[豆粕期权]季节性供应回落

结合“爆表”的通胀，投资者不免脑洞大开，想着美联储是不是要紧急集合讨论下对策了。

但分析师Garfield Reynolds也提醒了大家冷静，他提到，美联储的通知称，该会议的程序被加快进行，这听起来有点让人不安，但看起来更像是例行公事。这次会议将闭门进行，以评估美联储向银行收取的预付利率和贴现率，与1月18日举行的闭门会议完全相同。“加快”只是意味着会议不需要提前一周通知。

而素有“美联储官媒”之称的华尔街日报也指出，美联储不大可能在3月的例行会议之前“意外”进行加息。上一次美联储这么做还是在1994年4月，而当时美联储在给出市场前瞻指引上还是起步阶段。

而且，紧急加息可能发出恐慌信号，并加剧对央行在控制通胀慢半拍的批评，美联储主席鲍威尔上个月才预测，价格上涨的步伐将在今年晚些时候降温。鲍威尔表现出要先在政策制定委员会内达成共识的态度，目前也没有美联储官员暗示，会在3月15日至16日的会议之前急于采取行动。所以紧急加息的可能性不是很高。

所以投资者接下来最关键的还是要盯紧美联储更多官员的表态。在CPI数据公布后，共有两位官员发表讲话：

美联储布拉德（今年拥有货币政策投票权）：支持一次加息50基点，7月1日前加100个基点。目前，布拉德的计划包括分三次实施加息，从第二季度开始缩表，然后基于最新数据决定下半年的利率路径。他表示，自己尚未决定好3月会议是否该加息50个基点，将尊重鲍威尔的决定。

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美联储巴尔金：概念上对加息50个基点持开放态度，但如果现在需要加息50个基点，我必须要被说服。相信就业人数有所上涨，只是还未能从数据中发现，我们将在3月得到需要的数据。

除了官员讲话，在3月会议前，还会公布2月CPI和非农就业数据，这两项数据将是重要参考，也值得重点关注。

淡水河谷发运回落，澳洲矿山产销强势。淡水河谷生产运营受矿价下跌及外部因素出现下滑；澳洲矿山中：力拓完成年度目标，必和必拓和FMG在四季度均完成创历史的发运数据。进入一季度后，四大矿山发运均出现季节性回落，同时淡水河谷预计整体发运同比减量400万吨，四大矿山一季度发运预计同比减少约270万吨，发往中国同比或下降约520万吨。

钢厂复产补库驱动仍在，高层持续关注高矿价。当前北方钢厂受限产约束，铁矿现实需求受到明显压制，港口库存延续累积。2月下旬钢厂复产的预期较强，同时远期成交维持强势，矿价预期支撑。发改委近期持续关注高矿价，短期矿价面临压力。

长远来看，随着“碳达峰，碳中和”政策实施，淡水河谷等矿山供应的增加，以及终端需求的回落，铁矿价格上方的压力也将越来越大。

风险因素：钢厂复产滞后、政策监管持续（下行风险），钢厂持续补库、成材需求超预期（上行风险）。