[期货实盘交易]债务上限问题让金融体系面临巨大风险

隔夜国内商品期货多数收涨，黑色系掀涨停潮。动力煤主力合约夜盘盘中突破1200元/吨，涨近8%，续创历史新高。国际期货也不甘示弱，新加坡铁矿石指数期货11月合约涨超18%。 

周三，郑商所对动力煤部分合约实施交易限额，同时调整了硅铁、锰硅期货部分合约的交易手续费标准。公告表示，近期影响硅铁、锰硅市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者合规理性参与期货交易。 

据证券时报报道，在短短半个多月，三大期交所针对黑色系期货品种已合计推出9项限制性措施，力度之大此前不多见。然而，本轮降温措施对市场影响暂时有限，动力煤期价甚至一路创出新高。这或与保供稳价与能耗双控政策的同步进行有关。

近期，国家发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。督导工作以现场督导为主，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况，有关项目建设投产手续办理情况，发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况，中长期合同履约情况，煤炭生产、运输、交易、销售环节价格政策执行情况，燃煤发电“基准价＋上下浮动”市场化价格机制落实情况。

与此同时，多地近期纷纷加码能耗双控。19日，福建省遏制“两高”项目盲目发展和能耗双控工作视频会举行。会议要求，全省工信系统要围绕遏制“两高”项目盲目发展和完成能耗双控任务，全面排查在建“两高”项目，抓好存量“两高”项目挖潜，严控新上“两高”项目，力争实现2021年能耗双控目标任务。 

当前，在“双控”政策持续趋严的背景下，市场限电、限产消息频出。市场普遍认为，铁合金的大幅上涨也主要受假期期间传出的限产消息影响。

美国债券交易商和投资者委员的领导人会定期向美国财政部提供建议。在周二该领导人向美国财长耶伦强调：如果国会不能取消或提高债务上限，金融体系可能面临严重风险。

当美国债务规模达到一定的金额或者还债日期将至，债务上限就会阻止财政部发行新的债券来资助政府活动。提高债务上限的投票并不等于授权增加政府开支，只是允许财政部继续付清先前的支出花费，类似于消费者偿还上个月的信用卡账单。

债务上限此前已经暂停了两年，今年8月重新开启，迫使财政部采取“非常规措施”，以避免政府违约。耶伦曾表示，如果国会不采取行动，政府10月份将无力支付账单。  

“非常规措施”允许美国财政部赎回联邦养老金计划中的某些投资，并停止新的投资，这样就能在不增加整体债务的情况下获得可以支配的资金。但当投资的项目全部赎回后，美国政府就穷途末路了。

美国众议院周三早间以220票对211票，通过了将把美国政府的债务上限暂停到2022年12月的提议，并向美国政府提供资金维持其运作至12月3日，以避免10月1日新财年开始之时陷入停摆。接下来，该预算案将送往参议院。美媒认为，按照当前情况，在暂停政府债务上限方面，民主党将很难获得共和党支持，因此该预算案在参议院可能难以获得通过。

上周，耶伦致电美国参议院少数党领袖McConnell，寻求共和党支持提高债务上限，但遭到拒绝。McConnell发言人表示，McConnell向耶伦重申了他自7月以来的公开表态：在不计后果的税收和大肆支出后，民主党必须凭借自己的力量来提高债务上限。

财政部借款咨询委员会主席贝丝•哈马克（Beth Hammack）和副主席布莱恩•萨克（Brian Sack）在财政部网站上发布的文章中写道：

“即使政府可以避免违约，但关于债务上限的消息将会引起市场上的波动，从而给各个市场参与者带来额外的运营成本，给债券市场带来长期损害。”

周一，纳指盘中大跌超过2%。

哈马克和萨克在报告中写道，围绕债务上限的持久战可能会导致人们对美国的信誉产生怀疑。他们警告称，鉴于目前美国政府支付状况的不确定性，在不久的将来部分美债可能都难以买卖。哈马克和萨克写道：

“违约是不可想象的，我们鼓励你们继续与国会合作，立即提高、暂停或取消债务上限，即时没有真正违约、只是有风险，那也将是鲁莽和不负责任的。”