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「股票配资惠管钱」乘风消费升级 资深基金经理投资方法论来了

作者:yx1898发布时间:2021-02-13分类:股票配资平台浏览:111


导读:【乘风消费升级资深基金经理投资方法论来了】消费类核心类资产,是可以长期穿越牛熊的,短期可能需要用时间换空间,但从更长期的维度来讲,它长期的护城河并没有发生改变。  消费升级势...

【乘风消费升级 资深基金经理投资方法论来了】消费类核心类资产,是可以长期穿越牛熊的,短期可能需要用时间换空间,但从更长期的维度来讲,它长期的护城河并没有发生改变。

  消费升级势不可挡,大消费成为A股热门赛道之一,相关主题基金也深受投资者的青睐。6月16日,基金君邀请到了东方基金权益研究部总经理王然做客粉丝会,分享她最新的投资观点。王然专注于消费行业研究,擅长紧抓宏观经济和政策导向,重视研究企业盈利状况,深挖优质资产的中长期配置价值,并长期持有,时刻考虑资产质量和风险收益比进行配置。

  以下是她在活动中分享的精彩观点:

  1、消费类核心类资产,是可以长期穿越牛熊的,短期可能需要用时间换空间,但从更长期的维度来讲,它长期的护城河并没有发生改变。

  2、消费今年还是三条主线,第一条主线是已经被市场验证的核心消费类资产,或者有非常宽阔护城河的核心消费类资产。第二条是新兴消费类的主线,第三条主线是今年甚至明年,都可以陆续去进行跟踪和阶段性配置出行消费。

  3、随着整体消费升级,大家买酒更多去买品质,买品牌,而非买真正的销量。这种结构分化未来还会长期存在,虽然喝得少,但是需要喝得更精,品牌更高端,因此高端和次高端白酒,未来投资机会比较大。

  基金君整理了当天活动的文字实录,与您分享。

  01

  下半年市场可能宽幅震荡

  核心资产可能出现估值调整

  问:对于很多持有消费类基金的基民,既感到欢喜,又感到害怕,欢喜的是之前受到重创的基金,已经大比例收复了失地,害怕的是,这么大的振幅,会否被震下车。究竟该怎么看待消费类股的回归?

  王然:首先,分析一下年初市场大幅震荡的主要原因。特别是消费类核心资产在年初经历了大幅下跌,四五月份出现反弹,甚至有一些标的创出新高。

  我认为今年整体市场的背景是,在疫情恢复下,经济出现复苏,同时国内政策也往正常化的趋势走。同时美国疫情也得到恢复,伴随着全球疫苗覆盖率的提升,全球经济都在触底回升。以美国为例,它的政策未来也要走向正常化。所以基于这种背景,我们认为一方面企业的盈利在恢复,而另一方面影响市场流动性的因素在收缩,从而会影响整体系统性的估值。那么一个是上行的动力,一个是下行的压力,在这两者之间,市场要寻求平衡点,因此今年市场会出现整体大幅震荡的态势。

  消费类的资产,特别是一些核心的高估值标的,在年初处在超额收益非常明显的位置,同时也确实是累加了过去几年整体估值抬升的超额收益。根据公开数据统计,年初美债10年期收益率快速上行,是给资产均衡化找理由,所以年初顺周期背景之下,高估值消费类标的出现一定下挫。

  但一方面3月下旬,核心消费类资产估值得到一定的消化,同时伴随着4、5月份,国内流动性边际收紧的预期低于市场预期,市场流动性收缩快,给了高估值资产喘息的时间窗口。对于高估值标的而言,是比较友好的大经济环境。同时4、5月份,以消费类资产为主的核心公司,它的业绩表现比较不错,出现了一定修复性的反弹。

  截至目前,上半年市场是大幅震荡的态势,对于一些消费类核心资产,他们经历大幅下挫和反弹之后,估值基本又回到了年初的状态,所以我们认为上半年消费类核心资产并没有得到特别好地消化。但是我们认为消费类核心类资产,是可以长期穿越牛熊的,短期可能需要用时间换空间,但从更长期的维度来讲,它长期的护城河并没有发生改变。特别是很多优秀赛道的公司,它能够成为具备中长期股东回报较高的资产。因此我们认为这一类资产,恰恰是可以在大幅震荡的行情中,做中长期的布局。

  一些消费类核心资产,是可以长期穿越经济周期和股市涨跌,有机会成为长期牛股,我们可以从数据上得到一些验证。根据wind数据显示,在A股,我们统计了2003-2020年个股的投资收益,年化复合回报超过20%的有26只股票,其中食品饮料行业有2个,医药生物有4个,家用电器有4个,可选消费2,消费类公司占比达到46%。这背后的逻辑,主要还是因为消费升级的背景之下,行业龙头公司作为强品牌、高品质的代表,能够获得较高市占率提升空间,获得高于行业的增速和盈利能力,因此长期业绩增长和估值溢价是可以在股价中体现的。