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[中国股指期货网]日元浩劫

作者:yx1898发布时间:2022-04-25分类:股票配资平台浏览:475


导读:俄乌局势之于油价:紧平衡下的额外供应冲击担忧;对通胀和加息而言,重要的是“未来”路径而非已冲高的“事实”在原本偏紧的供需平衡下,俄乌冲突造成了意外的供应冲击预期。不过,如果后续没有...

俄乌局势之于油价:紧平衡下的额外供应冲击担忧;对通胀和加息而言,重要的是“未来”路径而非已冲高的“事实”

在原本偏紧的供需平衡下,俄乌冲突造成了意外的供应冲击预期。不过,如果后续没有欧洲和中国等参与,现有的英美制裁也较难形成有效约束,这与2014年伊朗制裁不可相提并论,与上世纪70年代供给短缺也大有不同。中金大商品组预计年内油价中枢价格在100至105美元/桶左右。若是这种情况下,高油价对经济和市场的影响更多是一个可以有腾挪时间和空间的慢变量、而非疾风骤雨似的紧迫因素。

高油价的影响路径:风险偏好和金融流动性、成本与需求、通胀与货币政策、投资与替代能源

风险偏好与金融流动性:油价短期的剧烈动荡很容易冲击风险偏好、造成跨资产波动传染,近期俄乌局势就是典型案例。历史上看,VIX处于高位时,也往往对应原油与股市相关性提升;而油价波动率提升时,原油和美元的负相关性减弱,甚至转为正相关。不仅如此,剧烈动荡带来保证金需求和对手方风险也一度抬升融资成本和流动性冲击,但近期都有改善。

成本与需求:居民端,油价上涨对其他消费支出有挤出效应。上世纪70年代和2011~2014年高油价阶段美国居民实际消费均下滑甚至转负,非能源消费占比下降,但不同的是当前美国居民的超额储蓄依然超过2万亿美元。企业端,以能源为输入成本的行业会首当其冲,如航空;油价大涨也会水涨船高的推升其他原材料价格,往下游传导。当然,不同企业议价能力、下游需求价格弹性的差异会影响最终利润率被侵蚀的效果。反过来看,能源和原材料行业一开始会受益,但最终也会被需求回落反噬。至于高油价的尽头是否是衰退,从历史经验看不尽然,例如2011~2014年油价在120美元/桶左右盘整,但美国PMI及美股依然强劲。退一步讲,即便当前宏观环境相比温和通胀且货币宽松的2011年后更为脆弱,但如果是一个渐变的路径也并非我们现在就立即转空的充分理由,中间过程和时间也同样重要。

国家作为货币发行的信用主体,除去某些极少数的特殊时刻(索罗斯狙击英镑成功那种时刻),几乎就一直是本币市场中最大的玩家。

现在的日元就是这样,要说日元为啥这么能贬,根源就在日本自己身上

推演日元的走势,你首先就要去摸清楚日本当局他们的思路,不然你光靠运气赚再多的钱,都得靠实力倒贴回市场。

贪叔从去年开始一直关注一件事的走势,而如今看来,有一个“故事”几乎也快明盘了,可以跟大家说道说道。

看完之后,或许你就不会心痒想抄日元130的“大底”了。

开局一张图。

[中国股指期货网]日元浩劫  股票配资平台  第1张

如图标记,贪叔发现,从岸田文雄参选自民党总裁以来,日元就开启了颓势。而到2021年10月4日当周,就是岸田就任日本新首相的第一周,更成为日元走势的一个重要转折(破位),最近又因为美联储激烈加息的预期,更是加速暴跌。

这么回顾你会发现这个时间点是很妙的,日元贬值似乎在最近热度上去之前,早就领到了“空军一号”的剧本在演,而且已经演半年了。

所以如果有人告诉你,日元贬值是因为什么2月的俄乌冲突,什么原材料涨价,什么疫情后消费低迷没人买日本东西了,日本经济不行了云云,那些都不是重点。

[中国股指期货网]日元浩劫  股票配资平台  第2张

(一季度外汇资金流数据:俄乌战争爆发日元也未能获得市场青睐)

贪叔认为,一切都只是日本当局在顺势而为。

我相信早在去年,新组建的日本内阁就预判到,美联储2022年加息这种事实与预期是挡不住的。在美国的“吸星大法”之下,资本未来必然回流美国,日元今年只有下跌一条路。

摆在日本新内阁面前的从头到尾只有一个选择,不是选躺平还是抵抗,而是选看大哥的意思。那大哥又是什么个情况?