[股票期货交易]为何美国就业没改善？

近期，欧洲多国能源市场接连出现的异常现象，已经拉响了能源危机警报，能源的严重缺乏已蔓延至亚洲多国。

英国国家电力公司：今年冬季停电风险增加

7日，英国《卫报》援引英国国家电力公司的消息报道称，英国工厂和家庭今年冬季停电风险增加。报道称，虽然电力系统有足够的储备供应，但现状比7月预测的糟糕，部分归因于从法国进口电力的一条海底高压电缆遭遇火灾。

《卫报》预计，经由该电缆的电力供应到明年3月最多恢复一半。《卫报》还报道说，今年年初以来，已有12家电力供应商倒闭，预计到年底前更多供应商将陷入绝境。

近期由于能源短缺问题的显现，英国天然气价格创下历史新高。英国能源监管机构8日警告称，明年春季，英国的能源价格将再次“大幅上涨”。同时，有能源公司指责称，英国政府正在“扼杀”能源公司。

在英国，近期，缺少卡车司机引发的燃油短缺、劳动力短缺给英国带来的影响还波及到生活必需品的供应上。

英国国家统计局8日公布的最新数据显示，在过去两周里，英国大约有六分之一的人口（约800万人）无法买到生活必需品。另有近四分之一的英国民众表示，非必需品也同样非常难以购得。

当地时间上周五，英国多个行业领袖和英国商业、能源和产业战略部国务大臣夸西·克沃滕（Kwasi Kwarteng）举行了会谈。他们警告称，除非政府对天然气批发价飙升的情况采取应对措施，否则他们将被迫停产。

欧洲区域性天然气库存为10多年来最低，天然气价格和电价已连续数月攀升

除了英国，欧盟天然气价格也已连续数月攀升，近期天然气合约更在欧洲创下新高，期货价格飙升22%，创出近十余年来新高。

欧洲天然气基础设施协会数据显示，当前，欧洲区域性天然气库存仅为满负荷水平的74.7%，为十多年来最低水平，冬季能源储备亟待补充。

欧洲一些国家的电力价格也在持续上涨，德国与西班牙今年9月的电价已达到过去两年平均电价的三、四倍。希腊、西班牙和法国政府部长在卢森堡出席欧元集团会议期间呼吁在欧盟采取措施，解决欧洲能源价格猛涨问题。多国部长均认为，这不是国家层面能解决的问题，需要欧洲协同应对。

除欧洲外，能源危机已然蔓延至其它地区。

俄罗斯：正逐步加大对欧洲天然气供应量

据俄媒报道，俄罗斯天然气工业出口公司总经理7日表示，俄气正通过所有管道逐步加大对欧洲的天然气供应量。她表示，今年前9个月俄气对欧洲供气量达到1458亿立方米，相较去年同期增加15%。

随着欧洲天然气价格的不断攀升和冬季供暖期即将开始，由俄罗斯向欧洲输送天然气的“北溪-2”管道项目也获得一个难得的开通机遇。

10月4日，“北溪-2”的运营商宣布，他们已经开始为“北溪-2”天然气管线注入天然气。

美国9月新增非农就业人数仅为19.4万，不及市场预期的50万。面对这份非农报告，投资者可能会问三个问题：1）如何看待未来美国劳动力市场复苏趋势？2）额外的失业补贴已经停了，就业为何没有显著改善？3）非农数据不及预期将如何影响美联储货币政策？

针对第一个问题，我们认为，美国劳动力市场复苏并非一帆风顺。尽管对劳动力的需求还比较旺盛，但因为供给存在约束，就业增长受到拖累。鉴于此，我们认为市场应该降低对美国就业增长的预期，单月新增就业在30万人左右可能会是一个常态。

针对第二个问题，调查数据显示，提前退休仍是劳动力供给下降的最主要原因。除此之外，疫情以来美国居民部门资产负债表保持强劲，降低了劳动者就业意愿。而疫情后劳动者在选择职业时变得更加挑剔，也加剧了部分行业的劳动力短缺。

针对第三个问题，我们认为，美联储不会因为这份非农数据而改变其Taper的计划。基准情形下，美联储仍将在11月宣布、12月开启Taper。理由是随着供给矛盾愈发突出，通胀压力抬升，美联储退出宽松的必要性上升。我们认为，假如美联储继续犹豫，或将引发通胀预期走高，最终导致持续的通胀得以自我实现，而这又是美联储不愿意看到的结果。

非农报告发布前，市场对9月新增就业的预期较高，一个原因是联邦政府的额外失业金补贴已经在9月第一周停止发放，加上Delta疫情边际缓解，人们似乎应该回来工作。但数据显示，不仅新增就业人数不及预期，劳动参与率还有所下滑。而另一方面，小时工资水平加速上涨，且涨幅超出市场预期，这说明劳动力市场的需求并不弱。

总体上，这份非农报告令市场及美联储略感失望。就业、工资、劳动参与率数据的组合显示，美国劳动力市场复苏并非一帆风顺。尽管对劳动力的需求还比较旺盛，但因为供给存在约束，就业增长受到拖累。鉴于此，我们认为市场应该降低对美国就业增长的预期，单月新增就业在30万人左右可能会是一个常态。具体来看：

►  新增非农就业：9月新增就业19.4万人，较上月有所下降。分行业看，私人部门新增就业31.7万人，与上月相当；政府部门新增就业下降12.3万人，是主要拖累。为何政府部门就业下滑？一个解释是与教育业的季调因子有关。美国很多学校是公立的，其就业被统计为政府部门，今年因为新冠疫情，学校假期和复课时间发生变化。这种情况下，使用常规的季调因子会加大统计误差，增加就业数据的波动。不过，即便是看私人部门，就业也没有出现报复性反弹。而在劳动力短缺较为严重的交通运输业（包括卡车司机、铁路和港口工人），新增就业人数也是放缓的。