[北讯集团股票]国家发改委回应“拉闸限电”

美股市场不少投资者开始担心，随着“总统选举周期”第二年即将到来，股票收益预期将大幅下降。因为新一任美国总统四年任期的第二年，往往是美股市场表现最糟糕的一年。

在美股市场甚至流传着“总统选举周期理论”，尽管并未得到学术界广泛认可，但在投资界一直广为流传。

该理论的假设是大部分总统及其政党追求连任。简单来说，总统选举周期理论认为，任何一次总统选举之后的头两年，美股市场都会比之后的两年弱。

背后的逻辑其实也简单，新总统上台后往往采取增税或其他不受待见的方法来解决国家发展中存在的问题，并兑现竞选承诺，因此实现经济增长往往并不是这两年的重点（当然，有些时候经济增长仍然是重中之中）。在总统任期的后两年，经济问题将再次成为重点，因为强劲的经济增长可能意味着更多的选票，而美股也将受益于此，进而出现大幅上涨。

据统计，自1896年道琼斯工业平均指数（DJIA）创立以来，道指非选举周期第二年的平均纯价格回报率比周期第二年高出9个百分点以上。

然而，在总统选举周期的第二年，道指在多数时间段实际上处于上涨状态。如下图所示，道指在过去四个周期每个“第二年”都在上涨，平均涨幅为13.1%。

也就是说即使道指在周期第二年表现糟糕，并不意味着收益率一定会大幅下跌，只是相对其它时间段收益有所下滑。下表列出了道琼斯指数自1896年创立以来以及自1940年以来的“总统选举周期”阶段性平均值。单独划分出后者是基于这样一种学术理论，即美国总统权力自20世纪30年代以来大幅增强，总统干预经济增长的能力也大幅提高。 

正如许多金融学者之前指出的那样，历史数据与这一理论只是大致一致。尽管第二年是周期中最糟糕的一年，但金融学者们表示，其平均回报率与其他三年的平均回报率之间的差异从统计学角度来看，在95%置信水平上并不显著。

中期选举也是重点

另外，有金融学者指出，中期选举前的六个月是美股表现尤为疲软的时期，而中期选举后的六个月美股表现则特别强劲。

这一“规律”由西澳大学金融学教授Kam Fong Chan、加州大学伯克利分校名誉金融教授和Quantal International首席执行官Terry Marsh发现。他们把对这一“规律”的研究发表在今年夏天的《经济学季刊》上。

研究人员将股市在中期前的疲软归因于选举结果的不确定性，同样，中期选举后的强劲上涨归因于不确定性落地。他们的解释具有理论上的意义，因为学界普遍认为股市的确厌恶不确定性。

问：近日一些地方拉闸限电，引发社会对冬季能源保供的担心，发展改革委准备采取哪些措施保障冬季能源供应？

答：党中央、国务院高度重视供暖季能源保供工作，作出了系统部署和安排。针对近期能源供需偏紧的情况，国家发展改革委正会同有关方面坚持以人民为中心，坚持系统观念，坚持问题导向，坚持底线思维，多措并举加强供需调节，重点从六个方面采取措施，确保今冬明春能源稳定供应，确保居民用能安全。

一是多渠道增加能源保供资源。依法依规释放煤炭先进产能，有序增加煤炭进口，尽力增加国内天然气产量，保持中亚管道气进口稳定，压实责任保障煤电气电机组应发尽发。

二是发挥好中长期合同“压舱石”作用。推动发电供热用煤中长期合同直保全覆盖，全面签订年度和供暖季供气合同，及早锁定资源。

三是进一步做好有序用能工作。指导地方科学合理制定有序用能方案，完善动态调整机制，切实做到用户知情、合同约定，确保方案可执行、可操作，科学实施。坚守民生用能保供底线，坚决避免压限居民用能的情况发生。

四是发挥好能源储备和应急保障能力的重要作用。督促电厂在供暖季前将存煤提高到安全水平之上，加快推进应急备用和调峰电源能力建设，严格落实储气设施注气进度，确保入冬前注满。

五是合理疏导用能成本。在确保民生、农业、公益性领域用能价格稳定的情况下，严格按价格政策合理疏导能源企业生产运行成本。

六是有效控制不合理能源需求。坚决遏制“两高”项目不合理用能需求，推动主要耗煤行业节煤限煤。

近年来，我们贯彻落实党中央、国务院决策部署，持之以恒推进能源产供储销体系建设，能源供应保障能力稳步提高。今冬明春我国能源供应是有保障的，我们有资源、有条件、有能力保障人民群众温暖过冬。

问：东北地区是冬季能源保供的重中之重，社会关注度高，请问将采取哪些针对性保供措施？

答：东北地区天气严寒，采暖季长，居民对采暖要求高，社会关注度高，做好东北地区冬季能源保供工作责任重大、极为关键。国家发展改革委将会同相关部门加大协调力度，向东北地区倾斜资源，全力保障东北能源运行平稳。

一是增加东北地区发电有效出力。组织中央发电企业结合采暖期供暖安排，合理安排机组检修，在确保安全的前提下，提高煤电机组开机水平，切实提升电力供应能力。优化电力运行方式，加强东北地区各省份统筹互济，合理调整东北地区外送电。

二是确保东北地区发电取暖用煤足额供应。在已签订年度煤炭中长期合同基础上，又组织产运需企业集中补签了一批中长期合同，实现东北三省发电供热用煤中长期合同全覆盖，采暖季发电供热用煤资源已得到落实。同时，在晋陕蒙地区选取一批条件好的煤矿列为冬季重点应急保供煤矿，在用煤高峰期阶段性释放产能，重点保障东北地区。引导发电供热企业加大进口煤炭采购力度，提前锁定资源和价格，做到应进尽进早进。

三是提升东北地区有序用电管理水平。指导东北地区在当前有序用电方案基础上进一步完善，确保居民、农业等民生领域用户用电不受影响。建立各级政府主管部门、电网企业联合工作机制，在执行有序用电过程中严格做到提前告知用户，鼓励和引导用户主动错峰用电，坚决做到“限电不拉闸”“限电不限民用”，确保电力运行平稳。