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[什么是内盘外盘]美联储FOMC决议

作者:yx1898发布时间:2022-05-05分类:股票配资平台浏览:387


导读:125bp而非150bp!美联储时隔近22年再次加息50bp,并且暗示接下来两次会议很可能保持同样的加息幅度,6月1日开始缩表。这意味着上半年美联储加息幅度为125bp,而非市场此...

125bp而非150bp!美联储时隔近22年再次加息50bp,并且暗示接下来两次会议很可能保持同样的加息幅度,6月1日开始缩表。这意味着上半年美联储加息幅度为125bp,而非市场此前预期的150bp(6月加息75bp)。在市场“抢跑”的情况下,5月全面转鹰的美联储反而显得偏“鸽”,美元指数跌近1%,纳指涨超3%,美债收益率普降,美国金融条件反而较会议前更加宽松!对于本次会议我们认为有三点值得市场关注:

第一,75bp被“雪藏”,接下来两次会议可能共加息100bp。尽管会议前以布拉德为代表的部分鹰派支持加息75bp的可能性,但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示FOMC广泛支持未来几次会议加息50bp,但75bp并未被积极讨论(actively considering)。

第二,今年最终政策利率水平将超过2.5%,加息超预期警报尚未解除。尽快加息至中性利率(2.25%-2.5%)是当前美联储利率政策的当务之急,鲍威尔在发言中表示当加息至中性利率时,再决定最终加息到何种程度。

而上一次连续加息50bp还是在1994年,若参考当时的政策风格,即最终利率高于中性利率100-150bp,最终利率或升至3.5%-4%,高于当前市场预期的2.5%-2.75%(图1)。考虑到当前严峻的通胀和偏松的金融条件,后续仍须警惕大幅度、快节奏、超预期加息的风险。

[什么是内盘外盘]美联储FOMC决议  股票配资平台  第1张

三是缩表速度远快于上一轮,可能优先缩减长期限债券规模。美联储于本次会议提供缩表计划并宣布于6月起,采用减少到期本金再投资的被动缩表模式,每月最多缩减300亿美元美国国债和175亿美元MBS,并在3个月后翻倍(每月600亿和350亿美元)。在期限上,美联储可能优先缩减长期限国债(coupons),对于不足上限的部分则用短期国债(bills)来弥补,这反映了联储对于美债收益率曲线的关注。

北京时间周四凌晨2点,美联储宣布5月利率决议。FOMC的委员们一致投票同意,本次会议加息50个基点,将联邦基金利率目标区间提升至0.75%-1%,符合市场预期。这是美联储自2000年5月后首次单次会议加息达到50个基点,也是2006年6月后首次连续两次会议加息。

整体来看,美联储此次声明没有比预期更鹰派。这一点市场是可以接受的。令人惊讶的是,超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息。虽然FOMC还暗示将进一步积极加息,重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿,但市场已经消化了大幅加息,美联储鹰派惊喜的门槛很高

因此,尽管美联储的决定本身是鹰派的,但与市场的高预期相比,这一决定有些温和,从而引发典型的买预期、卖事实行情:美元走软、风险资产反弹,同时也刺激了对美国国债的需求。 

鲍威尔排除更大幅度加息,美联储缩表规模小于预期

利率预测:未来2次会议可能各加息50个基点,未考虑加息75个基点

FOMC声明称“高度重视”通胀风险,预计“继续”加息是合适的。美联储主席鲍威尔也表示通胀过高,“委员会普遍认为,在接下来的几次会议上,再以50个基点的幅度加息应当在选项之内”。他进一步表示,接下来的两次会议上,分别加息50个基点是选项。市场显然不喜欢这个说法,美股短线下跌、收益率上升、加息几率上升。

但鲍威尔明显不愿意在近期内以更大幅度加息,他称75个基点的加息不是委员会“积极”考虑的事情。有人认为,此话意味着他排除了加息75个基点的可能。市场走势开始反转,美元指数闻讯走低,美股飙升、收益率曲线陡峭,美债短期收益率暴跌,恐慌指数VIX暴跌。