[美元指数实时走势图]全球“央妈”决策

地缘扰动：能源与粮食供给严峻俄乌商品出口占全球出口份额相对较小。截至2018年，俄罗斯商品出口金额为4431.3亿美元，占全球商品出口金额的2.3%；乌克兰商品出口金额为473.5亿美元，仅占全球商品出口金额的0.2%。

从出口结构来看，俄罗斯以能源为主；乌克兰以谷物、钢铁和油脂为主。截至2020年，俄罗斯能源产品出口份额超过4成，比重远超其他商品；其次，出口份额较高的为宝石金属（9.0%）以及钢铁（4.7%）。而乌克兰的出口结构则相对均衡，主要依赖谷物、钢铁和油脂，出口份额分别为19.1%、15.6%和11.7%。

既然俄乌出口份额相对较小，那么地缘扰动可能会有哪些影响？从俄罗斯来看，或影响全球能源、金属和农产品供给。在能源领域，截至2019年，俄罗斯天然气出口占全球出口的份额接近20%，居全球第一；原油出口占全球出口的份额也超过10%。在金属领域，截至2019年，俄罗斯出口镍、银和铂族金属占全球出口的份额分别高达11.5%和9.4%。在农产品领域，截至2019年，俄罗斯出口小麦和大麦占全球出口的份额均超过15%。

从乌克兰来看，或影响全球谷物和油料供给。截至2019年，乌克兰出口大麦占全球出口的份额超过17%；油菜籽出口占全球出口的份额也接近15%。此外，乌克兰出口玉米和小麦占全球出口的份额分别高达13.3%和7.4%。

在地缘扰动下，目前油价、气价和农产品价格均已有所反应。例如，2月22日， TTF基准荷兰天然气期货价格收盘大涨10.29%至88欧元/兆瓦时；2月24日，布伦特原油价格升破100美元/桶大关，为2014年以来首次。

油价自2014年以来首次飙升至每桶100美元，这对世界经济构成了双重打击，不仅进一步削弱了经济增长前景，还推高了通胀。

这套“组合拳”是美联储和其他央行的心头大患，它们当前正寻求在不影响经济复苏的情况下，遏制几十年来最强劲的通胀压力。

由于人们担忧俄乌危机急剧升级导致能源供应中断，周四布伦特原油期货价格一度暴涨7%，站上103美元关口。

有人欢喜有人愁

美国页岩油行业的繁荣意味着美国经济不会轻易受到燃料冲击的影响，在国内消费者支付更高的汽油价格时，美国国内生产商的收入也更高，其他石油生产国的收入也会增加。

Bloomberg Economics在一份分析中估计，沙特阿拉伯有望在油价上涨中获得一笔意外之财，俄罗斯也将从中受益，而阿联酋等较小的石油出口国的获利也会更丰厚。最大的输家将是能源进口国，如韩国、印度和日本。

但瑞银集团首席经济学家Paul Donovan认为，重要的是要考虑产油国如何使用他们的额外收入，这最终可能有助于全球经济增长。

Donovan向客户表示：

“如今，石油卖家非常倾向于将油价上涨时获得的收入花掉。”

尽管能源出口国有望从价格上涨潮中获益，但当企业和消费者发现食品、交通和取暖价格上涨正在挤压他们的购买力时，能源价格的飙升将为世界经济带来巨大的打击。

G20成员国正面临因能源成本推动的通胀飙升

通胀风险愈发严峻

鉴于疫情封锁解除后全球需求复苏，叠加地缘政治紧张局势和供应链危机，大宗商品价格的涨价潮也席卷了石油和天然气市场，虽然伊朗核协议达成有望成为价格降温的契机，但就目前来看，能源价格涨幅已经相当惊人。两年前，石油期货价格曾跌破零。

石油、煤炭和天然气等化石燃料占全球能源消费的80%以上。咨询公司Gavekal Research Ltd.的数据显示，一篮子原油价格目前较一年前上涨了50%以上。能源危机还加剧了全球供应链的持续收紧，推高了贸易商的成本，且推迟了原材料和成品的交付。