[外盘期货开户有哪些]美联储褐皮书

今年以来，利率市场骤然生变，这在某种程度上削弱了有关结构性低利率环境的论点。尽管全球实际利率可能已经有所升高，但市场环境是否正面临颠覆尚存争议。宏观策略师Michael Read指出，鉴于市场暗示的美联储政策收紧路径，已经今年迄今为止美债遭遇的前所未有的抛售，债券多头也许还没到时候认输。

尽管新冠疫情和俄乌战争导致通胀广泛且持续地走高，但仍有几个因素将压制收益率持续上行的动力。

大宗商品市场仍处于逆价差状态：彭博商品指数（Bloomberg Commodity Index）中绝大多数商品的期货价格比一年期远期合约高得多。主要由战争驱动的供应担忧导致近期合约价格飙升，虽然大宗商品价格很可能保持在疫情前的平均水平之上，但未来可能会有一定程度的正常化。

通胀有见顶的迹象：无论通过盈亏平衡通胀率还是零息通胀掉期来评估市场预期，都能看到未来通胀走低。当然，这并不意味着通胀能降至新冠疫情前的“低”水平。Read指出，在深入研究了最新通胀数据的分项数据后，我们可能会以为通胀将大幅降温。但事实上，未来一年的通胀预期几乎没有变化。

较长期的通胀预期仍高于长期平均水平。商品期限结构曲线向下倾斜，这是现货市场紧张的明显迹象，其中很可能反映了贸易保护主义到、绿色经济等引发的通胀冲动。

多数发达市场的隔夜OIS利率都在积极地押注央行们将开启一个前期大幅加息但最终相当短的加息周期，以应对各自的高通胀压力。

这是因为央行的货币政策决策最终都要立足于经济增长，而经济增长在一定程度上受到信贷增长的驱动。然而，欧元区的信贷市场出现了令人不安的迹象：没有信贷来投入未开发的生产性投资，这意味着扼杀经济增长，而增长放缓意味着收益率没有充分的理由继续走高。

美联储在周三（4月20日）公布的褐皮书报告中指出，美国经济从2月中旬至4月初以温和速度增长，但物价上涨和地缘政治发展带来不确定性，给未来增长前景蒙上阴影。

报告指出，自上次发布报告以来，通胀压力依然强劲，企业继续受困于供应链积压、劳动力市场紧张以及投入成本上升。

通胀仍然令人担忧，从劳动力到商品，需求远远超过供应，并且随着俄乌冲突导致食品和能源成本飙升，未来面临进一步上升的风险。

美国正处于四十年来最高的通胀水平，上周公布的数据显示，美国3月消费者物价指数（CPI）同比上升8.5%，续创1981年12月以来的新高。

报告发现，企业继续向消费者转嫁价格压力，未来几个月有很大一部分企业计划提高售价，而且比例还在上升。

美联储官员表示，他们可以在不造成经济下滑的情况下减缓物价上涨，如果新冠疫情造成的供应链中断持续下去，实现这一目标可能会更加困难。

劳动力短缺依旧困扰着企业，一些雇主表示，即使在提高工资之后，他们依旧难以招聘和留住员工。在克利夫兰地区，一些公司预计，今年员工的薪资将进一步上涨，但也有企业抱怨称，之前的薪资上涨并为改善用工情况，他们已无法承受进一步加薪。