍存分歧。耶伦称：

“随着银行和其他传统金融公司更多地参与数字资产市场，监管框架将需要适当地反映这些新活动的风险。新类型的中介机构，如数字资产交易所和其他数字原生中介机构，应该受到适当形式的监督。”

在她发表这番讲话之际，加密货币在各机构的应用正在加速，随着投资银行和基金经理寻求抓住对数字资产的需求，华尔街对比特币等加密货币的热情日益升温。

此前，拜登总统在3月份发布了一项关于加密货币的行政命令。该命令责成联邦部门和机构制定框架，以监管庞大的加密货币生态系统，从交易所、去中心化金融平台到代币和稳定币。预计将在今年夏天或初秋的某个时候提出相关建议。目前还不清楚，在没有国会的新立法授权的情况下能做多少事情。数字货币的议题在国会引发了许多民主党人和共和党人的严重分歧。

耶伦在讲话中指出，无论技术创新如何，新的法规应该与风险保持一致。她概述了一种使财政部保持“技术中立”的立场。

她将目标锁定在与法定货币挂钩的稳定币上，如Tether、USD Coin或Terra，认为进行监管以确保金融稳定的时机已经成熟。白宫已经呼吁对稳定币发行商进行监管，就像联邦特许银行等受保存款机构受到监管一样。耶伦称：

“我们正与国会合作推进立法，以帮助确保稳定币能够抵御可能危及消费者或更广泛的金融系统的风险。另外，财政部正在与国际当局合作。”