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[黄金白银现货]上调美债收益率预测

作者:yx1898发布时间:2021-10-26分类:股票配资平台浏览:1362


导读:美国通胀不断被推升,华尔街大行纷纷上调美债收益率预测。许多知名投行策略师对市场作出了评估,预估美联储会更快更早加息,并探寻其中投资机会。摩根大通策略师JayBarry称:“当前的...

美国通胀不断被推升,华尔街大行纷纷上调美债收益率预测。许多知名投行策略师对市场作出了评估,预估美联储会更快更早加息,并探寻其中投资机会。

摩根大通策略师Jay Barry称:

“当前的通胀预期水平如果得到维持,将对我们的年末预测构成温和的上行风险。”

美银上调美国利率预测,将2022年中期5-10年期债券的收益率目标位上调10-15个基点; 2021年末10年期收益率目标位为1.65%,2022年末为2%。

全球最大的金融机构之一巴克莱银行策略师Anshul Pradhan分析道:

“市场对美联储明年加息两次的预测是‘较为激进的’,但‘这种定价可能较长期存在’。”

高盛首席全球利率策略师PraveenKorapaty称,上周的抛盘令美债收益率曲线中段的掉期利差收窄。

法国巴黎银行美洲G-10利率策略主管Shahid Ladha周一表示,美联储可能最早在明年夏季启动加息周期,并持续到2022年年底。他指出:

“上周鲍威尔的态度凸显出,鲍威尔和美联储对于比几个月前预期的速度更快加息和收紧货币政策持开放立场。我们预期加息周期会是渐进的,但如果这次通胀确实与众不同,那么美联储可能需要加快速度。”

Ladha表示, 美联储可能会在2022年7月至12月的四次会议上每次都加息,升息幅度或超过25个基点。

截至上周,交易员预计美联储将在将在2020年7月前加息近25个基点,并在2022年底前加息两次。

Brown Brothers Harriman&Co.策略师Win Thin和Ilan Solot在一份报告中表示:

“目前市场已完全消化了美联储将在22年第三季度加息,并在第四季度加息第二次加息的预期。美国经济数据依然坚挺,因此我们认为利率的上行轨迹‘是完整的’。”

由于上周通胀保值国债的的盈亏平衡通胀率似乎飙升过头,现货和远期盈亏平衡通胀率脱钩, 摩根大通建议维持对2年期国债的战术性做多。

近期全球市场关于通胀的争论和担忧继续发酵,投资者、央行官员等对于通胀上升的担忧有所上升,对于宏观环境、政策和资产配置的看法明显分化。总体而言,在通胀预期强化、增长预期有所恶化之下,全球投资者仍然青睐股票,但对债券看法偏向于悲观。


对于国内投资者而言,全球通胀形势及其影响的核心关注点有二,一是对宏观环境究竟是处于哪一阶段的影响,二是其对美联储等主要发达国家货币政策的影响,及其对跨境资本流动形势的影响。


宏观场景方面,通胀上升和增长不确定性加剧使得市场担心进入“滞胀”阶段,但是从历史经验看,中美经济进入长时期滞胀环境的证据并不充分。对我国而言,内外因素的共同作用阶段性加剧了滞胀预期。


资本市场表现方面,滞胀环境之所以不利于股债市场的核心原因在于制约政策空间和流动性,而从历史情况看,通胀上行+增长上行阶段债券市场普遍承压,而股票市场的表现存在不确定性,主要取决于货币政策影响下的流动性环境与增长的角力。2003-2005年,我国经济逐渐进入过热阶段,货币政策收紧,长端利率大幅度上行,政策的压制和资金流入实体经济压制了股票市场的表现,2007年,我国呈现出更为高速的经济增长,但长端利率的上行幅度和水平则要低于2003-2005年,显示流动性环境更为宽松,推动A股迎来了一轮大牛市。分行业来看,采掘、钢铁、交运、工业金属、金融等行业板块在通胀+增长上行的阶段均表现居前。

以下为正文内容:

通胀环境如何影响市场表现?


近期全球市场关于通胀的争论和担忧继续发酵。


一方面,全球性的能源价格普涨加剧“能源危机”的担忧:近期,原油价格站稳80美元/桶以上,欧洲气价、电价虽然有所回落但仍处于历史高位,我国煤炭价格同样涨幅较高,全球范围内的价格上涨具有普遍性,即将到来的冬季可能对于能源供给和能源价格更加构成挑战。


另一方面,主要国家当期通胀维持高位,市场指标和调查指标显示的美国通胀预期均有所上升,多国央行出于经济和通胀的考虑持续收紧货币政策。



在上述因素影响下,投资者、央行官员等对于通胀上升的担忧有所上升,对于宏观环境、政策和资产配置的看法明显分化。一部分观点认为,不同于70年代,当前的通胀是暂时性的,且经济增长强劲,相对看好股票资产;另一部分观点则担心通胀存在失控风险,且政策应对若过于缓慢可能加剧这种风险。