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股指期货与股指期权的区别(股票期权和股指期权)

作者:yx1898发布时间:2021-03-11分类:股票配资平台浏览:924


导读:1、股指期货和期货有什么不同【南风金融网】股指期货作为股票市场的衍生物,具备一些不同于股票现货市场的交易、结算等制度,在进行股指期货交易之前,有必要充分认识股...

1、股指期货和期货有什么不同

【南风金融网】股指期货作为股票市场的衍生物,具备一些不同于股票现货市场的交易、结算等制度,在进行股指期货交易之前,有必要充分认识股指期货交易、结算等制度,做到有准备的理性投资。股票交易是全额保证金交易,买卖股票需要支付全额保证金(全额保证金额=买卖股票数量与当时股票报价的乘积),同时需要缴纳相应手续费。股票交易结算过程包括清算和交收两个步骤。

通过清算,确认交易双方应收应付资金和证券数额;通过交收,完成资金和证券的实际收付。也就是说,股票交易的结算对持有股票的盈亏是不进行结算的,在持有股票没有卖出之前的盈亏都是账面盈亏,不代表实际财富。与股票结算所不同的是,股指期货因实行保证金交易制度,即买卖股指期货合约只需要缴纳合约价值一定比例的资金作为履约的财力担保,由此产生保证金的杠杆效应,能够放大盈利和亏损。

为防止亏损风险的扩散,中金所在股指期货结算方面的制度设计与股票交易也不同,主要可以归结为会员分级结算制度和当日无负债结算制度。股指期货具有两大基本功能:价格发现和回避市场风险。价格发现功能是指在期货市场上通过公平的期货交易机制形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。股指期货的另一个重要功能是套期保值。

套期保值就是利用一个市场的盈利弥补另外一个市场上出现的亏损,达到盈亏相抵、锁定目标利润的目的。期货市场也因此被当做回避市场风险的港湾。股指期货价格受多种因素的影响,其中既有宏观经济方面的因素,也有投资或投机者心理方面的因素。

总结起来,以下是影响股指期货价格的主要因素。1、期货合约的多空供求关系。股指期货本身没有具体的实物资产相对应,因此它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。

当空头供大于求时,期货合约价格下跌;反之,当多头供大于求时,期货合约价格就上升。2、现货股票市场的走向直接影响股指期货的价格。尤其是股指期货标的指数中的大盘股的股价变化往往会对股票指数的涨跌影响很大,从而也带动股指期货价格的变化。股指期货投资者往往很关注股指中大盘股或者活跃板块的股价变化趋势。

3、投资者的心理因素也会影响股指期货的价格。通常人们所说的“人气”反映了交易者对市场的信心程度,或者说他们对未来股票市场的信心。当“人气”旺时,即使当时的股市指数不高,股指期货市场价格也会上涨;反过来说,如果“人气”衰,即使当时的股市指数很高,股指期货市场价格也会下跌。

4、从整个股市的层面看,股市经济周期影响着股指期货的价格。由于股指期货的价格是基于现货市场股市而形成的,而股市大盘变动又受经济周期的影响,因此,随着经济周期的变化,股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情。从政策层面上,政府制定的方针政策也会直接影响股指期货的价格。

除此之外,很多宏观变量,如通货膨胀、汇率、利率变动均能从不同程度上影响股指期货合约的价格。原文地址;http://www.nfinv.com/2010/1014/43106.html简单点说吧,股指期货属于金融期货,股指期货做的是股市大盘指数的,交割的是现金不是实物,商品期货有农产品,经济作物,有色金属和塑料,PVC等化工类的产品,如果需要交割的话交割的是现货实物。不明白的可以给我QQ84855856留言。目前国内期货包括商品期货和股指期货,商品期货的基础资产是商品,例如大豆,玉米,铜,铝等,股指期货基础资产是沪深300指数期货包括股指期货商品期货等股指期货(StockIndexFutures)的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。

作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。商品期货最先只有农产品小麦,玉米,大豆等。后来慢慢发展金属化工产品铜,黄金,锌等等。商品期货是以商品实物为标准的远期合约所谓期货,一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

这个标的物,又叫基础资产,对期货合约所对应的现货,可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券,还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借利率或股票指数。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。我简单地说吧,股指期货门槛基本50W,因为我们国内刚起步。

他一手的合约价值是沪深300指数*300元。一手合约的价值基本上是90W一个是金融期货一个是商品期货,股指期货以指数为标的是给有能力的个人发展体现,利润多风险同样,开户门槛如商品期货交易经验资金最少50万等,个人或者是私慕社保基金等在金融市场利润重新分配,是未来最大机会等着楼上说错了。期货是个大范围,包括商品期货和金融期货,商品期货做的是商品,如大豆,铜等,金融期货做的是金融产品,股指,国债等。

而股指期货是金融期货的一种,金融期货一般包括三种,股指期货,利率期货(国债期货),汇率期货。一般大家常说的期货是指商品期货比较多,因为之前国内只有商品期货,股指期货是昨天才开的。因为刚出来,所以开户自然比较严格,除了本人上门开户,需要培训考试,需要一定的资金门槛要求以外,还需要有一定的交易经验。

如果您在上海地区可以加我QQ跟我交流。期货包括股指期货。期货分两大类。商品期货和金融期货。

股指期货就是期货里多了一个交易的合约。如果在北京可以加我QQ。有什么不清楚的直接问好了股指期货它还是期货,只是你需要要关注股市罢了。

股指期货开户打底50万,如果有一百万的话开户就很简单了。

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2、股指期货和期货的区别在哪里?

股票和期货特点比较一、以小搏大:股票是全额交易,即有多少钱只能买多少股票,而期货是保证金制,即只需缴纳成交额的5%至10%,就可进行100%的交易。比如投资者有一万元,买10元一股的股票能买1000股,而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约,这就是以小搏大。二、双向交易:股票是单向交易,只能先买股票,才能卖出;而期货即可以先买进也可以先卖出,这就是双向交易。

三、时间制约:股票交易无时间限制,如果被套可以长期持仓,而期货必须到期交割,否则交易所将强行平仓或以实物交割。四、盈亏实际:股票投资回报有两部分,其一是市场差价,其二是分红派息,而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。五、风险巨大:期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制,从而使其更具有高报酬、高风险的特点,在某种意义上讲,期货可以使你一夜暴富,也可能使你顷刻间一贫如洗,投资者要慎重投资。

股票与期货各方面比较1:品种期货比较活跃的品种只有几个,便于分析跟踪。股票品种有1600多种,看一遍都很困难,分析起来就更不容易。2:资金期货是保证金交易,用5%的资金可以做100%的交易,资金放大20倍,杠杆作用十分明显。股票是全额保证金交易,有多少钱买多少钱的股票。

3:交易方式期货是T+0交易,有做空机制,可以双向交易。股票是T+1,没有做空机制。4:参与者:期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多(投机者高位套牢被迫成为投资者)5:作用:期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。

股票最主要的作用是融资,也就是大家经常说的圈钱。6:信息披露:期货信息主要是关于产量,消费量,主产地的天气等报告,专业报纸都有报告,透明度很高。股票最主要的是财务报表,而作假的上市公司达60%以上。

7:标的物:期货合约所对应的是固定的商品如铜,大豆等(股指期货的标的物是股票价格指数)。股票是有价证券。8:价格:期货价格是大家对未来走势的一种预期,受期货商品成本制约,离近交割月,价格将和现货价格趋于一致。股票价格主要受股票价值决定,也受庄家拉抬的力度而定,和大盘的走势密切相关。

9:风险:期货商品是有成本的,期价的过度偏离都会被市场所纠正,它的风险主要来自参与者对仓位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的,股价也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平,也不容易看清楚哪个公司在做假帐,这有中科系股票和银广夏为证。10:时间:期货有交割月,到期必须交割。

也可以用对冲的方式解除履约责任。股票可以长期持有。货与期货的区别从投机的角度来看其本质区别并不大,首先是买卖交易的标的物不同,交易时间不同,交易所不同,相同点是都可以t+0无限制回转交易,通俗点讲就是可以进行随时的买卖操作,并且无论是买入或是卖出都有获利的机会。标的物的不同,在期货市场中有铜、胶、糖、豆、股指.....等远期标的特合约,而在现货投资中则是部分贵金属、农产品果疏等近期交割的商品为主。

从品种的分类来看并无明显的界线,从合约交易的时间来看,则现货交割时间较期货要短。从现货的交易时间来讲,大部分品种都有夜盘交易的优势,这对于一个业余交易者来讲是非常具有吸引力的,白天现货投资者可以安心上班,等到下班回家后可以交易两小时的现货夜盘,即丰富了生活,并且提高了自我认识,不失为一件很惬意的事情。期货的交易时间为:早9点-11点半,午13点半-15点(商品)。股指期货单阀厕合丿骨搽摊敞揩交易时间为:早9点15点-11点半。

午13点-15点15分。而现货交易时间我们再来一个对比:早9点半-11点半,午13点半-15点半,晚17点-21点。能看出部分现货的交易时间要比期货多2小时。我国期货市场经过十多年的稳定发展,商品期货市场的价格发现和规避风险的功能得到了有效的发挥,无论是个人还是机构投资者都对铜、橡胶、大豆等大宗商品期货交易的运作机制和操作策略都有了较为清晰的认识,但金融期货的经验仅仅限于国债期货,股指期货则完全是从零开始。

其实,股指期货与商品期货在运作机制和风险管理上有很多相通之处,比如合约标准化、保证金、买空卖空和每日无负债结算等制度,我们只需着重了解股指期货与商品期货之间不同的地方,就可事半功倍。首先,商品期货的标的物是具有实物形态的大宗商品(如金属、农产品等),而股指期货是以股票指数为标的物,是虚拟的,因此持有成本不涉及仓储费和运输成本,仅包括股息和股利等,有时这些利息会产生正的持有收益。另外,股票指数是持续的,有效期限较长,而商品期货价格,尤其是农产品期货价格受季节性因素影响特别明显。

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3、股指期货和期货的区别?

股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。这些基础知识金通网的金通学苑有很多呢,你没事可以去看看。

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4、股指期货和股权期货有什么区别

股指期货:就是股票指数期货,标的是股票指数,比如国内将要推出的沪深300指数期货。股票期货:就是标换是具体的一支股票,或者多几股票。国外有这种品种期货:期货是一个概念的总称,上面说的股指期货,股票期货,包括其它大豆啊,金属之类的期货都是期货的一种。股指期权和股指期货在买卖双方的权利义务、风险收益特征、保证金制度、上市合约数量等方面均有较大区别。

一,股指期权买方支付权利金后获得相应的权利,不承担义务,卖方卖出权利收取权利金,须承担履约的义务,而股指期货不牵涉权利金交易的概念,买卖双方在到期日必须按照交割结算价进行交割。二,期权与期货的风险收益特征不同,期权的损益与标的资产的涨跌是非线性关系,两者不存在确定的比例关系,期权卖方所承担的最大风险为其亏损所有权利金,而期权卖方所承担的风险较大;而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例关系,买卖双方均承担较大风险。三,期权与期货的保证金制度不同。期权买方无需缴纳保证金,卖方需要缴纳保证金;而期货的买卖双方均需缴纳保证金。

第四,期货每个合约月份只有一个合约,上市合约的数量较少,期权每个合约月份都有多个不同行权价格的看涨期权和看跌期权合约,上市合约数量较多。股指期权和股指期货在买卖双方的权利义务、风险收益特征、保证金制度、上市合约数量等方面均有较大区别。首先,股指期权买方支付权利金后获得相应的权利,不承担义务,卖方卖出权利收取权利金,须承担履约的义务,而股指期货不牵涉权利金交易的概念,买卖双方在到期日必须按照交割结算价进行交割。

其次,期权与期货的风险收益特征不同,期权的损益与标的资产的涨跌是非线性关系,两者不存在确定的比例关系,期权卖方所承担的最大风险为其亏损所有权利金,而期权卖方所承担的风险较大;而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例关系,买卖双方均承担较大风险。

5、股指期货和骨质期权的区别是什么?

股指期权其实就是股指期货:股票指数期货(StockIndexFutures)是一种金融期货,以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货品种。股票指数期货(以下简称股指期货)是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险,又称为系统风险,即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。

另一种是个股风险,又称为非系统风险,即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合,即同时购买多种风险不同的股票,可以较好地规避非系统风险,但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代之后,西方国家股票市场波动日益加剧,投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度,人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值,规避系统风险,于是股指期货应动而生。

利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势,在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同,比如,恒生指数每点价格为50港元,即恒生指数每降低一个点,由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元,卖者每份合约则赚50港元。

比如,某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌,为规避风险,进行套期保值,在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月,股市果然大幅下跌,该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元,股票现货市场损失45万港元。

这时恒生指数期货亦下跌至10000点,于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约,实现期货市场的平仓盈利45万港元,期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损,较好的实现了套期保值。同样,股指期货也像其他期货品种一样,可以利用买进卖进的差价进行投机交易。股指期货有什么特点?股指期货至少具有下列特点:(1)跨期性。

股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测,约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此,股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上,预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。(2)杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金,只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。

例如,假设股指期货交易的保证金为10%,投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样,投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然,在收益可能成倍放大的同时,投资者可能承担的损失也是成倍放大的。(3)联动性。

股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产,对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时,股指期货是对未来价格的预期,因而对股票指数也有一定的引导作用。(4)高风险性和风险的多样性。

股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外,股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等.指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外,基本上没有什么本质的区别。以某一股票市场是指数为例,假定当前它是1000点,也就是说,这个市场指数目前现货买卖的“价格”是1000点,现在有一个“12月底到期的这个市场指数期货合约”,如果市场上大多数投资者看涨,可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了。假如说你认为到12月底时,这一指数的“价格”会超过1100点,也许你就会买入这一股指期货,也就是说你承诺在12月底时,以1100点的“价格”买入“这个市场指数”。

这一指数期货继续上涨到1150点,这时,你有两个选择,或者是继续持有你是期货合约,或者是以当前新的“价格”,也就是1150点卖出这一期货,这时,你就已经平仓,并且获得了50点的收益。当然,在这一指数期货到期前,其“价格”也有可能下跌,你同样可以继续持有或平仓割肉。但是,当指数期货到期时,谁都不能继续持有了,因为这时的期货已经变成“现货”,你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。

根据你期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的价差,多退少补。比如上例中,假如12月底到期时,这个市场指数实际是1130点,你就可以得到30个点的差价补偿,也就是说你赚了30个点。相反,假如到时指数是1050点的话,你就必须拿出50个点来补贴,也就是说亏损了50个点。当然,所谓赚或亏的“点数”是没有意义的,必须把这些点折算成有意义的货币单位。

具体折算成多少,在指数期货合约中必须事先约定,称为合约的尺寸,假如规定这个市场指数期货的尺寸是100元,以1000点为例,一个合约的价值就是100000元。股指期货交易与股票交易的不同1.股指期货可以进行卖空交易。股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于股票卖空交易的进行设有较严格的条件,而进行指数期货交易则不然。

实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。对投资者而言,做空机制最富有魅力之处是,当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时,投资人可以主动出击而非被动等待股市见底,使投资人在下跌的行情中也能有所作为。2.交易成本较低。相对现货交易,指数期货交易的成本是相当低的,在国外只有股票交易成本的十分之一左右。

指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项。美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。3.较高的杠杆比率。较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低。

在英国,对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说,它可以进行的金融时报100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑,杠杆比率为28:1。4.市场的流动性较高。有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。

5.股指期货实行现金交割方式。期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。6.一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。股指期货市场的结构与功能一、期货交易所期货交易所指的是法律允许的具体买卖股指期货合约的场所。

期货交易所是期货市场的重要组成部分,世界上绝大多数国家(地区)的法律都规定期:货交易必须在指定的交易所内进行,任何在期货交易所外进行的交易都是非法的。尽管各类交易所近年来出现了公司化经营趋势,但世界上大多数交易所都是非盈利性的会员制组织。我国1999年9月1日起实施的《期货交易管理暂行条例》第七条规定:期货交易所不以盈利为目的,按照其章程的规定实行自律管理;期货交易所以其全部财产承担民事责任。

中国证监会颁布的《期货交易所管理办法》规定:期货交易所的注册资本划分为均等份额的会员资格费,由会员出资认缴。期货交易所的权益由会员共同享有,在其存续期间,不得将其积累分配给会员。并规定了期货交易所应当履行的十项职责:提供期货交易的场所、设施及相关服务;制定并实施期货交易所的业务规则;设计期货合约、安排期货合约上市;组织、监督期货交易、结算和交割;制定并实施风险管理制度,控制市场风险;保证期货合约的履行;发布市场信息;监管会员期货业务,检查会员违法、违规行为;监管指定交割仓库的期货业务;中国证监会规定的其他职能。

《期货交易所管理办法》明确了期货交易所的组织机构。期货交易所设会员大会和理事会。会员大会是期货交易所的权力机构,由全体会员组成。理事会是会员大会的常设机构,对会员大会负责。

理事会由9至15人组成,其中非会员理事不少于理事会成员总数的1/3,不超过理事会成员总数的1/2。期货交易所理事会可以设立监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务等专门委员会、专门委员会的具体职责由理事会确定,并对理事会负责。期货交易所设总经理一人,副总经理若干人。

总经理是期货交易所的法人代表,是当然理事。除了期货合约外,交易所也提供期权和其他现货金融工具的交易机会。交易所设立的基本宗旨是提供一个有组织的集中市场,并制定标准化的期货合约和统一的交易法规让会员从事交易,监督所有交易的进行与有关法规的执行。但是,交易所本身并不从事期货买卖。

会员有权利进场做交易,但并没有义务一定要进场从事交易。二、清算所清算所又称清算公司,是指对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割和统一清算的机构。清算所的建立是期货交易安全而有效率的重要保障。有些清算所是交易所的一个重要部门(如芝加哥商业交易所CME和纽约商业交易所NYMEX),有些清算所则是在组织机构、财务体系、运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥期货交易所CBOT)。

大部分的清算所都是各自独立的机构,但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况,如国际商品清算所(ICCH)负责清算大部分英国期货交易所,市场间清算公司(TheIntermartetClearingCorp)则替纽约期货交易所(NYFE)与费城交易所(PBOT)清算。P>和交易所一样,清算所通常是个非营利性的会员组织。清算所的会员通常都是依附于交易所的会员,除了拥有交易所的一般会员席位外,还要通过比一般会员更严格的财务指标规定。

所以,期货交易所的会员分为清算会员和非清算会员,非清算会员要通过清算会员进行清算,并支付一定的佣金费用。我国的期货交易所有组织,监督期货结算的职能,交易所下设结算部作为承担期货结算职责的机构。全球证券市场、期货市场整合的趋势之一便是交易所和清算机构间日益增多的合并案例。三、经纪商期货交易所的会员分为自营商和经纪商两种。

自营商是为自己在场内进行期货买卖的会员,而经经商本身并不买卖期货合约,而只是受非会员的客户委托,代替他们在交易所进行期货交易,并从客户那里收取佣金以作为其收入。在国外,有些交易所仅限私人拥有交易所席位,而有些交易所也允许企业、公司等机构申请拥有席位。在美国,根据全国期货协会(NFA)的定义,期货经纪高(或称期货佣金商,FCM)可以是个人,也可以是组织,是一个代表金融、商业机构或一般公众进行期货或期权交易的商行或公司,也有人称其为电话所,经纪人事务所或佣金行,它是金融领域高度多样化的一个组成部分,一些商号专长于金融和商业性套期保值,其它的则致力于公众投机交易。《期货交易管理暂行办法》规定期货经纪公司会员只能接受客户委托从事期货经纪业务,非期货经纪公司会员只能从事期货自营业务。

《期货经纪公司管理办法》进一步明确:期货经纪是指接受客户委托,按照客户的指令,以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费,交易结果由客户承担的经营活动。经营期货经纪业务的,必须是依法设立的期货经纪公司。其他任何单位或者个人不得经营期货经纪业务。四、投资者股指期货的投资者范围很广,一种区分方法是分为自营商或专业投机商,套期保值者和大众交易者,专业投机商又分为”抢帽子者”,日交易者和大头寸交易者。

但更一般的区分是将投资者分为套期保值者、套利者和投机者。1.套期保值者套期保值者是通过股指期货交易来规避股票交易中系统风险的交易者,它们是股指期货市场的主要参与者。股指期货的套期保值者主要包括证券发行商、基金管理公司。保险公司、证券公司等证券市场的机构投资者。

2.套利者套利者是指利用股指期货市场和股票现货市场,以及不同股指期货市场,不同股指期货合约之间出现的价格不合理关系,通过同时买进卖出以赚取价差收益的交易者。有关严格区分套利和图利的讨论见第六、七章。股指期货的套利最常采用的是指数套利,当实际期货价格偏离理论期货价格时,可能通过同时买卖赚取无风险收益。

套利者的交易活动对股指期货市场是十分重要的,其交易活动可以使市场的错误定价迅速恢复平衡,有利于市场价格的稳定,也是股指期货市场价格发现机制的传递渠道。3.投机者投机者是根据他们对股票价格指数走势的预测通过低买高卖,或高卖低买以获取利润的交易者。对股指期货的投机者而言,并不完全相同于商品期货或其它金融期货,因为投资者根据对股票市场走势的判断,通过股指期货市场低成本、高效率的间接投资股票市场。五、股指期货市场的基本功能股指期货市场的基本功能包括两方面。

一方面是从整个资本市场或社会经济体系来讲,股指期货有三个的经济功能:一是价格发现功能。股指期货的价格是交易双方在交易所通过公开喊价或计算机自动撮合的电子交易形成的,有关期货价格的信息不停地来自各个分散的方面,交易者不断地利用有关信息,将其考虑到价格决定中去,以对期货价格变化做出合理的估计。虽然单个投资者对相关资产的价格估计会有所偏差,但从市场整体看,集体理性会形成比较合理的期货价格。由于期货合约交易频繁、市场流动性很高、交易成本低、买卖差价小,瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。

股指期货的集中、公开交易近似于在一个完全竞争的市场中,价格信息的公开、透明和及时传播对股票的价格预期和下一期股指期货的价格决定有重要的影响。二是稳定市场和增强流动性的功能。当股票市场价格和股指期货市场价格偏离时,市场中的投机者、套利者和套期保值者能够敏锐地衡量出两个市场一方或两方的错误定价程度,通过比较交易成本,进行各种策略的交易操作,从而纠正市场的错误定价平抑市场波动,防止暴涨暴跌。股指期货会增加因套利、套期保值及其它投资策略对股票交易的需求,从而增强股票市场的流动性。

三是促进资本形成的作用。根据著名经济学家托宾(J.Tobin)提出的Q比率的概念,企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率为Q比率,Q>1时,进行新的资本投资更有利,从而增加投资需求,Q<1时,公司买现成的资本产品比新的资本投资更便宜,会减少资本需求。只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本有所提高,即提高Q比率,就会增加资本形成。证券的价格水平是由证券供求双方的力量达到平衡而决定的。

股指期货能够增加由于套利交易和规避风险需求导致的股票需求,也可以使证券供给因预期性套期保值而相对比较稳定这些因素都能够促进资本形成。股指期货市场另一方面的基本功能是投资者可以利用股指期货更有效地进行投资和资产管理。第一,证券资产在居民和机构的金融资产中所占的比重不断提高,投资者往往要根据各种资产收益率变化进行资产调整和重新配置,单纯利用证券现货市场进行大幅度的资产结构调整,会引起股票价格的大幅度变化,增大市场波动性和投资者交易的执行成本和佣金费用,而利用股指期货合约可能通过不同资产的暴露程度使综合头寸达到调整资产结构的要求,而不至于引起价格的大幅波动,交易费用也较低。第二,证券承销商和发行人可以利用股指期货进行预期性套期保值规避价格风险,保证证券发行顺利进行。

第三,投资者可以利用股指期货市场进行套期保值和套利交易。香港恒生指数期货市场,以对冲风险为目的的交易约占总交易量的20%,充分反映了恒指期货对套期保值的巨大存在价值。而机构投资者,尤其是指数投资基金可以利用股指期货进行套利交易以获取无风险收益。

第四,投资者可以利用股指期货间接投资股票市场,使自己专注于分析宏观经济景气状况和股票市场大势,免除从繁多的股票中桃选可投资股票的麻烦,以及减少投资股票市场的信息搜集、加工、处理成本。六、中国发展股指期货市场的一些特殊的功能除了以上这些一般性功能,中国发展股指期货市场还有一些特殊的功能。第一,为培育和发展机构投资者提供条件。发达证券市场的经验表明,以保险资金、共同基金、养老基金为主体的机构投资者对证券市场的稳定和发展具有重要推动作用,机构投资者的优势在于用组合投资来降低风险,但组合投资只能降低非系统性风险,但无法规避系统性风险。

中国证券市场还处于发展阶段,属于新兴市场,系统性风险所占比例很高,要培育和发展机构投资者,必须提供包括股指期货作为规避系统性风险工具在内的一系列条件,股指期货市场已经与优化投资者结构联系在一起。第二,股票市场国际化的需要。随着中国加入WTO,中国经济的对外开放将面临一系列的考验,一方面,境外投资者是以机构投资者为主的,他们有规避风险的强烈需求,另一方面,境外投资者进入中国股票市场可能会加大市场的波动甚至出现大幅度的涨落调整,股指期货市场不单是满足境外投资者的需求,以吸引国外资本,也是在开放条件下稳定股票市场的需要。

第三,完善证券市场的结构,丰富市场层次,推动市场深化。中国证券市场目前只有单一的主板市场和创业板市场,即只有交易所交易市场,缺乏非上市股票的柜台交易市场和机构投资者需要的第三、第四市场,不能最大限度的满足不同层次的资金需求者、资金供给者的需求,不完善的市场机制难以使筹集资产、配置资源等证券市场功能的发挥。在发展和完善各层次基础资产市场的同时,包括股指期货、股票期权、股指期权和认股权证、可转换债券、存托凭证等工具在内的衍生品市场的发展对促进市场深化和市场功能发挥具有十分重要的作用。股指期货的五大意义股指期货具有套期保值、价格发现、资产配置等功能,是国际资本市场重要的风险管理工具。

根据当前我国资本市场的特征与发展趋势,开展我国的股指期货交易具有积极的意义,这表现在:(一)回避股市系统风险,保护广大投资者的利益我国股市的一个特点是股指波动幅度较大,系统风险较大,这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避。开展股指期货交易,既可为股票承销商在一级市场包销股票提供风险回避的工具,又可为二级市场广大投资者对冲风险、确保投资收益。(二)有利于创造性地培育机构投资者,促进股市规范发展目前,我国机构投资者比重偏低,不利于股市规范发展。

开展股指期货交易,可以为机构投资者提供有效的风险管理工具,增加投资品种,能促进长期组合投资与理性交易,能提高市场流动性,降低机构投资者的交易成本,提高资金的使用效率。特别是我国将发展开放式基金,由于其可随时赎回,因此,必须有相应股指期货等衍生工具相配套,才能保证开放式基金的安全运作。可见,股指期货有利于创造性地培育机构投资者,促进股市的规范发展。这一点已被国际市场发展的成功经验所证明。

(三)促进股价的合理波动,充分发挥经济晴雨表的作用由于缺乏风险回避机制,许多机构投资者只能借助内幕消息进行短线投机以达到获利的目的,从而造成股市异常波动。开展股指期货交易能够大量聚集各种信息,有利于提高股票现货市场的透明度;如果股票现货市场价格与股指期货市场间价差增大,将会引来两个市场间的大量套利行为,可抑制股票市场价格的过度波动;此外,股指期货交易发现的预期价格可更敏感反映国民经济的未来变化,充分发挥国民经济晴雨表的作用。(四)改善国企大盘股的股性,为国企改革服务股指期货的推出将会促使一些大盘股的股性发生转变,提高投资者投资国企大盘股的积极性。目前,我国成份指数样本股往往以大盘绩优股为主,国企大盘股占较大权重。

股指期货交易的开展,有助于提高投资者参与这类股票交易的积极性,从而间接促进国企大盘股发行工作的开展。Damodaran等人(1990年)对S&P500指数样本股所作的实证研究表明,开展股指期货交易后的5年间,指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上。另外,为解决国有股的上市流通问题,目前讨论的解决途径之一是成立大型基金,而股指期货的推出有利于基金的风险回避与安全运作,从而为国有股的上市流通提供服务。

(五)完善功能与体系,增强我国资本市场的国际竞争力从国际市场的发展潮流可见,股指期货在完善资本市场功能与体系方面的作用已得到广泛的认同。在经济全球化的今天,如果我们还是停留在传统的交易方式中,不引进现代金融工具,我国资本市场在功能与体系方面都将是不健全的,不但难以与国际金融市场接轨,而且难以为国际投资资本的进入提供回避风险的场所,不利于我国对外资的吸引及加入WTO;此外,中国在开展自己的股指期货交易方面并无专利权,如日经225指数被新加坡抢先开发成功就是一例。目前,由于我国资本市场没有完全开放,国外还没有推出中国股指期货,但一旦资本市场对外开放,国外必将迅速地推出中国股指期货交易。因此,为增强我国资本市场的竞争力,我国应尽快推出股指期货交易。

这一点对我国资本市场的发展具有重大的战略意义。股指期货的特点与功能金融期货品种分为外汇、利率与指数期货三大类。股指期货是指数类期货中的主导品种,也是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品。

一、股指期货的概念与特点股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。和其它期货品种相比,股指期货品种具有以下几个特点:1、股指期货标的物为相应的股票指数。2、股指期货报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。

3、股指期货的交割采用现金交割,即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。二、股指期货的功能股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在:(一)价格发现股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格,反映对股票市场未来走势的预期;同时,国外学者通过大量实证研究表明,股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格,并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。

因此,股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。(二)套期保值股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求,促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在:1、严格说来,个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲;但当股票市场出现系统性风险时,个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值。2、股票承销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌的风险,可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。

3、当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股票时,可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值;减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响,促进股票二级市场的规范与发展。(三)资产配置股指期货具有资产配置的功能,具体表现在:1、引进做空机制。做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式,使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。

2、便于发展机构投资者,促进组合投资、加强风险管理。3、增加市场流动性,提高资金使用效率,完善资本市场的功能等。股指期权其实就是股指期货:股票指数期货(StockIndexFutures)是一种金融期货,以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货品种。

股票指数期货(以下简称股指期货)是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险,又称为系统风险,即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。

另一种是个股风险,又称为非系统风险,即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合,即同时购买多种风险不同的股票,可以较好地规避非系统风险,但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代之后,西方国家股票市场波动日益加剧,投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。

由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度,人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值,规避系统风险,于是股指期货应动而生。利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势,在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同,比如,恒生指数每点价格为50港元,即恒生指数每降低一个点,由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元,卖者每份合约则赚50港元。