[期货分析软件下载]美国经济能承受多少加息？

当地时间周一（4月18日），芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的7月合约现报每蒲式耳8.02美元，较前一交易日上涨了18.75美分，涨幅近2.4%。

值得一提的是，这是该期货近十年来首次突破每蒲式耳8美元的大关。2012年该期货升至每蒲式耳8.49美元的历史高位，当时美国中西部地区发生了严重的干旱和高温天气，农作物的种植受到影响。

本次玉米飙升主要是由于俄乌冲突威胁到全球供应，乌克兰谷物协会本月早些时候表示，该国下一季玉米产量可能较去年下降近40%。此外化肥成本的飙升使得美国农民多种大豆而少种玉米，推高了玉米价格。

联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯上周日表示，俄罗斯和乌克兰的小麦和大麦产量合计占全球产量30%，两国的玉米产量合计占比达五分之一，葵花籽油产量占比过半。

古特雷斯特别指出，45个最不发达国家三分之一以上的小麦要从俄罗斯和乌克兰进口，乌克兰危机可能导致多达17亿人口陷入贫困和饥饿，超过全球人口的五分之一。

俄罗斯农业部于4月15日表示，4月20日至26日，俄罗斯小麦出口关税将提高到每吨110.7美元，前一周相关关税为每吨101.4美元。芝加哥期货交易所小麦7月合约日内也涨超2%。

日内，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，乌克兰在已经达成一致的问题上不断改变立场，俄罗斯与乌克兰的谈判进程缓慢。

根据FRB/US模型，当前市场预期的加息路径（共275bp）恐令美国经济在2023年2季度进入衰退。激进加息会延长衰退时间，中性或温和加息可能避免衰退，但是油气价格高企增加了额外的衰退风险。历史上美债10Y*3M发生倒挂后，联储均不再加息，联储今年Q4停止加息、之后开始降息是避免经济衰退的稳妥选择。当前过于激进的加息预期未来可能面临回调。

目前期货市场显示，至明年2月初美联储将有250个基点的加息。自1994年以来，美联储从来没有在一年之内采取过这么大幅度的紧缩措施：单年加息250个基点。

上一次更为激进的加息还是80年代初沃尔克执掌美联储时。美联储激进的紧缩行动会将美国经济推入衰退吗？

加息对经济的抑制作用主要通过四个方面：

1）对企业而言，加息抬高了企业的债务成本，从而降低企业利润，进而影响到企业的资本开支；

2）对居民而言，加息抬高了居民的利息成本，特别是以汽车为主的耐用品信用消费和房地产还贷成本；

3）对政府部门而言，加息抬高了政府部门的债务成本，政府受困于债务上限，财政开支力度减弱；

4）对金融市场而言，加息使金融市场流动性收紧，股票下跌，信用利差扩大，财富效应下居民的消费减弱，企业融资难度增加。

一、使用FRB/US模型定量测算加息的经济冲击

根据2018年发布的FRB/US模型估计结果，100bp的一次性加息将令GDP增速降低0.48%，失业率上升0.2%，最大影响发生在加息后1~2年。美债10年期收益率上升30bp，但影响主要在加息后三个季度。