【168配资导航网】扩内需稳增长

水泥作为重要观测基建、地产落地的指标，当前变动有何指示意义？详细梳理，供参考。

一、热点思考：近期水泥变化，透露的信息？中西部、东南沿海地区基建或加快落地

为什么要关注水泥？相较其他指标，水泥可以较好的反映各地区基建、地产投资的落地情况。

当前投资是扩内需的重要抓手，水泥变动是投资实际工作量落地的重要微观印证。稳增长持续发力下，当前专项债前置放量、超七成投向基建领域，节后基建开工到形成实物工作量仍需过程，因此后续高频指标对投资落地的映射较为关键；超七成水泥用于地产开工和基建交运、公共设施等领域，走势同步性较强、能较好的反映投资落地情况。

相较其他映射投资落地的中观指标，水泥更具区域投资活动的代表性。沥青、螺纹钢等指标亦具有对基建、地产投资落地的指示作用，但更多反映全国情况；而水泥运输半径小、产销区域性强，使得水泥产需地区差异明显，对地区投资落地更具代表性；过往经验显示，华东、华北地产投资出现背离时，地区的水泥相关高频指标亦走势相反。

如何跟踪水泥变动？水泥生产、库存指标主要反映需求变动，但或阶段性受到部分地区的供给扰动。

水泥产销走势高度同步，生产、库存指标变动主要受需求端影响。水泥作为标准化基础建材产品，生产技术成熟、产品同质化程度高，当前水泥行业仍面临产能过剩问题下，水泥实际产量更多受需求端因素影响，因此水泥供给指标与需求指标具有明显的同步性；同时，水泥企业库容小，短期库存变化亦可较为及时反映下游需求的变动。

但水泥供给地区特征明显，生产、库存等映射需求的指标或阶段性受供给侧扰动。各地错峰生产周期存在差异，供给扰动或使需求指标出现地区分化，比如：节后3周多地水泥库存去化，但华东水泥发运较春节当周提升21个百分点、华北回落，指向华东库存去化缘于产需格局改善且需求提升力度更大，而华北缘于生产低迷，水泥存量持续消耗。

水泥当前有何地区特征？当前水泥更多映射地区基建落地分化，中西部、东南沿海地区基建落地情况或较好

地产对投资的拉动减弱，短期水泥变动更多映射基建落地情况，水泥供需指向中西部、东南沿海地区基建落地或相对较快。去年地产投资占比下滑3.3个百点、回落幅度远超基建投资，节后基建项目开工明显好于房建，指向当前水泥需求更多来自基建；节后中南、华东、西南水泥生产情况相对较好，西南、中南水泥需求表现明显超过其他地区。

结合工程项目地区开工情况，基建水平相较薄弱的中西部地区、基建投资规模较大的东南沿海地区有望加快形成实物工作量。2月8日起，华中、西南地区工程项目开工率分别为56%、48%，远超全国平均，截至2月21日，华东、华中、西南开工表现相对较好；同时，今年中南、华东、西南等省份提前批专项债额度较大、明显超全国平均水平。

二、高频跟踪：上游基建好于地产，中游生产恢复放缓，下游线下消费达2021年七成

【上游】钢材、水泥产需持续改善，玻璃产需偏弱，指向基建、工业生产景气仍好于地产投资活动。钢材表观消费量较上周提升2%，高炉开工率较上周提升至81%、已超2019年同期水平，但建筑用钢相关的螺纹钢开工仅为2022年同期的82%；水泥开工、出货率分别提升3、9个百分点，玻璃产需低于过往同期，沥青开工提升至去年同期的134%。

【中游】多数中游工业生产活动增长放缓，纺织相关开工加快恢复。本周国内PTA开工率较上周下降1.2个百分点至74%、为去年同期的101.5%；涤纶长丝开工率较上周提升8.1个百分点至74%，指向纺织相关生产活动恢复有所加快；汽车半钢胎开工率提升0.2个百分点至74%、全钢胎开工率较上周提升0.4个百分点至69%，均高于去年同期水平。

【下游】东北地区人流显著恢复，指向东北复工进程加快，线下消费总体恢复至2021年七成水平，商品房成交超去年同期。本周全国城市地铁客流增幅有所放缓，长春、哈尔滨等东北城市人流提升力度较大；本周全国代表连锁餐饮流水恢复至2021年同期的62%，线下院线票房恢复至2021年同期的79%；新房、二手房成交均超去年同期水平。

今年的政府工作报告中提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。具体来看，今年的政府工作报告从增加居民收入、稳定大宗消费、安排地方专项税、加快“十四五”重大工程、实施城市更新行动、鼓励和吸引民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设等多方面提出了一系列举措。

　　同时，今年的政府工作报告中也提到要大力发展数字经济、支持平台经济发展，这将推动创新型消费成为拉动经济增长的新引擎和新动力(3.480, 0.00, 0.00%)（维权）。

　　对此，十四届全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，今年的政府工作报告延续了去年中央经济工作会议把实施扩大内需战略放在首位的战略布局，将“扩大内需”置于今年八条主要部署的第一条，应该是历年政府工作报告的首次，凸显了消费在让国民经济重新“暖”起来中的重要地位。

　　“今年开年以来，在春节假期的拉动下，尽管我国居民消费已经显示出比较明显的回暖迹象。”田轩直言，但仅是“回暖”，力度是远远不够的。随着疫情扰动因素减弱，通过政策精准加力，进一步做强内需市场，让消费“热”起来，是当下支撑高质量发展的关键。

　　对于扩内需求、促消费的发力方向，田轩认为，当前，我国提振消费亟须解决的关键问题在于让老百姓(38.820, 0.12, 0.31%)有钱花、敢花钱、有地方花。

　　具体来讲，若想有效打通消费堵点，需要让居民“有钱花”；要做实民生保障，让居民“敢花钱”；扩大新型服务消费供给，扩展消费空间，让居民兜里的钱“有地方花”。

　　在让居民“有钱花”方面，田轩说，长期来看，发展型消费其实是一种人力资本的投资，仅仅以优惠促销等手段刺激消费，消费总量本身不会凭空增加，甚至可能会加大供求波动，关键还是要增加居民收入。

　　根据统计，目前在我国居民人均可支配收入结构中，工资收入占比过半，是居民的主要收入来源。

　　“基于这样的收入结构，增加居民收入必须以稳定和扩大就业为基本点，扎实做好大学毕业生就业工作，完善零工市场、赋能零工就业，做好困难群众生活保障。其中，特别是要关切体制外众多劳动者的就业，围绕他们的劳动保障、收入保障提供更全面的保障。此外，还要通过创造公平竞争、稳定有序的营商环境，鼓励和支持居民灵活就业。”田轩建议。

　　“同时，要做实民生保障，让居民‘敢花钱’。消费能力的释放，需要依靠消费意愿来触发。而对于消费意愿来说，坚实的民生保障是核心支撑点。”对此，田轩认为，要针对性地缓解民生领域教育、医疗、托育、养老、住房的“五座大山”对于老百姓的压力，确保民生支出，确保相关社会保障制度行之有效；提升公共卫生惠民水平，着力加强特殊群体关爱，进一步健全社会救助兜底保障体系。

　　此外，田轩建议，还要扩大新型服务消费供给，扩展消费空间，让居民兜里的钱“有地方花”。

　　“与传统单向的商品购买和使用不同，新型消费具有深度融合性、配置高效性、发展持续性和循环畅通性等突出特征。”在田轩看来，新型消费是拓宽内需新空间、提升内需韧性必不可少的“催化剂”。

　　田轩进一步表示，“要发挥消费升级的引领功能，鼓励消费场景创新和商业新业态、新模式发展，丰富多层次、多元化商品和服务供给；进一步完善城市和农村不同层级的消费载体；打造更加放心舒适的消费环境”。

　　田轩进一步表示，“要发挥消费升级的引领功能，鼓励消费场景创新和商业新业态、新模式发展，丰富多层次、多元化商品和服务供给；进一步完善城市和农村不同层级的消费载体；打造更加放心舒适的消费环境”。田轩表示，要发挥消费升级的引领功能，鼓励消费场景创新和商业新业态、新模式发展，丰富多层次、多元化商品和服务供给；培育一批具有国际竞争力的先进制造业和现代服务业企业，不断提高优质商品和服务供给能力；加快培育新型消费，鼓励电商平台、物流企业创新模式，支持智能家电、智能家居等产品销售，引导线上线下融合发展；积极拓展农村消费市场，发展城乡双向流动的产品供应链体系，在有条件的地区建立农产品冷链物流配送中心。

此外，田轩还提到要打造更加放心舒适的消费环境。“要提高生活性服务业的品质和便利度。提高生活性服务业品质，提高生活性服务便利度，提高生活性服务质量，为消费者提供更好的产品和服务。要提高消费者权益保护力度，依法惩治侵害消费者权益的违法犯罪行为。要构建更加完善的消费维权机制，加强信用信息共享平台和消费信用信息系统建设，建立健全企业和个人征信系统。”

另外，田轩还强调了“推动以先进制造业和现代服务业为支撑的高质量供给”。

据田轩介绍，“要以先进制造业和现代服务业为支撑的高质量供给”，主要是以先进制造业和现代服务业为支撑的高质量供给。“要继续优化营商环境。坚持‘非禁即入’原则，积极发展各类服务企业。