[配资之家网]通胀爆表

往前看，美联储如何平衡居高不下的通胀压力与步步紧逼的衰退担忧？近期油价大跌何时能否反映到通胀回落上？美股市场是否会面临进一步的更大压力？这些都是我们需要结合最新的通胀数据需要回答的问题。

比升10.4%，创1981年2月以来新高。美国的消费正在由商品向服务的转移中，因此尽管二手车等核心商品价格同比增速持续回落，但住房、交通、医疗等服务业价格同比增速持续扩大下，核心CPI下降幅度持续不及预期。

下半年美国通胀超预期的风险点依旧在住房租金。尽管美联储加快大幅收紧货币政策已经对住房需求形成了压制，造成房地产市场降温，但尚未体现在CPI住房分项上，6月同比增幅扩大至5.6%，环比增速持平于0.6%（图2-图3）。原因在于美国租房合同通常为一年一签，房价对于住房租金的传导较为滞后。

我们此前的报告指出，住房租金上涨滞后于房价上涨约15个月，而标普美国房价指数于2021年5月起出现跳升，9月上涨动能才减弱（图4）。因此我们预计2022年下半年住房租金增速难减，而加息导致的住房市场降温要到2023年年中才能有所体现。

通胀爆表+就业强劲=更大幅的加息。加息周期下美国劳动力市场繁荣态势不减，如图5-图6所示，4至6月平均月新增非农就业将近40万人，失业率维持在3.6%的低位。而美联储暗示为了压降通胀可以容忍失业率的上升，鲍威尔在6月议息会议新闻发布会中提及，降低企业用工需求有助于将工资增长控制在更为健康的水平，并且与2%的通胀目标一致。此外6月议息会议的预测材料中，美联储下调对于2022年经济增速的预测并上调对于失业率的预测，显示了其抗击通胀的决心。