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[外盘开户需要什么]股债双杀?

作者:yx1898发布时间:2022-05-06分类:股票配资平台浏览:276


导读:房地美(FreddieMac)在周四的一份报告中称,美国30年期房贷平均利率攀升至5.27%,这是自2009年8月以来的最高平均水平,较年初高出约2.2个百分点。此外,15年期房...

房地美(Freddie Mac)在周四的一份报告中称,美国30年期房贷平均利率攀升至5.27%,这是自2009年8月以来的最高平均水平,较年初高出约2.2个百分点。

此外,15年期房贷平均利率在本周升至4.52%,高于此前的4.40%;5年期可调利率房贷平均利率从3.78%攀升至3.96%。房贷利率的走高,给依旧火热的房地产市场带来了新的压力。

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间,这是该央行自2000年以来的最大幅度加息。另外,美联储将于6月1日开始,以每月475亿美元的初始速度减持其持有的美国国债和抵押贷款支持证券,三个月后,减持幅度将扩大至950亿美元。美联储开始采取更激进的措施以遏制通胀,基准利率的上升影响着美国整体经济的借贷成本,因此未来几周,房贷利率或将加速上涨

值得注意的是,周三的加息50个基点并非是“一次性”选项,鲍威尔在新闻发布会上表示,委员会有一种广泛的感觉,即接下来几次会议应该加息50个基点。除非有新的因素阻碍美联储的计划,否则借款人可以预见到利率将在整个夏季迅速上升。

美联储的行动旨在通过抑制需求以减缓通胀,但加息可能会让更多美国人退出已经白热化的房地产市场。抵押贷款技术和数据提供商Black Knight的数据显示,一套首期付款通常为20%、贷款期限为30年的均价房屋的房贷支出目前占美国人收入中值的31%。这是自2007年以来的最高比例。

房地美首席经济学家Sam Khater在周四的报告中表示,2022年晚些时候来自利率方面的压力应该会有所减弱,但在此之前,潜在买家将不得不面临更高的进入门槛。他还表示:

“尽管住房负担能力和通胀压力对潜在买家构成挑战,房价仍将继续上涨,但预计在未来几个月将放缓。”

5月FOMC会后的第一个交易日,美国市场呈现股债双杀:10年期国债收益率从当日的低点2.93%一度拉升17bp至3.1%上方,创下2018年11月以来的新高;美国三大股指低开,且开盘后一路下滑,三大股指当日最大回撤超过3%,纳斯达克最大回撤超过5%。


宏观逻辑上看,工资通胀螺旋的担忧可能是空头卷土重来的重要助力。 5月会议后的市场表现,重心落在了加息75bp的担忧暂时解除上,紧缩开启的情绪并未充分释放。而5月5日市场的“补跌”,导火索可能来自对“通胀-紧缩的再度担忧。10年期美债开始走高的时间点是北京时间5月5日20点30分,对应着2022年1季度美国劳工部非农产出相关数据的公布:1季度美国非农经济产出环比折年下降2.4%,由于劳动力持续短缺,在岗工人工作时长可能整体有所延长——工作时长环比增长5.5%,这导致生产率(即每小时产出)环比下降7.5%,强于市场的预期降幅5.3%。与此同时,单位劳动力成本攀升11.6%。考虑到单位劳动力成本和核心通胀的走势高度相关,市场对工资通胀螺旋的担心卷土重来。


如何看待通胀和货币政策:不宜因通胀同比增速见顶而低估联储抗通胀的决心。由于基数效应,通胀同比预期在2022年3月见顶。但是我们在此前多篇报告中强调,无论是环比还是绝对水平来看,2季度通胀压力仍高(详参《通胀顶?利率顶?》)——鲍威尔在5月FOMC新闻发布会上对通胀的措辞仍然是非常坚决的,强调当前还是“much too high”。


对于联储而言,相较于通胀同比读数的筑顶,更核心的影响变量有二:


  • 其一是供应端的改善。除了俄乌冲突影响的能源和粮食供应外,核心通胀的主要还是依赖劳动力短缺改善。我们在《美国进入“工资-通胀”螺旋了吗》中曾讨论过,本轮劳动力短缺的症结在于低年龄、低学历、低技能的“低端”劳动力在前期政府补助的支撑下返回缓慢。逻辑上而言,这一矛盾将随着财政效应的逐步衰退而逐步缓解。但是,疫后的两个特征会使得改善的斜率偏慢:第一个是部分行业(尤其是交运仓储)因为疫情后供应链的拥堵,填补完疫情冲击的缺口仍然处于供不应求的状态;第二个是65岁以上的老人因为疫情冲击始终没能返回工作岗位;两者都意味着需要更多的劳动力补充来缓解当前的供需矛盾。因此,整个供应端的改善仍需要时间。