[国际期货正规吗]利率的尽头

双线资本CEO、有“新债王”之称的杰弗里-冈拉克周二警告称，一场“灾难”可能会降临市场，也许就在2023年。

冈拉克表示，美国国债市场的收益率曲线正暗示“前方有麻烦”，他指的是2年期和10年期国债收益率最近出现倒挂，而从历史上看，这通常是经济衰退的前兆。

冈拉克说，当前股市的格局与1999年第四季度“非常相似”，指的是互联网泡沫破裂前的情形。

冈拉克称，央行政策下的量化宽松和低利率“极大地刺激了”美国股市，标普500指数在过去几年里出现了异常强劲的上涨，但由于人们对俄乌战争的担忧加剧，以及人们预期美联储将通过加息来遏制通胀飙升，该指数今年迄今出现了下跌。冈拉克说，他预计欧洲股市的表现将超过美国股市，特别是在经济衰退到来的时候。

冈拉克指出，当2年期和10年期国债收益率反转时，

“你应该警惕衰退，而我们确实是，但我不认为今年会出现衰退，因为这需要时间。”

与此同时，冈拉克还表示，美国生活成本的上涨比消费者价格指数（CPI）反映的涨幅“高得多”。他表示，工资增长和房租上涨将是今年通胀的重要推动因素。

冈拉克表示，“我们认为通胀今年将回落”，但仍处于高位。他预测今年通胀率可能会降至6%左右。

作为鹰派代表人物，布拉德自去年6月首次提到美联储2022年可能会有加息以来，其鹰派惊人言论屡屡引领联储整体态度[1]。去年6月议息会议后，布拉德认为美国经济将面临超预期通胀，联储应该自然的偏向于鹰派态度以抑制通胀压力[2]。尽管去年6月议息会议声明认为彼时的通胀上升反应的是“暂时性”因素，会议上大多数官员认为2022年内不会有加息，但是彼时布拉德预测2022年末美联储将开始第一次加息，并在接下来7月和8月的多次谈话中警示通胀上行风险和远超预期的通胀持续性，基于此他认为联储应该尽快开始缩减购债（Taper）[3]。随后，去年9月议息会议上大多数联储官员开始预测2022年末将会有一次25bp加息。去年11月议息会议后，联储正式开启了Taper，但认为通胀的上升“预计是暂时性的”。布拉德随后表示基于彼时数据他预测2022年内将会有两次25bp加息[4]，而且他认为在合适的情况下联储应该加速Taper，在需要的情况下联储可以在Taper结束之前开启加息，并且在Taper结束后马上就可以开始缩表[5]。随后12月的议息会议上，大多数联储官员开始预测今年年内将会有3次25bp加息，议息声明中也删去了关于通胀是“暂时的”表述。今年2月10日美国劳工部公布CPI数据后，布拉德表示如果美联储主席鲍威尔要求3月加息50bp他将尊重鲍威尔的考虑，他倾向于美联储到7月前累计加息100bp，并且提到他倾向于从今年二季度开始缩表，且有可能“主动缩表”[6]。随后3月议息会议上联储决定加息25bp，SEP预测数据显示今年年内将会有7次25bp加息，并预测明年将达到加息高点2.8%，预计将于今年5月开启缩表。

布拉德是今年3月议息会议上唯一对议息决议投出反对票的票委，他认为联储应该在此次会议上加息50bp。议息会议后布拉德详细解释了他投出反对票的原因，他表示尽管存在地缘政治风险，在当前强劲的经济增长和劳动力市场表现下，美联储应该履行其稳定物价的法定责任（2%的整体PCE通胀目标）。他认为当前政策利率过低，急速上升的通胀将会进一步压低实际利率造成无意中的货币宽松，因此3月应该加息50bp，而且美联储应该在今年将联邦基金利率提升到3%以上。而会后公布的“点阵图”显示只有布拉德一人认为今年年内应该将联邦基金利率提升到3%以上。