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[上海今日金价]交易逻辑

作者:yx1898发布时间:2022-06-14分类:场外个股期权浏览:386


导读:短期两因素、中期四因素,带来全球通胀风险。短期来看,疫情与冲突加剧供应风险。美欧已经对俄罗斯实行第六轮制裁,欧盟石油禁运是核心,俄罗斯也将限制惰性气体出口以反制。我们认为,这些制裁...

短期两因素、中期四因素,带来全球通胀风险。短期来看,疫情与冲突加剧供应风险。美欧已经对俄罗斯实行第六轮制裁,欧盟石油禁运是核心,俄罗斯也将限制惰性气体出口以反制。我们认为,这些制裁与反制裁或将加剧全球通胀风险。疫情后交通不畅、供应链风险频发、劳动短缺。中长期看,老龄化、绿色转型、全球产业链重构、和平红利下降或将导致供给弹性下降,通胀中枢或将趋势性上行,滞胀非暂时性担忧。


全球通胀将通过大宗共振、外需和汇率三个渠道影响中国通胀。大宗涨价带来成本推升的通胀,对通胀的直接影响是推升国内能源、原材料和粮食价格,间接影响是通过推升成本进而推升其他商品价格和工资。外需上升,促进出口制造业生产和投资,而高出口行业的能耗强度更高,抬升能源电力、上游原材料价格。汇率贬值直接推升进口价格,间接推升国内同类可贸易品价格、工资、进而是不可贸易品价格。


展望下半年,外部看,大宗共振方面,俄乌冲突带来成本推升的通胀;外需传导方面,美欧增长放缓压制需求驱动的通胀;汇率传导方面,人民币汇率或前弱后稳/强,减轻输入性通胀压力。内部看,疫情反复与金融周期下行压制内需,中美通胀分化或继续。一方面,疫情和冲突同是供给冲击,但影响不同。冲突是单纯的供给冲击,而疫情是凯恩斯型冲击,且有不确定性,后者虽也影响供给,但对需求的乘数影响更大更久。另一方面,中美政策应对不同,通胀压力有异。应对疫情,美国是财政投放基础货币,改善私人资产负债表,需求更强,通胀压力更大;中国是信贷投放派生货币,私人资产负债表弱化,通胀压力更小。


PPI方面,大宗价格或高位震荡,高基数拖累下行。对俄制裁加大国际原油供应和涨价风险。煤炭紧平衡下价格有阶段性上行压力,但国内保供稳价措施限制涨幅;随着本轮电改接近尾声,电价涨势或放缓;黑色金属受稳增长政策发力影响,需求或有支撑,但成本回落缓解涨价压力。尽管部分工业品价格仍偏强,但受高基数影响,PPI整体处下行通道。我们预计22Q3-23Q2四个季度PPI同比分别为4.4%、2.7%、4.1%、2.6%,今年全年在5.5%左右。

早上国内期货没有开盘的时候,市场人士调侃,周一黑色系将遇“黑色星期一”。新加坡铁矿石期货开盘跌超5%,不过截至收盘跌近2%。

什么原因导致市场人士的“神预言”?

一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者:

“中澳关系的健康稳定将促使焦煤和铁矿石进口的增加,也会在一定程度上影响焦煤和铁矿石的价格。”

6月13日,外交部发言人汪文斌在例行记者会上表示,一个健康稳定的中澳关系,符合中澳两国人民的根本利益和共同愿望。正如王毅国务委员兼外长不久前接受媒体采访时指出,改善中澳关系没有自动驾驶模式,重启需要采取实际行动,这符合两国人民的愿望,也顺应时代发展的潮流。希望澳方理性正面看待中国和中澳关系,本着相互尊重、求同存异的精神,同中方相向而行,推动中澳全面战略伙伴关系健康稳定发展。

据驻澳使馆消息,日前中国驻澳大利亚大使肖千,走访了澳大利亚必和必拓集团在珀斯的矿山生产远程集控中心,期间肖大使肯定了必和必拓集团对中澳贸易合作发挥的积极作用,并指出中方愿以中澳建交50周年为契机,推动中澳关系稳定发展,进一步深化两国经贸合作。

陪同肖千大使参观的必和必拓集团总裁巴斯托则当面作出承诺,表示愿意继续担任中国可靠的铁矿石供应商,通过深化中澳经贸合作,为中澳关系发展做出贡献。

另外,上述市场人士告诉期货日报记者,周一铁矿石的大跌还有别的原因。铁矿石供给在5月底澳洲暴雨影响后出现明显好转;近期数据显示,过去一周澳洲巴西铁矿石发货量环比大增564万吨,其中往中国发货量增加386万吨。

记者发现,铁矿主力合约6月6日一度创出自去年11月19日以来近7个月的新高。普氏62%Fe指数进入6月后一度突破147美元。新加坡铁矿石掉期本轮高点147.4美元,截至周一下午收盘跌至140.5美元。