[期货合约代码]经济衰退风险

对于美国总统拜登来说，刚过去的周末可谓坏消息不断。美国5月的通胀率达8.6%，创下自1981年12月以来的最大涨幅。全美普通汽油平均零售价格11日也创下历史新高，升破每加仑5美元。无奈的拜登不得不承认，这样的日子将持续一段时间。然而，随着将在今秋举行的中期选举越来越近，美国选民已经没有太多耐心。美国《纽约时报》11日披露说，民主党内对拜登的失望和怀疑情绪越来越浓，认为他不应再竞选连任的声音在增加。没有更多办法的拜登再次指责美国的物价上涨是“普京引发的”。对此，俄官员反驳这是在推卸责任，俄网友则嘲讽，美国对俄制裁令其“搬起石头砸了自己的脚”。

经济数据带来“毁灭性打击”

“美国汽油价格达到一个严峻的里程碑。”《纽约时报》报道称，美国汽车协会公布的数据显示，全美普通汽油平均零售价格11日达到每加仑5.004美元。一年前，这一数字仅为3.08美元。部分地区如加州的汽油零售价格已达到每加仑6.43美元。与上个月相比，现在的价格上涨了60美分。据能源专家估算，汽油价格每上涨1美分，美国人每天就要多花400万美元。

截至6月10日收盘，10年期美债收益率上行11bp至3.15%，三大股指普跌，标普500指数跌2.91%，纳斯达克指数跌3.52%，道琼斯工业指数跌2.73%。

核心观点：

美国5月CPI同比和环比均超市场预期。季调后环比看，食品（+1.2%）、能源（+3.9%）、住宅（+0.6%）、机票（+12.6%）、新车（+1.0%）和二手车（+1.8%）为主要贡献项。剔除能源和食品项外，核心商品（+0.7%）环比加速上行，核心服务（+0.6%）环比维持高位，显示通胀压力较为广泛。向前看，通胀将持续受地缘政治、供应链紧缩以及劳动力短缺问题扰动，抬升通胀粘性。基于此次通胀数据，我们将对美国2022年全年CPI同比增速的预期从7.6%上修至7.9%。

通胀数据公布后，市场快速上调对美联储加息节奏的预期，年末联邦基金利率预期值已达3.25%-3.5%，较前期上行75bp。回溯美国1960年以来历次经济衰退时期，可以发现，在通胀水平居高不下的情况下，经济大概率陷入衰退；若通胀在可控范围之内，则仍有软着陆可能。现阶段，美国通胀压力大概率持续，抬升美国经济衰退风险，叠加货币政策在短期内被通胀束缚，较难放松，在加息和缩表双重压力下，判断美股将继续承压。

全球资产：本周全球股市涨跌分化。纳斯达克指数下跌5.6%，标普500下跌5.1%；德国DAX、法国CAC40、英国富时100分别下跌4.8%、4.6%、2.9%，意大利富时MIB下跌6.7%。亚洲股市涨跌分化，上证指数上涨2.8%，恒生指数上涨3.4%，韩国综合指数下跌2.8%。